东北固收专题报告-产能出海墨西哥系列8：难以跨越的中等收入陷阱

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 产能出海墨西哥系列 8——难以跨越的中等收入陷阱 ---东北固收专题报告 报告摘要： [Table_Summary] 我们在《产能出海墨西哥》系列报告的前七篇中，分别介绍了墨西哥的经济概况、产业分布、企业出海将面临的各类成本、以及墨西哥的主要优势。本篇文章是《产能出海墨西哥》系列报告的最后一篇，我们将回到对墨西哥历史问题的反思与讨论中，试图分析这一问题：为何墨西哥未能跨越中等收入陷阱？ 学界关于拉美经济体落入“中等收入陷阱”的讨论已经有很多，不少研究是从政策制度层面、发展战略的扭曲、与过早工业化等维度展开的。在本篇报告中，我们希望换一个视角，从全要素生产率的角度来讨论这一问题，我们试图说明——在上世纪 80 年代“墨西哥奇迹”幻灭之后，其全要素生产率开始持续下降，而这也是墨西哥落入“中等收入陷阱”的主要原因。 而造成墨西哥全要素生产率持续下降的根源在于两个方面。 1、墨西哥产业升级停滞，从而丧失了比较优势。事实上，墨西哥政府推行的“进口替代战略”虽然在初期带动了工业经济的发展，但也因为其过于强调对国内产业的保护，从而阻碍了产业结构的优化与技术进步。时至今日，墨西哥企业的研发投入仍然偏低，高端领域的技术进步受到约束。 2、墨西哥的腐败问题严重，阻碍资源配置效率的提升，从而造成生产要素更多的流向了低效率的部门或地区。从透明国际发布的清廉指数来看，2023 年墨西哥在 180 个经济体中排在 126 名，得分仅为 31 分。 对墨西哥而言，解决以上两个问题并非易事。如何打破过度产业保护和企业垄断的僵局？如何突破既得利益集团的阻挠并推进经济体制转型？如何培育社会的研发和创新能力？以上种种，对于已然经历了“失去的二十年”之后的墨西哥而言，是当下需要思考的问题。 对于仍处于中等收入区间的经济体而言，也应该意识到一些问题，比如：经济增长方式的转变必须要趁早进行，同时也应在适当时期放弃对 GDP 的盲目崇拜；过度的产业保护和对国内企业给予过多的特权，最终只会反噬经济增长，影响国际竞争力；研发创新能力极其重要，而通过教育水平的提升，来积累足够的人力资本存量是先决条件… 风险提示：墨西哥经济超预期、美国关税政策超预期、国际地缘风险。 [Table_Date] 发布时间：2024-09-24 1 [Table_Invest] 墨西哥的人均 GDP [Table_Report] 相关报告 《东北固收专题报告：产能出海墨西哥系列7——墨西哥的优势还在吗？》 --20240924 《东北固收专题报告：产能出海墨西哥系列6——必不可少的“保护费”》 --20240923 《转债市场一周回顾（2024/09/18-2024/09/20）》 --20240922 《一带一路转债梳理》 --20240922 《中秋消费表现平淡，财政收入拖累支出增长——政策及基本面周度观察（20240921）》 --20240922 [Table_Author] 证券分析师：杨旭 执业证书编号：S0550523070001 18115884078 yangxu@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 证券研究报告 目 录 1. “墨西哥奇迹”的幻灭与“中等收入陷阱” ............................................................. 3 2.拉美国家为何落入“中等收入陷阱”？ ....................................................................... 4 3.日本何以快速跨越“中等收入区间”？ ....................................................................... 6 4.什么因素阻碍了墨西哥全要素生产率的提升？ ....................................................... 7 5.风险提示 ........................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：墨西哥的人均 GDP（美元） ........................................................................................................................ 4 图 2：墨西哥的人均 GDP 与全要素生产率（美元，美国=1） ........................................................................... 4 图 3：不同国家的全要素生产率（美国=1） ......................................................................................................... 5 图 4：全要素生产率的变化：1954-2019（美国=1） ............................................................................................ 5 图 5：拉美经济体，1960-1980 VS 1981-2002：各要素对 GDP 增速的贡献（%） .......................................... 5 图 6：日本人均 GDP 与全要素生产率（美元，美国=1） ................................................................................... 6 图 7：日本人均 GDP：1950-1990（美元） ........................................................................................................... 6 图 8：1980-2000 年，日本工资增速高于经济增速（%） ................................................................................... 7 图 9：用出口附加值衡量产业层级（百万美元）............................................