策略事件点评：政策宽松总量解读及行业投资机会分析

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 09 月 25 日 政策宽松总量解读及行业投资机会分析 策略事件点评 报告摘要： 2024 年 9 月 24 日上午 9 时，国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国人民银行行长潘功胜表示，央行近期将下调存款准备金率 0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约 1 万亿元；引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在 0.5 个百分点左右；大幅提升资金获取能力和股票增持能力，创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。 从总量的视角，如何解读这一次政策宽松对市场传递的信号？未来可能会有哪些方面的政策有望落地，哪些行业将迎来更多的机会？针对以上问题，国投研究总量团队联合相关行业进行解读。 风险提示：（1）政策调整超预期；（2）地缘政治风险等 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 袁方 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520080004 yuanfang@essence.com.cn 尹睿哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 郭倩倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120004 guoqq@essence.com.cn 李双 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070001 lishuang1@essence.com.cn 赵国防 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 覃晶晶 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080001 qinjj1@essence.com.cn 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 周喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 李奕臻 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520020001 liyz4@essence.com.cn 徐慧雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040002 xuhx@essence.com.cn 张经纬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060002 Zhangjw1@essence.com.cn 罗乾生 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522010002 luoqs1@essence.com.cn 相关报告 此刻：出海的第二波超额 2024-09-22 策略事件点评 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 宏观 ....................................................................... 3 2. 策略 ....................................................................... 3 3. 固收 ....................................................................... 4 4. 机械 ....................................................................... 4 5. 银行 ....................................................................... 5 6. 食品饮料 ................................................................... 5 7. 有色金属 ................................................................... 6 8. 建筑建材 ................................................................... 6 9. 环保与公用事业 ............................................................. 7 10. 家电 ...................................................................... 7 11. 汽车 ...................................................................... 8 12. 非银金融 .................................................................. 8 13. 轻工 ...................................................................... 9 策略事件点评 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.宏观 宏观-袁方（SAC 编号：S1450520080004） 9 月 24 日人民银行公布三类政策：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；第二，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；第三，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。这三类政策直接对应到实体经济、房地产市场和权益市场，对改善市场主体预期，缓解经济下行压力具有积极影响。 此外，央行行长罕见地对未来政策空间释放前瞻信息。关于存款准备金率，到年底之前根据情况，有可能进一步再下调 0.25-0.5 个百分点。本次政策利率调整之后，将会带动 MLF 利率下调大概在 0.3 个百分点，LPR、存款利率等也将随之下行 0.2 到 0.25 个百分点。互换便利首期操作和股票回购、增持再贷款在首期规模基础上，未来可视情况扩大规模。这些表述显示央行对未来政策空间持开放态度，对实现政策目标的态度坚决。 权益市场对本次政策的反应积极，成交量快速放大，指数大幅上涨。站在当下，市场最关心的问题在于：本次政策的宽松是总需求政策的转折还是短期政策的调整？ 如果是前者，意味着未来会有更大力度的政策跟进，如财政政策的扩张，这也将推动经济预期的改善和未来经济增速的企稳，对应到权益市场，企业盈利预期的改善有