农林牧渔行业专题研究：如何看待8月生猪产能数据？

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 如何看待 8 月生猪产能数据？ 2024年09月27日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 根据国家统计局/农业农村部数据，8 月能繁母猪存栏 4036 万头，同比减少 205 万头，下降4.8%，环比减少 4.84 万头，下降 0.12%，相当于正常保有量 3900 万头的 103.5%，处于产能调控绿色合理区域。考虑 2023 年产能调减将逐步致后市供应呈现减量态势，叠加生猪季节性消费逐渐提升，综合来看四季度猪价有望维持盈利。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善。推荐牧原股份、温氏股份；推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 王明琦 马鹏 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 如何看待 8 月生猪产能数据？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业表现亮眼》2024.09.09 2、《农林牧渔：如何看待 7 月生猪产能数据？》2024.08.28 扫码查看更多 行业事件 ➢ 国家统计局/农业农村部能繁母猪存栏 8 月环比下降 根据国家统计局/农业农村部数据，8 月能繁母猪存栏 4036 万头，同比减少 205 万头，下降 4.8%，环比减少 4.84 万头，下降 0.12%，相当于正常保有量 3900 万头的 103.5%，处于产能调控绿色合理区域。全国中大猪存栏量连续 3 月回升，8 月环比增长 1.8%，预示 9、10 月份出栏上市量将持续增加，对应国庆生猪市场的消费需求，秋冬猪肉市场供应总体有保障。 ➢ 涌益咨询 8 月能繁母猪存栏增速放缓 涌益咨询样本点 2024 年 8 月样本点 1 能繁母猪存栏环比+0.52%（前值+1.79%）；样本点 2 能繁母猪存栏环比+0.71%（前值+1.1%）。从存栏结构来看，总体增速放缓，但偏集团样本仍维持稳定微增趋势，散户呈现增幅减小趋势。散户补栏相对谨慎，更多闲置母猪产能今年未有补栏。综合来看，集团和散户多处于观望状态。从区域层面来看，华南散户保持稳定，西南部分地区散户因猪病增加淘汰，多数稳定。华北区域散户观望为主，东北散户空栏端母猪仍在观望，存栏端保持稳定，低补低淘。 ➢ Mysteel8 月能繁母猪存栏增速放缓 根据 Mysteel 数据，2024 年 8 月全样本能繁母猪存栏环比+0.33%（前值+1.11%），其中规模场能繁母猪存栏环比+0.32%（前值+1.14%），中小散能繁母猪存栏环比+0.62%（前值+0.20%）。据 Mysteel 反馈，近月部分养殖企业产能持续修复带动能繁存栏缓慢增加。但国内整体上游母猪存栏已升至绿色区间偏高位，扩产操作相对谨慎；随市场长线预期回落，加之部分区域零星猪瘟疫病影响，上游产能上量节奏放缓。中小散受养殖模式调整影响，母猪产能调整仍较为有限。 ➢ 投资建议：把握生猪养殖板块右侧投资行情 从历史右侧板块投资节奏看，无非关心生猪市场行情拐点（或已显现）和高度（持续性）。考虑 2023 年产能调减将逐步致后市供应呈现减量态势，叠加生猪季节性消费逐渐提升，综合来看四季度猪价有望维持盈利。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善。推荐牧原股份、温氏股份；推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。 -30%-17%-3%10%2023/92024/12024/52024/9农林牧渔沪深3002024年09月27日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 8 月能繁母猪存栏变动如何？ ......................................... 4 1.1 8 月能繁存栏变化情况 ......................................... 4 1.2 8 月猪价冲高回落 ............................................. 6 2. 如何看待后续猪价走势及产能变动？ .................................. 8 2.1 四季度猪价维持盈利预期 ...................................... 8 2.2 能繁存栏预计持续增长 ........................................ 8 3. 投资建议:把握生猪养殖板块投资行情 ................................. 9 4. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 国家统计局/农业农村部能繁母猪存栏量（万头） ................... 4 图表 2： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 1) ...................... 5 图表 3： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 2) ...................... 5 图表 4： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（综合） ........................ 6 图表 5： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（分规模） ...................... 6 图表 6： 15kg 仔猪价格（元/头） ........................................ 7 图表 7： 全国生猪出栏均价（元/公斤） ................................... 7 图表 8： 样本企业日度屠宰量变化（头） .................................. 7 图表 9： 生猪出栏体重（kg/头） ......................................... 7 图表 10： 全国各省份出栏体重情况（kg/头） .............................. 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 10 行业研究|行业专题研究 1. 8 月能繁母猪存栏变动如何？ 1.1 8 月能繁存栏变化情况 据国家统计局/农业农村部数据，8 月能繁母猪存栏 4036 万头，同比减少 205 万头，下降 4.8%，环比减少 4.84 万头，下降 0.12%，相当于 3900 万头正常保有量的