建筑材料行业研究周报：政策刺激加码，沿江熟料大幅涨价，关注建材底部反转机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2024 年 09 月 29 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:关注降准降息政策预期下建材板块修复行情，弹性首选消费建材》 2024-09-22 2 《建筑材料-行业研究周报:水泥纳入碳交易方案初步落地，关注旺季涨价行情》 2024-09-17 3 《建筑材料-行业专题研究:2024 年中报总结：营收利润下滑，期待下半年顺 周期板块修复》 2024-09-13 行业走势图 政策刺激加码，沿江熟料大幅涨价，关注建材底部反转机会 行情回顾 过去五个交易日（0923-0927）沪深 300 涨 15.70%，建材（中信）涨 18.71%，所有板块均取得正收益。个股中，金刚光伏（+34.7%），伟星新材（+30.2%），坚朗五金（+28.7%），北新建材（+28.4%），东方雨虹（+27.6%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：西藏天路（+8.24%）、西部水泥（+10.87%）、北新建材（+28.44%）、三棵树（+23.64%）、亚士创能（+10.74%）、兔宝宝（+18.04%）、中国巨石（+16.27%）。 关注降准降息政策预期下建材板块修复行情，弹性首选消费建材 据 Wind，0921-0927 一周，30 个大中城市商品房销售面积 187.93 万平米，同比-42.97%，环比+70.45%。9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，强调要促进房地产市场止跌回稳。随后央行宣布自 9 月 27 日起，下调存款准备金率 0.5pct；公开市场 7 天期逆回购操作利率，下调 0.2pct 至 1.5%。预计未来下调存量房贷利率等宽松政策也将逐步落地。地区楼市政策方面，9 月25 日湖南株洲宣布开放家庭互助购房政策；9 月 27 日广州南沙宣布全面放开住房限购。 本周政策端持续加码，首先是央行宣布降准降息，同时提到降低存量房贷利率、调整首付比例、保障性住房再贷款资金支持比例提升等措施，根据我们历史复盘经验，子板块消费建材有望最为受益。9.26 政治局会议提到要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策等等，有望提振当前市场最大的信心问题，亦有望加快新建周期的触底企稳，而政策讲到的严控增量，优化存量，提升质量等表述意味着建材品质重要性提升，或利好龙头公司和品牌建材。本周长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨 100 元/吨，一方面配合错峰生产加持收缩供给，另一方面基建逐步提速也有望提振下游需求，叠加进入最后需求期企业利润诉求或明显增强，我们预期此轮涨价落实效果有望好于前面几轮。整体来看，当前政策端及基本面均有望提供建材景气度向上动能，消费建材品种主要在于政策刺激下的估值修复弹性，水泥在于涨价带来的利润弹性，建议积极关注。 本周重点推荐组合 三棵树、坚朗五金、伟星新材、亚士创能、西部水泥、华新水泥 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。 -36%-31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%2023-102024-022024-06建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-09-27 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 603737.SH 三棵树 35.88 买入 0.33 1.24 1.59 1.91 108.73 28.94 22.57 18.79 002791.SZ 坚朗五金 28.19 买入 1.01 1.33 1.63 1.98 27.91 21.20 17.29 14.24 002372.SZ 伟星新材 13.67 买入 0.90 0.93 1.02 1.15 15.19 14.70 13.40 11.89 603378.SH 亚士创能 6.91 买入 0.14 0.35 0.60 0.73 49.36 19.74 11.52 9.47 02233.HK 西部水泥 1.02 买入 0.08 0.22 0.36 0.51 11.00 4.00 2.44 1.73 600801.SH 华新水泥 12.94 买入 1.33 1.05 1.31 1.55 9.73 12.32 9.88 8.35 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 注：西部水泥收盘价、EPS 单位分别为港元、港元/股；西部水泥 EPS 预测来源于 Wind 一致预期，其余公司 EPS 预测均来源于天风建材团队 内容目录 核心观点........................................................................................................................................................ 3 行情回顾 ................................................................................................................................................ 3 建材重点子行业近期跟踪................................................................................................................. 4 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 ..................................... 5 风险提示 ................................................................................................................................................ 5 图表目录 图 1：中信建材三级子行业本周五个交易日（0923-0927）涨跌幅 ..