机械行业2024年半年报总结

行业评级：领先大市-A机械行业2024年半年报总结证券研究报告2024年9月22日国投证券机械研究团队郭倩倩：S1450521120004高杨洋：S1450523030001 辛泽熙：S1450523020001赵梦妮：S1450523120001 胡园园：S1450524010003宋子豪：S1450522080004 陈之馨：S14501220600302024机械设备行业投资框架设备更新新质生产力机器人低空经济工程机械机床船舶➢需求：内需筑底，出口复苏➢自身α：产品结构、竞争格局房地产决定行业β轨交电梯看业绩➢下游既有新兴又有传统的平台型公司➢下游偏传统制造业量价双逻辑➢量：老龄比例增加，环保日趋严峻，地缘冲突频发➢价格：供给紧缺，造船交期拉长政策驱动，看订单事件/政策催化油服看订单/业绩➢环保/能效驱动，市占率提升资料来源：国投证券研究中心2回顾行情回顾持仓分析中报总结3综述核心观点：本报告参考中信和申万行业分类标准，选取并集共672家A股机械行业上市公司作为统计样本，并根据企业具体业务情况，划分为21个细分子行业，对机械行业2024年半年报业绩进行总结和分析，可以发现：2024Q2工程机械/矿山冶金机械/3C设备/检测设备转正；电梯/锂电设备降幅收窄，出口链整体呈现降幅收窄趋势；叉车/机床刀具/塑料加工机械/激光加工设备/缝纫设备同样走出行业底部，迎来趋势向好，建议重点关注“出口链”高景气和国内筑底修复反弹。1）行情回顾：2024年，机械板块至9/17涨幅-11%，跑输沪深300；其中，涨幅前5名的子行业分别为铁路设备（+27%）、船舶（+18%）、消费品出口链（+10%）、工业品出口链（+10%）、工程机械（+7%）。铁路设备进入大规模更新换代周期，叠加国家以旧换新政策催化，资本开支需求持续复苏；船舶受益需求高景气，订单开启大规模交付；工业品出口链等受益美国补库需求带动出口回暖；跌幅前5名分别为锂电设备（-40%）、3C设备（-40%）、风电设备（-32%）、工业机器人及工控系统（-32%）、检测设备（-31%），新能源设备业绩承压，同时新签订单持续放缓或下滑； 3C设备受制于苹果MR一代销量不及预期；人形机器人受制于产业化进度不及预期，主题情绪回落；检测设备行业景气度较弱。2）持仓分析：2024Q2公募主动权益机械行业总重仓市值为870亿元，占基金全市场重仓市值的比例为5.0%，环比+0.4pcts，位列全行业第6位。细分板块看，专用设备/通用机械占比下降；工程机械/运输设备显著提升。2024Q2，机械行业重仓前十大新进柳工/浙江鼎力/迈为股份；三一重工/徐工机械/中国船舶/柳工持有基金数环比增长显著，机构关注度高。3）业绩表现：根据样本统计，2024H1机械行业实现营收1.10万亿元，同比增长4.5%，实现归母净利润722亿元，同比下滑1.7%；2024Q2实现营收6041亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润407亿元，同比下滑7.8%；收入增长主要得益于顺周期底部回暖和出口喜人，利润增速下滑，系行业竞争加剧导致利润空间挤压，同时汇兑收益减少。统计的672家机械板块公司中，营收中位数11.1亿元，营收同比增速中位数为4.4%，仅约13%共79家公司营收增速超过30%；净利润中位数为0.9亿元，利润同比增速中位数为-3.5%，约24.3%共149家公司利润增速超30%。4）2024H2展望：从2024Q2各细分板块营收增速上看，船舶、纺织服装、3C设备持续高增；电梯降幅收窄；叉车/机床刀具/塑料加工机械/激光加工设备/检测设备同样走出行业底部，迎来趋势向好。41.1.行情回顾：2024至今跌幅17%图.行情回顾：机械板块2024/1/1-2024/9/17跌幅11%资料来源：Wind，国投证券研究中心52024年开年以来，机械板块涨幅-11%。2024年机械板块年初至9/17涨幅-11%，跑输沪深300，在所有子行业中排名中下游。其中，1月随大盘受挫；2月后，受设备更新、低空经济等主题催化，同时食饮、家电等偏消费类下游逐步回暖，叠加在美国补库需求带动下外需回暖，3-4月PMI连续2个月重回扩张区间，主题催化+需求复苏双重利好下，机械板块alpha凸显；但5月-8月PMI回落至荣枯线下，反映内需不足，同时地缘政治因素对外需形成扰动，需求端不确定背景下，机械板块持续回调。2024/2/5-2024/5/7：31%19%13% 11% 9%7%6%5%3%2%0%-3% -6%-11%-11%-12%-12%-14%-14%-16%-16%-17%-18%-18%-19%-19%-19%-20%-21%-22%-24%-33%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%银行石油石化煤炭家电电力及公用事业通信交通运输非银行金融汽车有色金属全部A股电力设备及新能源机械房地产建筑纺织服装电子综合金融钢铁国防军工基础化工商贸零售传媒医药计算机农林牧渔轻工制造建材食品饮料消费者服务综合2024年至9/17涨跌幅80%85%90%95%100%105%110%115%2024/01/062024/01/122024/01/182024/01/242024/01/302024/02/052024/02/112024/02/172024/02/232024/02/292024/03/062024/03/122024/03/182024/03/242024/03/302024/04/052024/04/112024/04/172024/04/232024/04/292024/05/052024/05/112024/05/172024/05/232024/05/292024/06/042024/06/102024/06/162024/06/222024/06/282024/07/042024/07/102024/07/162024/07/222024/07/282024/08/032024/08/092024/08/152024/08/212024/08/272024/09/022024/09/082024/09/14机械(中信)沪深3002024/5/8-2024/9/17：-20%1.1.行情回顾：2024H1“设备更新”与“出海景气”共振资料来源：Wind，国投证券研究中心（注：消费品出口链/工业品出口链/低空经济/人形机器人为市场主题分类，非按公司主营业务板块分类）627%18%10% 10%7%1%-2% -2%-6% -8%-11% -11% -12%-17%-20%-26% -28% -28%-31% -32% -32%-40% -40%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2024年初至9/17涨跌幅➢ 出口景气：叉车、消费品/工业品➢ 设备更新：铁路设备、船舶5%5%4%-6% -8% -11% -11% -13% -13% -14% -15% -15% -16% -16% -17% -18% -18% -19% -19% -22% -22% -24%-31%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2024年5/