汽车行业点评报告：小米汽车二期工厂部分地基已建成，或再掷超2亿元拿地扩产

请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 2024 年 09 月 30 日 小米汽车二期工厂部分地基已建成，或再掷超 2亿元拿地扩产 —汽车行业点评报告 推荐(维持) 事件 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 12.5 6.3 1.8 沪深 300 11.5 7.0 0.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业点评报告：腾讯发布首款轮足类机器人，抢滩未来热点产业赛道》2024-09-29 2、《汽车行业动态研究报告：智界R7 上市 24 小时大定突破 6000 台，有望驱动鸿蒙智行月交付量提升》2024-09-27 3、《汽车行业深度报告：引望尘埃落定，新时代 Tier1 巨头扬帆起 航》2024-09-23 小米汽车二期工厂已进入施工阶段，目前部分地基完成阶段性建设；北京亦庄新城 YZ00-0606 街区 0106 地块工业项目，以 8.4 亿元成交，竞得人为小米景曦科技有限公司；亦庄新城 YZ00-0606 街区 0108 地块工业项目国有建设用地使用权亦公开挂牌。 投资要点 ▌小米汽车二期工厂进展顺利，整体产能有望超预期 小米汽车二期工厂现已完成地基部分建设，整体进展顺利。7月 25 日，小米汽车以 8.4 亿元成交编号为 0106 地块的土地面积 53.1 万平方米，即目前正在施工建设的二期工厂所在地。根据该项目规划设计方案、总平面图等公开资料，建筑规划包括 1 号生产厂房、2 号生产厂房、3 号生产厂房、设备用房、地下车库及出入口。9 月 24 日，小米汽车二期工厂已进入施工阶段，目前部分地基已经完成阶段性建设。 除了原先规划的一二期工厂之外，小米汽车有望再度扩产。8月 26 日，北京市土地交易市场经济技术开发区分市场公开挂牌出让亦庄新城 YZ00-0606 街区 0108 地块工业项目国有建设用地使用权，用于建设新能源智能网联汽车整车与零部件制造项目。公告显示，0108 地块土地面积 17.6 万平方米，交易挂牌起始价为 2.26 亿元。此外，亦庄新城 YZ00-0606 街区0107 地块工业项目和亦庄新城 YZ00-0607 街区 0101 地块工业项目目前尚未公开挂牌，但北京市规划和自然资源委员会的规划综合实施方案显示，以上三个地块将进行统一规划。预计这三个地块将为小米汽车二期工厂新车路试及工业生产服务等需求进行配套。 从车型规划来看，小米汽车扩产需求迫切。在 2025 年，小米汽车将推出小米 SU7 Ultra 量产版以及代号为 MX11 的全新纯电 SUV；而 2026 年，将推出一款代号为 N3 的增程 SUV。 -30-25-20-15-10-50510(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌投资建议 小米 SU7 作为小米汽车首款纯电轿车，年销量已经远超上市之前市场预期，结合雷军强大产品营销能力以及对用户精准定位能力，小米汽车发展前景广阔。小米汽车产业链主要推荐：无锡振华。 ▌ 风险提示 市场需求不及预期；行业景气度低；地缘政治风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-09-30 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 605319.SH 无锡振华 17.71 1.11 1.42 1.74 15.95 12.47 10.18 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 汽车组介绍 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6 年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023 年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024 年加入华鑫证券。2 年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。 程晨：上海财经大学金融硕士，2024 年加入华鑫证券。 ▌ 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 > 20% 2 增持 10% — 20% 3 中性 -10% — 10% 4 卖出 < -10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 > 10% 2 中性 -10% — 10% 3 回避 < -10% 以报告日后的 12 个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所