煤炭开采行业跟踪周报：相关封航导致港口库存累积，难挡旺季来临煤价上涨趋势形成

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 相关封航导致港口库存累积，难挡旺季来临煤价上涨趋势形成 2024 年 09 月 28 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《铁路、港口积极组织上下游拉运煤炭，促使交易活跃煤价企稳》 2024-09-22 《非电力港口库存骤降，支撑煤价维持高位》 2024-09-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（9 月 23 日至 9 月 27 日）港口动力煤现货价环比上涨 1 元/吨，报收 867 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 173.53 万吨，环比上周增加 8.76万吨，增幅 8.76%。产地煤炭发运量维持平稳状态，主要是淡季来临，产地和港口观望情绪浓厚。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 134.94万吨，环比上周减少 42.60万吨，降幅 23.99%；日均锚地船舶 71 艘，环比上周减少 34 艘，降幅32.52%。库存端，环渤海四港区库存 2508.00 万吨，环比上周增加 262.50万吨，增幅 11.69%。 我们分析认为：本周相关演习导致渤海出海口封航，最终导致环渤海港口地区船舶数量大幅减少，港口调出量周环比大幅下降，最终导致港口库存攀升。但是港口和铁路部门介入煤炭市场，促上下游企业增加国内煤炭交易，从而使得煤炭淡季不淡。进入 10 月中下旬后开始进入旺季，且考虑到上游来水逐步减少，最终将导致旺季动力煤价格上涨。预期旺季上涨至 900-1000 元/吨区间。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%31%2023/9/282024/1/272024/5/272024/9/25煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油、天然气价格涨跌互现 ....................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比上升 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤指数价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） .....................