家用电器行业24W39周观点：10月空冰洗排产亮眼，内销受益以旧换新，外销增长韧性超预期

行业研究行业定期报告证券研究报告家用电器2024 年 09 月 29 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明家用电器10 月空冰洗排产亮眼：内销受益以旧换新，外销增长韧性超预期——24W39 周观点投资要点：10 月空冰洗排产亮眼：内销受益以旧换新，外销增长韧性超预期据产业在线数据，10 月份空调、冰箱和洗衣机排产较去年同期生产实绩同比+23.9%、+8.6%及+5.6%，均表现出增长趋势。我们认为，10 月份排产数据超预期，一方面与国内以旧换新政策逐步落地背景下企业排产预期改善有关，另一方面则与欧美补库存需求以及新兴市场增长持续性较好有较大关联。行情数据本周家电板块涨跌幅+11.0%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+9.9%/+14.4%/+9.4%/+13.7%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别+4.95%、+5.35%。本周纺织服装板块涨跌幅+13.38%，其中纺织制造涨跌幅+9.29%，服装家纺涨跌幅+17.01%。本周 328 级棉现货 15281 元/吨（-0.03%），美 棉 CotlookA 84.9 美 分 / 磅 （ +0.41% ） ， 内 外 棉 价 差 224 元 / 吨（+1217.6%）。投资建议家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的 60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动 24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。风险提示原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 谢丽媛(S0210524040004)xly30495@hfzq.com.cn相关报告1、家电以旧换新政策持续见效，关注电动两轮车政策催化——24W38 周观点——2024.09.222、家电&服饰消费趋势向上，关注节假日催化——24W37 周观点——2024.09.173、专题：如何看待大叶股份“小并大”收购 AL-KO?——24W36 周观点——2024.09.08华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 家用电器正文目录1 10 月空冰洗排产亮眼：内销受益以旧换新，外销增长韧性超预期.......................42 周度投资观点................................................................................................................63 行情数据........................................................................................................................74 各板块跟踪....................................................................................................................95 行业新闻......................................................................................................................106 上游跟踪......................................................................................................................116.1 家电原材料价格、海运走势...................................................................................116.2 房地产跟踪数据.......................................................................................................126.3 纺织原材料价格跟踪.............................................................................................. 137 风险提示......................................................................................................................14图表目录图表 1： 空冰洗 9-12 月总排产同比增速.....................................................................4图表 2： 空调内销排产同比增速.................................................................................. 4图表 3： 空调外销排产同比增速.................................................................................. 4图表 4： 冰箱内销排产同比增速.................................................................................. 5图表 5： 冰箱外销排产同比增速.............................................................