计算机行业：财政政策发力，近水楼台先得月，关注财政IT

计算机 / 行业点评报告 / 2024.09.27 请阅读最后一页的重要声明！ 财政政策发力，近水楼台先得月，关注财政 IT 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 郑元昊 zhengyh03@ctsec.com 相关报告 1. 《政策强刺激下游景气度迎拐点，关注 AIoT 双雄》 2024-09-27 2. 《三季度业绩前瞻：优选业绩韧性资产，把握 AI 和智能化主线》 2024-09-26 3. 《图解生成式 AI 投资：科技主线，大势所趋》 2024-09-22 核心观点 ❖ 事件：2024 年 9 月 25 日，民政部、财政部向特困人员、孤儿等困难群众发放一次性生活补助。2024 年 9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，强调“加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”。 ❖ 财政 IT 为政策落地提供关键支撑，具备重要通道价值。财政 IT 从收入端、支出端、综合管理端，如毛细血管般为全国财政工作提供重要的支撑作用，以国债或地方专项债为例，当资金向下流转时，流向或需结合顶层规划和各地实际需求因地制宜，存在差异，但均需通过财政 IT 搭建的系统进行流转，因此具备重要的通道价值。 ❖ 财政 IT 下游客户的资金紧张情况，或将率先缓解。财政 IT 的下游客户多为各级财政部门和预算单位，政治局会议通稿中明确表示，“保证必要的支出强度”，“更好发挥政府投资带动作用”。我们认为近期财政政策发力显著，通过直接补助、发债等方式直接刺激经济，释放强烈信号，财政 IT 的客户作为资金下达的上游地带，资金紧张有望率先缓解，更好地推动刺激政策落地。 ❖ 预算管理一体化二期加速建设，推动财政资金精细化管理。预算管理一体化系统将中央到地方的纵向系统、以及财政各业务之间的横向系统打通，提高财政资金的监管和使用效率。近期财政部对深入推进地方预算管理一体化建设做出了新的部署和安排，二期建设有望加速推进，缩短业务回款周期。 ❖ 电子凭证改革或将在 3 年内完成，下游客户资金或迎保障。财政部在《关于印发会计软件基本功能和服务规范的通知》中要求电子凭证对应的新型会计软件应当在 3 年内进行升级完善，具备明确改革时间表。我们认为随着财政刺激政策的陆续推出，财政 IT 的客户资金压力或将缓解，电子凭证改革的全面推广或将迎来资金保障。 ❖ 投资建议：建议关注财政 IT 双雄，博思软件和中科江南。 ❖ 风险提示：政策落地不及预期，企业业绩不及预期，改革节奏不及预期。 单击或点击此处输入文字。 -35%-27%-19%-10%-2%6%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露