医药行业周报：看多医药行情

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 09 月 28 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（9.23-9.27） 看多医药行情 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：张殊豪 执业证号：S1250524030002 电话：021-68416017 邮箱：zhshh@swsc.com.cm [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值（亿元） 47,107.27 流通市值（亿元） 46,054.32 行业市盈率 TTM 29.3 沪深 300 市盈率 TTM 12.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 2024 年 9 月第三周创新药周报 (2024-09-25) 2. 医药行业 2024 年半年报总结：期待下半年业绩恢复 (2024-09-25) 3. 医药行业周报（9.18-9.20）：创新药短期回调，无需过于悲观 (2024-09-22) 4. 医疗设备以旧换新专题系列二：从招投标数据看政策落地节奏，静待拐点 (2024-09-20) 5. 港股医药行业 2024 年半年报总结：业绩分化加大，期待下半年医保谈判 (2024-09-19) 6. 国谈系列专题：2024年国家医保谈判品种前瞻 (2024-09-18)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 15.28%，跑输沪深 300 指数 0.42 个百分点，行业涨跌幅排名第 15。2024 年初以来至今，医药行业下跌 16.49%，跑输沪深 300 指数 24.43 个百分点，行业涨跌幅排名第 29。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25 倍，相对全部 A 股溢价率为 79.7% (+3.47pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 33.82% (+1.35pp)，相对沪深 300 溢价率为115.66%（+5.14pp)。本周相对表现最好的子板块是医院、疫苗、线下药店，分别上涨 27%、20.4%、18.6%，年初以来跌幅最小前三板块分别是医药流通、原料药、化学制剂，跌幅分别为 6.8%、7.3%和 7.5%。  本周医药板块涨幅较大，主要系近期宏观政策推动。1）9 月 24 日，国新办会议上，央行行长宣布降低存款准备金率 0.5%、降低政策利率 0.2%。降低存量房贷利率，平均调低 0.5%。创设性的支持资本市场的结构性货币政策工具，创设 5000 亿元证券、基金、保险公司互换便利，提升机构的资金获取能力和股票增持能力；创设 3000 亿元股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。2）9 月 26 日，政治局召开会议研究当前经济形势，强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，要促进房地产市场止跌回稳，要努力提振资本市场，要帮助企业渡过难关，要守住兜牢民生底线。7 天期逆回购操作利率由此前的 1.70%调整为 1.50%，货币支持政策持续落地。3）9 月 26 日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出建立中长期资金的三年以上长周期考核机制，并允许保险资金、各类养老金等机构投资者依法以战略投资者身份参与上市公司定增，还就长期资金短线交易、举牌等监管要求进行优化。我们认为未来将有进一步政策出台，持续看好医药行情。  重申 2024 年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1）方向之一——红利板块包括高股息 OTC 个股；国企改革预期相关板块值得关注。2）方向之二——器械出海包括 IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3）方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和 AI 医疗主题投资性机会符合我们预期。  推荐组合：贝达药业(300558)、赛诺医疗(688108)、上海莱士(002252)、荣昌 生 物(688331)、 怡 和 嘉 业(301367)、 马 应 龙(600993)、 美 好 医 疗(301363)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药 业(603087)、 恩 华 药 业(002262)、 济 川 药 业(600566)、 葵 花 药 业(002737)、亿帆医药(002019)。  科 创 板 组 合 ： 首 药 控 股-U(688197)、 泽 璟 制 药-U(688266)、 圣 湘 生 物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)。  港股组合：和黄医药(0013)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855) 、再鼎医药(9688)、诺诚健华(9969)、爱康医疗(1789)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -28%-22%-15%-9%-2%4%23/923/1124/124/324/524/724/9医药生物 沪深300 医 药行业周报（9.23-9.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股.................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周推荐组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组