纽威股份(603699)股票激励预留部分授予，新任管理层助力长期发展

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威股份（603699） 股票激励预留部分授予，新任管理层助力长期发展 2024 年 09 月 29 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 19.54 一年最低/最高价 11.25/21.21 市净率(倍) 3.84 流通A股市值(百万元) 14,636.67 总市值(百万元) 14,866.96 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.09 资产负债率(%,LF) 52.20 总股本(百万股) 760.85 流通 A 股(百万股) 749.06 相关研究 《纽威股份(603699)：国产工业阀门龙头，受益中国 EPC 总包商带动油服产业链出海》 2024-09-11 《纽威股份(603699)：2024 年中报点评：业绩符合预期，持续受益油气产业链出海+海工造船高景气》 2024-08-25 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 4059 5544 6869 7989 9422 同比（%） 2.46 36.59 23.89 16.30 17.95 归母净利润（百万元） 466.12 721.80 953.16 1,197.06 1,479.99 同比（%） 23.49 54.85 32.05 25.59 23.64 EPS-最新摊薄（元/股） 0.61 0.95 1.25 1.57 1.95 P/E（现价&最新摊薄） 31.90 20.60 15.60 12.42 10.05 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：9 月 27 日晚，公司发布关于 2023 年限制性股票激励计划预留授予结果公告。 投资要点 ◼ 股票激励计划预留部分授予，看好新任管理层助力长期发展 公司 2023 年限制性股票激励计划圆满落地。（1）2023 年 11 月 20 日，公司以 7.33 元/股的授予价格向董事长、总经理等 6 名高管及 110 名中层管理人员及核心技术（业务）骨干首次授予 1133 万股限制性股票。（2）2024年 9 月 26 日，公司以 6.81 元/股（经派息事项调整）的授予价格向符合授予条件的 12 名中层管理人员及核心技术（业务）骨干授予预留的 46 万股限制性股票。 ◼ 高薪酬&股权激励深度绑定新任管理层长期利益 公司四位实控人自 2023 年起卸任职位退居幕后，交任职业经理人团队。①新的高管团队年轻化，其中董事长 43 岁、总经理 38 岁；②核心高管团队均为公司内部培养。我们认为，通过高薪酬和股权激励，可以深度绑定管理团队与公司发展的长期利益，充分调动团队积极性。 ◼ 新任管理团队注入活力，拓品类稳增长有望延续 新任管理团队上任以来，公司经营进入高速拓展阶段。根据公司 2024 年上半年订单情况分析：（1）分下游看，公司在油气、海工、水处理阀门等领域表现亮眼，其中油气开采行业占比提升 3pct，金额提升约 60%；海工造船行业占比提升 7pct，金额提升约 150%；水处理行业占比提升 3pct，订单绝对额提升约 300%。（2）分区域看，公司积极拓展“一带一路”市场&把握 EPC 出海大机遇，中东和非洲地区占比提升 9pct，订单绝对额提升约130%；亚太地区占比提升 3%，订单绝对额提升约 70%。展望未来，在新任管理团队带领下海外放量&拓展新品类产品的思路会持续帮助公司稳健经营。 ◼ 盈 利预测 与投资评 级： 我们维持公司 2024-2026 年归母净利润9.5/12.0/14.8 亿元预测，当前市值对应估值为 16/12/10 倍，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%24%30%36%2023/10/92024/2/42024/6/12024/9/27纽威股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 纽威股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 6,184 7,858 9,509 11,619 营业总收入 5,544 6,869 7,989 9,422 货币资金及交易性金融资产 1,349 1,445 2,129 2,972 营业成本(含金融类) 3,803 4,685 5,365 6,265 经营性应收款项 2,362 3,199 3,709 4,368 税金及附加 39 51 60 70 存货 2,253 2,916 3,335 3,892 销售费用 433 529 609 707 合同资产 137 208 242 286 管理费用 189 227 258 306 其他流动资产 82 90 95 101 研发费用 186 248 285 331 非流动资产 1,695 1,785 1,870 1,950 财务费用 (41) (61) (70) (79) 长期股权投资 12 12 12 12 加:其他收益 32 30 35 41 固定资产及使用权资产 1,351 1,445 1,532 1,613 投资净收益 (82) (72) (84) (99) 在建工程 7 4 2 1 公允价值变动 2 0 0 0 无形资产 151 151 151 151 减值损失 (62) (21) (17) (14) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 (7) (8) (9) 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 826 1,121 1,408 1,741 其他非流动资产 174 174 174 174 营业外净收支 23 0 0 0 资产总计 7,879 9,643 11,379 13,569 利润总额 849 1,121 1,408 1,741 流动负债 3,990 4,779 5,297 5,981 减:所得税 115 152 191 236 短期借款及一年内到期的非流动负债 1,136 1,136 1,136 1,136 净利润 734 970 1,218 1,506 经营性应付款项 1,924 2,434 2,787 3,255 减:少数股东损益 12 17 21 26 合同负债 183 262 304 359 归属母公司净利润 722 953 1,197 1,480 其他流动负债 747 947 1,070 1,232 非流动负债 65 65 65 65 每股收益-