电气设备行业月报：电网投资增速不减，关注输变电板块机遇

第1页 / 共21页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电气设备 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 wangxg1@ccnew.com 0371-65585753 电网投资增速不减，关注输变电板块机遇 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 电气设备相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电气设备行业专题研究：2024 年国网输变电项目前四次变电设备中标数据综合分析》 2024-09-09 《电气设备行业月报：电网投资与出口增长双重驱动，关注输变电输板块机遇》 2024-08-30 《电气设备行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业》 2024-07-31 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 09 月 28 日 投资要点： ⚫ 电气设备 9 月表现弱于沪深 300 指数。截至 9 月 27 日收盘，电气设备指数当月上涨 10.80%，跑输沪深 300 指数(11.51%)0.71 个百分点。 ⚫ 工业生产稳定增长。2024 年 1-8 月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，全国固定资产投资（不含农户）329385 亿元，同比增长 3.4%。我国经济形势总体保持稳中有进。 ⚫ 发用电量保持稳步上升，装机容量持续增长。2024 年 1-8 月，全社会用电量 6.56 万亿千瓦时，同比增长 7.9%。我国累计发电量6.24 万亿千瓦时，同比增长 5.1%。全国累计发电装机容量约 31.3亿千瓦，同比增长 14.0%。 ⚫ 电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-8 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 4976 亿元，同比增长 5.1%。电网工程完成投资 3330 亿元，同比增长 23.1%。8 月份国网电子商务平台公布涉及一二次设备的招标 27 次，南方电网为 28 次，招标数量有所增加。 ⚫ 电气设备出口同比增速维持高位。截至 2024 年 8 月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为 38.4%、16.8%、26.9%。全球对电力基础设施的升级改造需求不断增长，为电气设备出口提供了长期且稳定的市场支撑。 ⚫ 维持“同步大市”的投资评级。8 月 PMI 仍处于收缩区间，受国际贸易摩擦以及国内需求的疲软的影响，工业生产领域的价格水平仍然面临一定压力。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月在宏观政策利好下得到一定程度修复，但是整体来看仍处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和政策的逐步实施，电气设备板块的估值有望得到修复。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 -22%-19%-16%-12%-9%-6%-3%0%2023.092024.012024.052024.09电气设备沪深300第2页 / 共21页 电气设备 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .........................................................................................................4 2. 宏观经济概况 ..................................................................................................5 3. 电气设备 .........................................................................................................7 3.1. 本月电力运行............................................................................................................. 7 3.2. 产业链情况 ...............................................................................................................10 3.3. 河南地区情况............................................................................................................12 3.4. 电网 9 月招标情况 ....................................................................................................13 4. 行业动态 .......................................................................................................16 5. 投资评级 .......................................................................................................19 6. 风险提示 .......................................................................................................20 图表目录 图 1：电气设备相对沪深 300 表现(数据截至 9 月 27 日) ........................................................ 4 图 2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至 9 月 27 日) ......................................................... 4 图 3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至 9 月 27 日) ............................... 4 图 4：我国 GDP 季度累计增速 ......................................................................