电气设备行业专题研究：锂电行业24H1探底确认，静待回升

[Table_Title] 电气设备行业专题研究 锂电行业24H1探底确认，静待回升 2024 年 09 月 24 日 [Table_Summary] 【投资要点】  24 年 1-7 月锂电行业储能高增、整体稳健。24 年 1-7 月国内动力和其他电池累计销量为 488.9GWh，累计同比增长 41.9%，出口新能源车117 万台，同比增长 25%。24 年 7 月国内乘用车月度渗透率首超 50%。24H1 国内新型储能投运 33.4GWh，同比增长 71%。全球角度看，24H1装车 364GWh，同比增长 22%，欧美需求放缓。  24 年半年报：宁德时代一枝独秀、机构持仓占比探底回升。1）利润表项目：24H1 上市锂电企业实现总营业收入 4910 亿元，同比增长-12.4%；实现总归母净利润 339 亿元，同比增长-14.9%，其中宁德时代归母净利润 229 亿元，在 76 家公司中占比 67%。总体毛利率 19.2%，同比上升 1.5 个百分点；总体净利率 6.9%，同比下降 0.2 个百分点。24H1 整体锂电行业政府补助占净利润 18.7%，比 23 年同期增加 3.3个百分点。2）资产负债表项目：24H1 锂电行业整体处于去库存阶段，存货周转天数 191 天，比 23 年同期减少 8 天。24H1 锂电行业总体应收账款+应收票据周转天数 195 天，比 23 年同期上升了 30 天，行业总体应付账款+应付票据周转天数 415 天，比 23 年同期下降 16 天，总体显示行业对上下游议价能力减弱。24H1 全锂电行业在建工程 1831亿元，比 23 年底增加 11.5%。24H1 锂电行业在手资金 387 亿元，是23 年年底的 33%。3）市场项目：截至 2024 年 6 月 30 日锂电行业总市值 16367 亿元，比 2023 年 6 月 30 日下跌 34.4%。截至 2024 年 6 月30 日锂电行业基金持股比例占总市值 13.2%，相比 23 年中期提高了0.3 个百分点。  CS 新能车跑输沪深 300 约 18pcts，宁德时代帮助电池板块实现正收益。 【配置建议】  主产业链建议关注电池的宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达；材料环节建议关注成本领先的尚太科技、湖南裕能、科达利；出海的容百科技、龙蟠科技。新技术环节建议关注复合集流体的宝明科技、东威科技、骄成超声；硅碳负极的天奈科技、璞泰来；46 大圆柱的东方电热、中瑞股份。 【风险提示】  政策不及预期。新技术推进不及预期。行业竞争加剧。原材料成本波动剧烈。地缘政治风险。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：李京波 证书编号：S1160522120001 联系方式：13127673698 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《光伏储能行业 2024 年半年报总结：光伏价格筑底，光储景气回暖》 2024.09.10 《电网设备板块 2024 年半年报总结：细分板块表现突出，关注特高压/出海双主线》 2024.09.10 《风电行业 2024 年中报总结：1H24业绩承压，国内海风仍是核心变量》 2024.09.10 《非晶电机行业跟踪之二：广汽夸克电驱 2.0 问世》 2024.08.27 《光伏产品出口月报（2024 年 7 月）》 2024.08.21 -26.13%-20.70%-15.28%-9.85%-4.42%1.00%9/2411/241/243/245/247/24电气设备 沪深300 行业研究 / 电气设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业专题研究电气设备行业专题研究 正文目录 1.24H1 锂电行业：储能高增，整体稳健 ............................................................... 4 1.1.国内：销量及装车量增速放缓、车出口是亮点 ............................................ 4 1.2 中国储能高景气：24H1 新型储能投运 33.4GWh，同比增长 71%................. 8 1.3 全球动力电池：24H1 装车 364GWh，同比增长 22%....................................... 8 1.4 全球新能源车：1-7 月全球新能源车销量 858.6 万辆，同比增长 20% ...... 9 2.24 年半年报总结：宁德时代一枝独秀、机构持仓触底回升 ......................... 12 2.1 利润表项目：宁德时代利润占比 67% ........................................................... 12 2.2 资产负债表项目：整体处于去库阶段 .......................................................... 15 2.3.市场：总市值缩水、基金配置占比提升 ...................................................... 18 3.锂电行业行情回顾及投资策略.......................................................................... 20 3.1.行情回顾：CS 新能车跑输沪深 300 约 18pcts............................................ 20 3.2.个股盈利预测及估值...................................................................................... 21 4.风险提示 ............................................................................................................. 22 图表目录 图表 1：2024 年 1-7 月动力和其他电池销量....................................................... 4 图表 2：2024 年 1-7 月动力电池月度装车量及环比增长率 ................................ 5 图表 3：2024 年 1-7 月三元电池及碳酸铁锂月度装