汽车行业月度点评：8月新能源汽车销售110.0万辆，渗透率达44.8%

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 8 月新能源汽车销售 110.0 万辆，渗透率达 44.8% 2024 年 09 月 24 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 4.45 -6.36 -8.48 沪深 300 -3.03 -8.09 -14.07 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 翁 伟文 研 究助理 wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 1 汽车行业 2024 年 8 月报：7 月车市整体略显平淡，汽车以旧换新补贴再加码 2024-08-14 2 汽车行业 2024 年 6 月报：财政部下达 2024 年汽车以旧换新补贴，汽车以旧换新行动加速铺开2024-06-20 3 汽车行业点评：4 月重卡销售略超预期，天然气重卡销售维持高增 2024-05-16 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 长安汽车 1.14 10.53 0.88 13.64 1.02 11.76 增持 银轮股份 0.74 22.53 0.98 17.01 1.34 12.44 买入 均胜电子 0.77 18.57 1.00 14.30 1.25 11.44 买入 新坐标 1.36 14.35 1.54 12.67 1.83 10.66 买入 资料来源：iFinD（2024-9-23 收盘价），财信证券 投资要点：  市 场 行 情 回 顾 ：2024 年 8 月 24 日至 2024 年 9 月 23 日，沪深 300 指数涨跌幅为-3.35%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为-1.39%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+3.65%，高于沪深 300 指数 7.00pcts，处于板块涨跌幅排名第3位。申万汽车二级行业均实现上涨，摩托车及其他、汽车 零部 件、 商用 车、 汽车 服务 及乘 用车 板块 分别 上涨 +8.74%、+4.68%、+2.85%、+1.66%及+1.50%。估值方面，本月（截至 9 月 23日）申万汽车板块静态市盈率为 20.23 倍，沪深 300 指数静态市盈率为 10.97 倍。纵向来看，汽车行业市盈率自 2 月初见底后逐步回升，3月底后一直保持震荡下跌态势。  汽 车 产 销环 比 增 长 ，新 能源汽车产销同比保持快速增长：8月我国汽车产销分别完成 249.2 万辆和 245.3 万辆，环比分别增长 9.0%和 8.5%，同比分别下降 3.2%和 5.0%。其中，新能源汽车产销分别达到 109.2 万辆和 110.0万辆，同比分别增长 29.6%和 30.0%，市场占有率达到 44.8%。1-8 月，汽车产销分别完成 1867.4 万辆和 1876.6 万辆，同比分别增长2.5%和 3.0%，产销增速较 1-7 月分别收窄 0.9 和 1.3 个百分点。新能源汽车产销分别完成 700.8 万辆和 703.7 万辆，同比分别增长 29.0%和30.9%，市场占有率达到 37.5%。  乘 用 车 产 销环 比 增 长 ，商 用 车 产 销 环比增长：8月乘用车产销分别完成 222.1 万辆和 218.1 万辆，环比均增长 9.4%，同比分别下降 2.3%和4.0%；商用车产销分别完成 27.1 万辆和 27.2 万辆，环比分别增长 5.7%和 1.4%，同比分别下降 9.8%和 12.2%。从细分车型来看，相比上月，货车产量小幅增长，销量微降，客车产销均呈小幅增长；与上年同期相比，货车产销量呈两位数下降，客车产量微降，销量微增。1-8 月，乘用车产销分别完成 1614.1 万辆和 1615.7 万辆，同比分别增长 3.0%和 3.3%；商用车产销累计完成 253.2 万辆和 260.8 万辆，产量同比下降 0.8%、销量同比增长 1.6%。从细分车型来看，相比上年同期，客车产销呈小幅增长，货车产量微降、销量微增。  汽 车 出 口 同 比 快 速 增 长 ：8月，汽车企业出口 51.1万辆，环比增长9.0%，同比增长 25.4%。分车型看，乘用车出口 43.8 万辆，环比增长 9.7%，同比增长 25.6%；商用车出口 7.4 万辆，环比增长 4.7%，同比增长-22%-12%-2%8%18%2023-092023-122024-032024-062024-09汽车沪深300行业月度点评 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 24.7%；新能源汽车出口 11.0 万辆，环比增长 6.1%，同比增长 22.0%。1-8 月，汽车企业出口 377.3 万辆，同比增长 28.3%。分车型看，乘用车出口 317.6 万辆，同比增长 29.4%；商用车出口 59.7 万辆，同比增长 22.8%，新能源汽车出口 81.8 万辆，同比增长 12.6%。  七 部 门 发 文 进 一 步 做 好 汽 车 以 旧 换新有关工作：8月16日，商务部等7部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》。其中指出，对符合规定者，补贴标准由购买新能源乘用车补 1 万元、购买燃油乘用车补 7000 元，分别提高至 2 万元和 1.5 万元。  投 资 策 略 ：1）“ 电 动 化 ”主 线 ：8 月，商务部等 7 部门正式发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，进一步细化了报废更新加力的具体细则。据商务部数据，截至 9 月 22 日 12 时共收到汽车报废更新补贴申请超 110 万份，测算 9 月份新增报废更新补贴申请 30万份，日均增加申请超 1.3 万份，对于汽车销量起到了较大的提振作用。在汽车以旧换新政策及地方置换补贴的刺激下，下半年我国汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在 5-20万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；2）“ 智 能 化 ”主 线 ：7 月 3 日，工信部等 5 部门公布了 20 个智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，相关试点城市陆续发布车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续将陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、