超硬材料制品专精特新企业，逐步成长为金刚石工具行业龙头

证券研究报告·北交所公司深度报告·通用设备 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 奔朗新材（836807） 超硬材料制品专精特新企业，逐步成长为金刚石工具行业龙头 2024 年 09 月 27 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 4.77 一年最低/最高价 4.36/8.79 市净率(倍) 0.93 流通A股市值(百万元) 464.01 总市值(百万元) 867.57 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.11 资产负债率(%,LF) 29.45 总股本(百万股) 181.88 流通 A 股(百万股) 97.28 相关研究 增持（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 710.41 573.95 593.35 631.29 688.14 同比 (8.11) (19.21) 3.38 6.39 9.01 归母净利润（百万元） 60.64 38.39 40.27 45.02 51.17 同比 (30.14) (36.69) 4.88 11.81 13.66 EPS-最新摊薄（元/股） 0.33 0.21 0.22 0.25 0.28 P/E（现价&最新摊薄） 13.53 21.37 20.37 18.22 16.03 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 奔朗新材：超硬材料制品专精特新企业 奔朗新材成立于 2000 年，专注于超硬材料制品研发、生产和销售，是我国超硬材料制品行业的龙头企业。公司产品涵盖金刚石工具、稀土永磁元器件以及碳化硅工具。2023 年公司实现营业收入 5.74 亿元，同比-19.15%，实现归母净利润 0.38 亿元，同比-36.63%，公司业绩短期承压，主要系公司的主要出口国巴西的陶瓷砖产销量下滑，对金刚石工具的采购需求同步减少。 ◼ 金刚石工具市场空间较大，下游应用场景广泛 全球金刚石工具市场规模在千亿以上，并呈现稳步增长态势。2022 年全球金刚石工具行业市场规模约为 1074.01 亿元，同比增长 4.43%；2022 年中国金刚石工具行业市场规模约为 321.85 亿元，同比增长 6.93%。金刚石工具主要用于硬脆材料及精密部件加工，下游应用场景较为广泛，涵盖建材石材、装备制造、汽车制造、家用电器、电子电器、清洁能源、勘探采掘等领域。目前金刚石工具行业最高端的市场被欧系、日系企业盘踞，国内企业卡位中端向高端迈进，致力于实现金刚石工具的国产替代。 ◼ 公司坚持自主创新巩固核心竞争力，开拓海外市场持续发力 1）公司通过技术、产品双创新巩固核心竞争力：公司是国内超硬材料制品行业少数同时具备配方设计、完整先进工艺、结构及产品应用拓展能力的企业，目前已在金刚石工具领域形成 6 项国内、国际先进及领先水平的技术，填补了该领域的技术空白。持续的技术与产品迭代是公司中长期竞争力的重要来源。 2）开拓海外市场的步伐不断加速：公司依托香港奔朗、印度奔朗、欧洲奔朗三个境外平台不断完善海外销售和服务网络，积极开拓海外市场。公司目前已经建立了成熟的代理商团队，搭建了服务全球市场的信息化系统。海外高毛利业务长期向好的发展是公司未来成长性的重要来源。 ◼ 盈利预测与投资评级 考虑到公司在金刚石工具领域的技术优势与领先地位，预计公司 2024-2026年净利润分别为 0.40/0.45/0.51 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 22/19/17倍，首次覆盖给予“增持”评级。 ◼ 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格上涨。 -25%-16%-7%2%11%20%29%38%47%56%2023/9/272024/1/262024/5/262024/9/24奔朗新材北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司深度报告 东吴证券研究所 2 / 19 内容目录 1. 奔朗新材：超硬材料制品专精特新企业 .......................................................................................... 4 1.1. 厚积薄发二十载，成长为中国金刚石工具行业龙头............................................................. 4 1.2. 深耕超硬材料研发生产，向精密加工领域进发..................................................................... 5 1.3. 业绩短期承压，经营管理不断提质增效................................................................................. 7 2. 下游广阔且发展迅速，精密加工是大势所趋 .................................................................................. 8 2.1. 下游领域行业广泛，市场增长势头稳定................................................................................. 8 2.2. 欧日盘踞高端市场，国内超硬材料企业快速发展............................................................... 10 2.3. 政策支持传递良好信号，精密加工是未来趋势................................................................... 11 3. 坚持自主创新巩固核心优势，加快国际化进程开拓海外市场 .................................................... 12 3.1. 技术、产品双创新巩固公司核心竞争力............................................................................... 12 3.2. 勇抓全球化机遇，积极开