公司动态研究报告：首款纯电增程双动力车型阿维塔07上市，乾崑智驾及鸿蒙座舱赋予强大智能化体验

2024 年 09 月 27 日 首款纯电增程双动力车型阿维塔 07 上市，乾崑智驾及鸿蒙座舱赋予强大智能化体验 —长安汽车（000625.SZ）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 基本数据 2024-09-26 当前股价（元） 13 总市值（亿元） 1289 总股本（百万股） 9917 流通股本（百万股） 8212 52 周价格范围（元） 11.52-21.48 日均成交额（百万元） 3191.74 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《长安汽车（000625）：新能源及出口持续放量，入股引望深化与华为合作》2024-09-15 2、《长安汽车（000625）：2023&2024Q1 收入表现稳健，电动化及出海进程加速》2024-06-26 3、《长安汽车（000625）：5 月销量同比增长，新能源及出海策略顺 利推进》2024-06-25 ▌ 阿维塔首款纯电增程车型阿维塔 07 发布，售价21.99 万元起 阿维塔 07 正式发布，定位中型 SUV：9 月 26 日，长安阿维塔旗下第三款车型，也是阿维塔首款采用纯电增程双动力系统车型的阿维塔 07 正式发布。阿维塔 07 共推出 6 款车型，增程版售价区间为 21.99-27.99 万元，纯电版车型售价区间为 22.99-28.99 万元。整车车身尺寸为 4825*1980*1620mm，轴距 2940mm，定位中型 SUV。智能化方面，阿维塔 07 配备华为乾崑智驾 ADS 3.0 和鸿蒙 4.0 车机系统。增程四驱、纯电四驱版配备智能空气悬架、CDC 动态阻尼减振器、魔毯悬架功能、车身一键调平等。 纯电增程双动力系统驱动：阿维塔 07 增程版搭载由 1.5T 增程器和电机组成的动力系统，提供两驱和四驱版本。1.5T 增程器最大功率为 115 千瓦；两驱版车型搭载最大功率为 231 千瓦的单电机，四驱版车型搭载 131 千瓦和 231 千瓦的前 / 后双电机，并匹配容量为 39.05 千瓦时的磷酸铁锂电池组，对应 CLTC 纯电续航里程分别为 230 公里（两驱）和 220 公里（四驱）。 阿维塔 07 纯电版采用全域 800 伏碳化硅平台，提供两驱、四驱版本，并匹配由宁德时代提供的磷酸铁锂电池组（神行超充电池），纯电续航里程分别为 650 公里和 610 公里（CLTC），神行超充电池最高充电功率 420 千瓦。两驱版电动机最大功率 252 千瓦，四驱版前 / 后电机最大功率分别为 188 千瓦和 252 千瓦。 ▌ 搭载华为乾崑智驾 ADS 3.0，端到端架构让智驾体验更平顺更类人 智能驾驶硬件方面，阿维塔 07 采用 27 颗高感知传感器，并配置已量产最高 192 线的激光雷达，拥有 250m 最远视距，较行业平均提升 20%，扫描速率 20Hz，2 倍于行业主流水平，在紧急场景下反应更快。软件方面，华为乾崑智驾 ADS 3.0采用端到端架构，能够降低 15%重刹率，降低 30%接管率，提升 50%平顺性，使得智驾体验更平顺更类人。并提供车位到车位领航辅助及泊车代驾等功能。 -20020406080(%)长安汽车沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 搭载鸿蒙座舱，打造全场景智能交互新体验 硬件方面，阿维塔 07 搭载 35.4 英寸 4K 超高分辨率远端屏，配合 15.6 英寸华为智慧中控屏及双 6.7 英寸高清后视屏，打造数字环拥体验。阿维塔 07 还配备双零重力座椅、英国之宝音响系统等，打造都市豪华头等舱体验。软件方面，阿维塔07 搭载基于 HarmonyOS 4 开发的鸿蒙座舱，可实现超级桌面手机车机应用共享、一碰传、智慧寻车等功能，打造全场景智能交互体验。 ▌ 盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 1,850.7、2,197.9、2,563.1 亿元，EPS 分别为 1.08、1.29、1.57 元，当前股价对应 PE 分别为 12.0、10.1、8.3 倍。考虑公司新能源战略与出海战略稳步推进，与华为合作程度加深，未来增长潜力较大，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 （1）新车型推广不及预期； （2）汽车消费需求不及预期；（3）与华为合作进度不及预期。 预测指标 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入（百万元） 151,298 185,067 219,786 256,314 增长率（%） 24.8% 22.3% 18.8% 16.6% 归母净利润（百万元） 11,327 10,721 12,822 15,616 增长率（%） 45.3% -5.4% 19.6% 21.8% 摊薄每股收益（元） 1.14 1.08 1.29 1.57 ROE（%） 15.2% 13.0% 14.1% 15.3% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产: 现金及现金等价物 64,871 78,369 93,523 109,815 应收款 40,964 51,629 59,508 69,398 存货 13,466 17,028 20,102 23,443 其他流动资产 11,634 14,193 16,824 19,592 流动资产合计 130,935 161,218 189,958 222,248 非流动资产: 金融类资产 168 168 168 168 固定资产 19,994 19,235 18,379 17,557 在建工程 1,914 1,420 1,344 1,241 无形资产 15,046 15,293 15,541 15,776 长期股权投资 13,787 13,787 13,787 13,787 其他非流动资产 8,495 8,495 8,495 8,495 非流动资产合计 59,236 58,231 57,546 56,856 资产总计 190,171 219,449 247,504 279,105 流动负债: 短期借款 30 30 30 30 应付账款、票据 75,747 95,783 113,078 131,872 其他流动负债 19,539 19,539 19,539 19,539 流动负债合计 103,239 125,044 144,158 164,864 非流动负债: 长期借款 1,072 1,052 1,032 1,012 其他非流动负债 11,177 11,177 11,177 11,177 非流动负债合计 12,248 12,228 12,208 12,188 负债合计 115,488 137,273 156,366 177,053 所有者权益 股本 9,917 9,917 9,917 9,917 股东权益 74,683 82,176 91,138 102,052 负债