实体经济图谱2024年第36期：煤耗增速明显走高

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4 年 第 3 6 期1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2024年9月21日煤耗增速明显走高2资料来源：WIND，财通证券研究所• 近期，高温极端天气持续叠加水力发电不足，推动六大发电集团日均耗煤增速大幅上升。一方面，近期超长期高温持续拉动居民用电需求攀升，多地用电负荷创历史新高，本月前20天发电耗煤量增速创2023年以来新高；另一方面，水力发电阶段性放缓，火力发电顶峰兜底。由于近期上游降水强度偏弱，叠加三峡蓄水形势严峻，目前三峡水库出库量仍处于低位运行，发电效率低于平时，导致水力发电不足，火力发电兜底。量升降降升降升降价降降升降降升降降升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工酒店电影农副食品纺服家电乘用车房地产收入升升升行业基础 设施生产制造消费服务基础设施生产制造房地产： 9月前19天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比增速上升。乘用车：9月前15天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率下降。家电：8月三大白电出口同比涨少跌多，空调出口增速维持相对高位。纺服： 8月限额以上服装零售额降幅收窄，本周柯桥纺织价格指数大幅回落。农副食品：本周农产品批发价格指数续升，猪肉价格持续下降。旅游：中秋假期旅游收入恢复程度不高，周边游成为主流。电影：上周电影票房收入与观影人次双双下行，电影市场表现持续惨淡。休闲服务：上周商圈人流下降，酒店实际营收下行。消费服务用工：上周用工量同比降幅走扩，用工价同比升幅扩大。化工：本周PTA产业链产品价格多数下降，负荷率涨跌平互现。钢铁：本周钢价、毛利上升，钢材产量增速回落，厂库补，社库去。水泥：本周全国水泥平均价格下降，库容比实现回升。玻璃：本周浮法玻璃均价持续下跌，库存持续增加。原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走低。有色：上周金属价格上涨，铜、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，本周秦皇岛港煤炭库存回补。货运： 9月前15天三大货运量同比增速涨少跌多，本周整车货运流量指数回落。客运：本周23城地铁客运量回升，国内航班执行架次数回落。电力： 9月前20天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存回补。3信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 十大城市商品房库销比（周）指标数据表现解读需求库存9月前19天新房及二手房销量均有所走弱，42城新房销量增速降幅走扩，一、二线城市是主要拖累；19城二手房销量增速下降，一线城市是主要拖累。周度来看，上周二手房关注指数与带看指数环比增速全线城市均下行，其中带看指数降幅显著。上周二手房价格环比增速所有线级城市降幅均收窄，本周108城二手房价环比增速上升，其中二线城市上升趋势最为明显。上周十大城市商品房库销比上升，且长期处于历年来同期新高；土地成交面积同比增速略降，溢价率下降。上周十大城市商品房库销比上升至112.9周。9月前19天42城新房销量增速降幅走扩至-39.8%，19城二手房销量增速下降至-0.8%。土地成交价格上周土地成交面积同比增速略降，溢价率下降。上周二手房价格环比增速所有线级城市降幅收窄，本周108城二手房价环比增速上升至0.4%。4-60-40-20020406020/921/522/122/923/524/124/916个一二线26个三四线42城 2070120170220270320W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120172018201920202021202220232024信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读9月前15天乘联会零售、批发销量增速均上升。零售销量增速上升，主因各省陆续发布置换政策，加之国家金管局发布通知鼓励金融机构适当降低汽车贷款首付比例、丰富汽车金融产品供给，减缓了价格战下消费者的观望情绪，支撑汽车消费；批发销量增速上升，主要受本月有效销售时间充足的影响，“金九”对车市的拉动作用得到充分发挥。9月乘联会预测狭义乘用车与新能源车零售销量增速均上升，新能源车渗透率略降。生产方面，本周半钢胎开工率下降，但仍处于五年来同期新高，全钢胎开工率亦下降。8月汽车经销商库存系数下降。需求本周半钢胎开工率下降至77.1%，全钢胎开工率下降至57.4%。生产库存8月汽车经销商库存系数下降至1.2。59月前15天乘联会乘用车零售销量增速升至18%，批发销量增速升至9%。9月乘联会预测狭义乘用车零售销量增速上升至4%，新能源车零售销量增速上升至47.3%。-50-30-10103050709021/9 22/1 22/5 22/9 23/1 23/5 23/9 24/1 24/5 24/9零售批发0102030405060708090W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51201920202021202220232024指标数据表现解读8月三大白电出口同比增速涨少跌多，其中冰箱出口同比增速回升，而空调和洗衣机出口同比增速均略有下滑。近期，全球高温为空调出口带来强劲需求，在去年同期基数走高的背景下，空调出口增速依然保持较高水平。6需求8月海关总署空调出口同比增速回落至40.2%，洗衣机出口同比增速回升至20.6%，冰箱出口同比增速下滑至7.7%。6信息来源：iFinD，财通证券研究所图5 三大白电出口同比增速（%）6-60-40-2002040608010020/821/221/822/222/823/223/824/224/8空调冰箱洗衣机信息来源：iFinD，财通证券研究所图6 柯桥纺织价格指数信息来源：iFinD，财通证券研究所,21年为两年平均增速图7限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增速（%）指标数据表现解读本周柯桥纺织价格总类价格指数回落，原料价格指数小幅回升。需求8月限额以上服装鞋帽类零售额同比降幅收窄至-1.6%。本周中国轻纺城成交量打破持续3周上行，大幅回落。7价格在夏日经济和运动服饰需求增加的推动下，8月服装零售稳步复苏，限额以上服装鞋帽类零售额同比降幅收窄。价格方面，本周原料价格指数小幅回升，但柯桥纺织价格总类价格指数回落。本周中国轻纺城成交量打破持续3周上行，大幅回落。768084889210210310410510610710810921/9 22/1 22/5 22/9 23/1 23/5 23/9 24/1 24/5 24/9柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右）-40-200204020/821/221/822/222/823/223/824/224/8当月同比累计同比信息来源：iFinD，财通证券研究所图8 农产品批发价格200指数信息来源：iFinD，财通证券研究所图9 猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤）指标数据表现解读价格本周猪肉平均批发价环比降幅收窄，录得-0.