“固收%2b”特色产品价值分析系列之二：华安基金郑如熙，攻防兼备，事前事后管理严控风险

请务必阅读正文后的重要声明部分 2024 年 09 月 26 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 “固收+”特色产品价值分析系列之二 华安基金郑如熙：攻防兼备，事前事后管理严控风险 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理郑如熙，复旦大学硕士，华安基金固定收益部助理总监、纯债投资组负责人，19 年从业经验，其中具 6.5 年公募基金投资管理经验，历任上海远东资信评估有限公司评级分析师、太平资产管理有限公司信用研究员、华泰证券股份有限公司投资经理、交易团队负责人。2017 年 5 月加入华安基金，2017年 7 月起开始担任基金经理。现管理中短债基金、中长期纯债基金等各类型产品共 9 只，总规模 248.35 亿元。  代表基金——华安纯债债券 A（040040.OF） 产品简介：华安纯债债券 A 基金产品成立于 2013 年 2 月 5 日，为债券型基金。基金经理郑如熙自 2017 年 7月 3日开始管理，当前规模 32.28亿元。任职以来年化回报 4.33%，同类排名 134/559。该产品截至 2024 年 H1，机构投资者占比达到 72.17%，受到专业投资者的认可。 业绩特征：在获取中等或较好收益时兼具回撤控制。绝对收益方面，长期业绩稳定。截至 2024 年 9 月 25 日，任期总回报 35.05%，相对比较基准超额收益21.51%，长期业绩排名稳定在同类前列。回撤控制方面，截至 2024 年 9 月 25日，郑如熙任职期间最大回撤仅为 1.77%，体现了较强的回撤控制与修复能力。 投资理念：重视风险把控，优化持有体验。投资以寻找到当时市场上最具性价比的资产为目标，在管理好各项风险的基础上，实现“放心”的收益，并重视风险把控，无论顺风逆风坚持“交易操作在线”。 风险管理：重点关注信用估值和利差，事前+事后综合管理。信用风险管理方面，该基金经理管理债券投资注重发行人业务、资产清晰度以及事前事后管理。其将久期与基点价值视为核心指标，偏绝对收益交易模式，注重把握持仓布局“优势点”。利率风险方面，其将总体久期控制与持仓结构管理相结合作为利率风险管理的主要思路。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：缪金瑾 邮箱：mjj@swsc.com.cn 相 关研究 1. 诺德基金王宪彪：注重负债端管理，灵活策略增厚收益 (2024-09-26) 2. 中银基金周毅：聚焦纯债，注重净值稳健增长和持有体验 (2024-09-26) 3. 万家基金章恒：左侧布局低估个股，深挖电力、军工与光伏行业投资机会 (2024-09-23) 4. 新华沪深 300 指数增强：以多因子模型为总框架，大盘与量化增强大显身手 (2024-09-13) 5. 基于历史 相似走势的因子选股研究 (2024-09-09) 6. 鹏华基金王云鹏：深谙材料制造，周期选股收益稳健 (2024-08-26) 7. 当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号 (2024-08-08) 8. 如何利用机器学习赋能红利高股息投资 (2024-08-05) 9. 相同工作日动量因子构建与策略探究 (2024-08-02) 10. 2024 年公募基金二季报持仓透视出哪些重要信息？ (2024-07-30) “ 固收+”特色产品价值分析系列之二 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理郑如熙 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——华安纯债 A（040040.OF） .............................................................................................................................................. 2 2.1 基本信息：纯债型基金，受机构投资者青睐 ............................................................................................................................... 2 2.2 业绩特征：收益稳健，攻防兼备，注重流动性管理.................................................................................................................. 3 2.3 持有体验：持有一年盈利胜率 100%，长期业绩显著................................................................................................................ 5 2.4 资产配置：利率&信用债合理搭配，杠杆情况总体稳定 .......................................................................................................... 6 2.5 信用债策略：事前+事后严格管理，近六年无踩雷记录 ........................................................................................................... 7 2.6 利率债策略：总体久期与持仓结构高频优化，投