商用车行业月报-货车行业：8月内需偏淡，出口景气维持，以旧换新效果有望逐月显现

行 业 研 究 2024.09.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 商 用 车 行 业 月 报 货车行业：8 月内需偏淡，出口景气维持，以旧换新效果有望逐月显现 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 18 总股本(亿股) 433.90 销售收入(亿元) 4,155.46 利润总额(亿元) 152.04 行业平均 PE 62.90 平均股价(元) 9.67 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 8 月货车销量保持平稳，重卡整体销量环比回升：2024 年 8 月中国货车行业销售 23.2 万辆，同比-14%、环比-0.2%；2024 年 1-8 月累计销售 227.9万辆，同比+0.4%。分车型看，8 月重卡销售 6.2 万辆，同比-12%、环比+7%，其中，物流类重卡环比+10%、工程类重卡环比-2%，1-8 月累计销售 62.5 万辆，同比+1%；8 月中卡销售 1.0 万辆，同比+32%、环比-9%，1-8 月累计销售 9.1 万辆，同比+24%，增幅大幅跑赢行业；8 月轻卡销售 13.3 万辆，同比-7%、环比-0.3%，1-8 月累计销售 123.2 万辆，同比+1%。 8 月货车内需明显承压，天然气重卡渗透回落：2024 年 8 月中重卡内销（含库存）3.5 万辆，同比-32%、环比-10%，1-8 月累计内销 46.9 万辆，同比+1%；8 月轻卡内销 9.7 万辆，同比-18%、环比-4%，1-8 月累计内销 99.2 万辆，同比-2%。其中，8 月重卡内销 3.1 万辆，同比-35%、环比-7%，1-8 月累计内销 41.6 万辆，同比-1%，增速表现低于市场预期。拆分结构看，8 月天然气重卡销售 1.2 万辆，同比-26%、环比-9%，全口径渗透率回落至 20%以内，主要系 8 月油气价差明显收窄至 3,000 元/吨以内，天然气重卡经济性减弱，叠加供暖季天然气价格上涨预期提升，终端观望情绪渐浓；8 月新能源重卡销售约 6,306 辆，同比+117%、环比-4%，保持加速渗透趋势。 8 月货车出口环比高增，重卡出口均价稳中有升：2024 年 8 月中重卡出口3.7 万辆，同比+39%、环比+24%，1-8 月累计出口 24.7 万辆，同比+8%；8 月轻卡出口 3.5 万辆，同比+45%、环比+10%，1-8 月累计出口 24.0 万辆，同比+17%。其中，8 月重卡出口 3.1 万辆，同比+35%，环比+26%，对俄罗斯出口回升至 1.1 万辆，同比+68%、环比+61%，预计主要系 10 月起俄罗斯或将报废税提升，渠道提前加库；8 月俄罗斯本地重卡销售 1.1 万辆，同比-31%、环比-4%，需求有所承压。1-8 月中国重卡出口区域增量集中于非洲、东南亚及中东地区，重卡出口均价提升至 34 万元，对南美洲、中东、大洋洲出口均价提升明显。 8 月货车格局保持稳定，重汽、解放、福田领跑行业：2024 年 8 月重卡整体格局保持稳定，重汽以 26%的市场份额稳居行业第一，1-8 月重汽累计份额达 28%，份额提升明显。天然气重卡方面，8 月解放、重汽合计份额近 50%，1-8 月解放累计份额 32%、重汽累计份额 25%，保持领先优势。新能源重卡方面，格局分布相对分散，8 月三一、徐工份额达 16%，解放、重汽、陕汽等传统重卡车企份额提升明显。8 月轻卡市场，福田以 24%份额稳居行业第一。出口方面，8 月重汽所在的山东省出口重卡 1.1 万辆，同比+36%、环比+24%，1-8 月山东省重卡出口均价保持稳定，对大洋洲、独联体、南美洲、非洲出口均价提升明显。 投资建议：各地营运货车以旧换新政策加速落地，预计对中重卡内需形成良好刺激效果，推动四季度销量逐月走高，叠加出口保持景气趋势，年末销量“翘尾”表现值得期待，头部车企规模效益有望得到增强，盈利端具备向上弹性。当前板块龙头具备估值性价比，高比例分红增强配置吸引力，我们最为看好中国重汽 A/H、潍柴动力，建议关注一汽解放、福田汽车、中集车辆。 风险提示：政策执行力度不及预期；行业竞争加剧，原材料价格及汇率波动。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -16%-7%2%11%20%29%23/9/22 23/12/4 24/2/15 24/4/28 24/7/10 24/9/21商用车沪深300商用车 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 货车行业高频数据跟踪（2024 年 8 月）.............................................................. 5 1.1 货车总量数据 ............................................................................. 5 1.2 货车内销数据 ............................................................................. 8 1.3 货车出口数据 ............................................................................ 11 1.4 市占分布情况 ............................................................................ 15 1.5 重点公司估值表 .......................................................................... 16 2 风险提示 ....................................................................................... 16 商用车 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 8 月中重卡实现销量 7.2 万辆，同比-8%、环比+5% .......................................... 5 图表 2: 1-8 月中重卡累计实现销量 71.6 万辆，同比+3% ............................................ 5 图表 3: 8 月重卡实现销量 6.2 万辆，同比-12%、环比+7% ........................................... 5 图表 4: 1-8 月重卡累计实现销量 62.5 万辆，同比+1% .........................