新股覆盖研究：新铝时代

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 09 月 27 日公司研究●证券研究报告新铝时代（301613.SZ）新股覆盖研究投资要点 下下周四（10 月 10 日）有一家创业板上市公司“新铝时代”询价。 新铝时代（301613）：公司主要从事新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 6.18 亿元/14.21 亿元/17.82 亿元，YOY 依次为 86.44%/129.89%/25.38%；实现归母净利润 0.27 元/1.65 亿元/1.89亿元，YOY 依次为 1273.01%/516.79%/14.33%。最新报告期，公司 2024 年 1-6月实现营业收入 9.15 亿元，同比减少 4.31%；实现归母净利润 1.02 亿元，同比增加 1.58%。根据公司管理层初步预测，公司 2024 年 1-9 月营业收入同比变动-6.09%至 1.14%，归母净利润同比变动 2.12%至 6.03%。投资亮点：1、公司是比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体的第一大供应商；依托优质的客户资源，公司市占率位居行业前列。公司创始人何峰先生曾任职于西南铝业等特大型铝制品企业，拥有 40 多年相关从业经验；在其带领下，公司自 2015 年成立以来便自主研发以挤压铝合金材料和FSW 焊接工艺生产的新能源汽车电池盒箱体产品，2016 年成为国内最早通过该工艺向比亚迪批量供应电池盒箱体的生产企业，目前是其新能源汽车铝合金电池盒箱体的第一大供应商。据公司招股书披露，公司向比亚迪销售的电池盒箱体产品已覆盖其 98%以上的车型，并在中高端及豪华车型中占据超 60%的供应份额；报告期间，公司来自比亚迪的收入占比稳定在七成以上。依托优质客户资源，2023年公司在国内汽车电池盒箱体领域的市占率达 8.04%、位居国内第三。现阶段在“以旧换新”消费政策等影响下、比亚迪等新能源车企销量增长势头保持良好，2024 年 1-8 月比亚迪累计销量达 232.84 万辆、同比增长 29.92%，叠加铝合金材料有望在新能源汽车轻量化趋势下加速渗透，或共同利好公司电池系统铝制件业务的持续发展。2、报告期内，公司逐步实现新一代 CTB 电池盒箱体产品的开发和量产；伴随着电池集成化发展趋势进一步增强，公司产品结构有望优化升级。据招股书披露，采用新一代 CTB/CTC 技术的空间利用率能达 70%以上、成组效率超 90%，已在零跑 C01、比亚迪海豹等车型上实现应用；伴随着新能源汽车及其电池系统进一步集成，该技术渗透率有望持续加深。公司作为国内新能源汽车龙头的核心供应商，2020 年以来，电池盒产品已快速从第一代的 CTM 产品过渡到第二代的 CTP 产品，并开启了第三代 CTB 产品的批量供应。2024 年 1-6 月，公司核心产品电池盒箱体单价为2,098.26 元/套、较 2023 年平均售价提升 12.24%；主要系公司新一代 CTB产品销售占比由 2023 年的 26.27% 提升至 56.44%，其平均销售单价超过2,800 元/套。同行业上市公司对比：选取和胜股份、凌云股份、华域汽车、敏实集团、华达科技、祥鑫科技为新铝时代的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为 402.55 亿元，可比 PE-TTM（算数平均）为 20.85X，销售毛利率为 15.86%。相较而言，公司营收规模低于可比公司平均,但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）71.92流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024 年第 65 期-总第 492 期 2024.9.22华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024 年第 64 期-总第 491 期 2024.9.21华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（铜冠矿建）-2024 年第 61 期-总第 488 期 2024.9.15华金证券-新股-新股专题覆盖报告（强邦新材）- 2024年第61期-总第488期 2024.9.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（长联科技）- 2024年第62期-总第489期 2024.9.14新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)618.31,421.41,782.1同比增长(%)86.44129.8925.38营业利润(百万元)31.3201.8226.8同比增长(%)-1,424.93544.0212.42归母净利润(百万元)26.8165.4189.1同比增长(%)1,273.01516.7914.33每股收益(元)0.372.302.63数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、新铝时代...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.............................................................