中信保诚国企红利量化选股基金投资价值分析：数量化方法助力国企红利主题股票精选

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 数量化方法助力国企红利主题股票精选——中信保诚国企红利量化选股基金投资价值分析 国企红利投资价值分析： 1、国企在经济转型期具备优势。国企在国家经济发展中扮演着重要角色，尤其在经济面临挑战或转型时期优势明显。国企本身占据了产业链核心地位，具有市场竞争优势。近几年国企改革相关政策不断加强，聚焦于加强央国企的核心功能和核心竞争力，促使国企做强做优做大。近两年国企估值已有明显修复但仍然偏低，距离民营企业估值中值存在较大空间。 2、红利仍具较高配置价值。国有企业也存在着一定的代理人问题，利用红利因子进一步优选，能够剔除可能在公司治理层面有问题或经营状况不佳的企业。无论从宏观周期来看，还是从微观因子的赔率-趋势-拥挤度来看，红利策略仍有较高配置价值。在周期下行阶段国企红利指数超额亮眼，A 股表现较差时能提供较强的防御作用。当前货币环境较为宽松，信贷需求偏弱，经济恢复缓慢，正处于货币扩张的阶段 6，国企红利表现最优。红利因子目前处于中低赔率-强趋势-中等拥挤状态，综合得分为 1，仍具有配置价值。 基金竞争力与超额收益解析： 1、近期超额能力较强：中信保诚国企红利量化选股 A 基金于 2024 年 3月 22 日成立，并于 2024 年 5 月 31 日开放申购赎回。自 2024 年 5 月 31日以来，相对业绩比较基准有着稳健的超额收益。 2、控制风格暴露，优秀的行业配置能力：从在风格因子上的偏离来看，基金主要在价值、盈利等因子上有一定程度的超额暴露，而在波动性等因子上相对低配。基金在选股时，相对而言更重视低估值、高盈利、低波动率等因素，获取股票超额收益的同时兼顾风险控制。该基金整体而言行业偏离幅度较大，在部分行业上有主动的超低配，超配银行、基础化工、汽车、建筑等行业，低配煤炭、交通运输。可见该基金在行业层面有进行主动的管理，力争获取超越基准指数的超额收益。 3、中信保诚国企红利量化选股 A（基基金代：：020768），该基金的投资目标是重点关注国企红利主题相关上市公司的投资机会，通过数量化的方法进行积极的组合管理与风险控制，力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报。该基金通过对国内外宏观经济运行状况、政策环境、利率走势、证券市场走势的分析进行战略判断，确定投资组合中股票、债券、现金、金融衍生品等大类资产的配置比例。该基金的量化选股模型会综合考虑股票的基本面基如分红能力、盈利能力、运营质量、成长性、估值等）、价量特征、事件性因素等因子，对股票进行综合评价后，挑选符合一定标准的股票用于构建股票组合。该基金由 HAN YILING 先生和黄稚女士共同管理，两位基金经理具备非常丰富的量化投资管理经验。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面与情绪面有所恢复》 2024-09-21 2、《量化周报：市场的中期下跌结构已基本完整》 2024-09-17 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：估值面达到满分，技术面恢复》 2024-09-16 2024 09 25年 月 日 gszqgszqgszqdadadatemarkrkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、国企红利投资价值分析 ..................................................................................................................... 3 1.1 国企在经济转型期具备优势 ......................................................................................................... 3 1.2 红利仍具较高配置价值 ............................................................................................................... 4 1.2.1 宏观视角：周期下行阶段红利占优 ....................................................................................... 4 1.2.2 微观视角：红利处于中低赔率-强趋势-低拥挤状态 ................................................................. 6 二、基金竞争力与超额收益解析 ............................................................................................................... 8 2.1 历史业绩：近期超额能力较强 ...................................................................................................... 8 2.2 基金超额来源之一：优秀的行业配置能力 ..................................................................................... 8 三、中信保诚国企红利量化选股基金的基本信息介绍 .................................................................................10 3.1 基金基本信息 ...........................................................................................................................10 3.2 基金经理 .......................................................