农林牧渔行业USDA月报点评：USDA9月报告下修全球玉米、小麦产量，上修全球大豆产量

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业月报 | 农林牧渔 USDA9 月报告下修全球玉米、小麦产量，上修全球大豆产量 农林牧渔 USDA 月报点评（20240927）  核心结论 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：牧原发布仔猪预售方案，USDA9月调高全球大豆产量—农林牧渔行业周报（20240908-20240917） 2024-09-18 农林牧渔：本周猪价企稳回升，8 月能繁母猪产 能 环 比 小 幅 上 升 — 农 林 牧 渔行 业 周 报（20240901-20240908） 2024-09-09 农林牧渔：农林牧渔行业研究框架专题报告 2024-08-31 玉米：全球玉米产量下修，库销比走低 全球玉米产量为 12.19 亿吨，环比调减 125 万吨。受干旱天气影响，欧盟/加纳玉米产量下修 150/132 万吨。全球玉米消费量为 12.20 亿吨，环比上修168 万吨。全球玉米库销比为 21.85%，环比走低 0.15ppt。 大豆：全球大豆产量小幅上修，库销比走高 全球大豆产量为 4.29 亿吨，环比上修 47 万吨。全球大豆预估消费量为 4.03亿吨，环比上修 14 万吨。全球大豆库销比为 23.02%，环比走高 0.03ppt。美国大豆预估产量/消费量为 1.25/0.69 亿吨，环比分别-9/+6 万吨。美国玉米库销比为 12.53%，环比下修 0.24ppt。本月 USDA 下修阿根廷大豆旧作产量 90 万吨至 4810 万吨。巴西大豆/阿根廷大豆新作产量维持 1.69/0.51 亿吨，同比分别+10.46%/+6.03%。 小麦：全球小麦产量下修，消费量上修 全球小麦产量为 7.97 亿吨，环比下修 140 万吨。其中，欧盟产区收获天气不佳，产量调减 400 万吨；澳大利亚天气利于作物生产，产量上修 200 万吨。全球小麦消费量为 8.05 亿吨，环比上修 88 万吨。全球小麦库销比为 25.18%，环比持平。 大米：全球大米供给量和消费量小幅增加，库销比走低 全球大米期初库存为 1.77 亿吨，环比上修 69 万吨。全球大米预估产量为 5.27亿吨，环比下修 40 万吨。全球大米预估消费量为 5.27 亿吨，环比上修 50万吨。全球大米期末库存为 1.77 亿吨，环比下修 19 万吨。全球大米库销比小幅走低 0.05ppt 至 30.47%。 棉花：全球棉花产消量均调减，库销比走高 全球棉花产量为 1.16 亿包，环比调减 122 万包，原因是美国、印度、巴基斯坦的减产抵消了中国的增产。全球棉花消费量为 1.16 亿包，环比下修 46万包，其中越南/孟加拉国/土耳其消费量分别调减 20/10/10 万包。全球棉花库销比为 48.19%，环比走低 0.40ppt。 投资建议：全球玉米/大豆/小麦库销比分别为 21.85%/23.02%/25.18%，环比分别-0.15ppt/+0.03ppt/持平，同比分别持平/+3.02ppt/-0.81ppt。整体看，本月报告调整幅度有限，全球玉米、小麦库销比仍在低位，全球大豆供应宽松格局不改。24 年是我国推行新一轮粮食增产计划的首年，推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。 风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。 证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 行业月报 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 09 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 基础农产品报告点评 ....................................................................................................... 3 二、 USDA 产需数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 全球基础农产品供需预估 ............................................................................................. 4 2.2 全球基础农产品供需预估（分区域） .......................................................................... 5 三、 美国大豆/玉米产区天气跟踪 ........................................................................................... 7 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：USDA24/25 全球玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 2：USDA24/25 全球大豆供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 3：USDA24/25 全球小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 4：USDA24/25 全球大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 5：USDA24/25 美国玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 6：USDA24/25 中国玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 7：USDA24/25 美国大豆供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 8：USDA24/25 中国大豆供需预估（单位：百万吨/%） ..........................