旗滨集团(601636)2024年半年度业绩点评:光伏玻璃产销高增,浮法玻璃二季度承压

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 玻璃玻纤 光伏玻璃产销高增,浮法玻璃二季度承压——2024 年半年度业绩点评 核心观点 公司 2024 上半年实现收入 79.1 亿元,同比增长 14.9%; 实现归母净利润 8.1 亿元,同比增长 25.3%;;对应二季度实现收入 40.5亿元,同比增长 8.0%;实现归母净利润约为 3.7 亿元,同 比下滑30.9%。2024 上半年公司毛利率较去年同期提升 3.6 个百 分点至24.3%,但随着 2024 年开年以来玻璃价格快速下滑,公司 毛利率在 Q2 大幅下降至 22.6%,较去年同期下滑 4.1 个百分点。从公司收入结构看,光伏玻璃及其他玻璃实现销售收入 30.2 亿元 ,同比增长 119.3%,其中销量为 1.85 亿平米,产销率为 86.8%,较去年底下滑 10.5 个百分点,对应每平米单价为 15.7 元/平方米 ,较去年底下滑 10.8%。光伏玻璃产线大量投产带动产销规模快 速增长是带动公司营收端高增长的主要原因。 事件 公司发布 2024 半年年报,2024 上半年公司实现收入 79.1 亿元,同比增长 14.9%;实现归母净利润 8.1 亿元,同比增长 25.3%;实现扣非归母净利润 7.6 亿元,同比增长 35.2%。 简评 玻璃价格快速下滑导致二季度业绩承压。2024 上半年公司实现收入 79.1 亿元,同比增长 14.9%;实现归母净利润 8.1 亿元 ,同比增长 25.3%;对应二季度实现收入 40.5 亿元,同比增长 8.0%;实现归母净利润约为 3.7 亿元,同比下滑 30.9%。2024 上半 年公司毛利率较去年同期提升 3.6 个百分点至 24.3%,但随着 2024 年开年以来玻璃价格快速下滑,公司毛利率在 Q2 大幅下降至 22.6%,较去年同期下滑 4.1 个百分点。 浮法玻璃量价齐跌,光伏玻璃产销大幅增长。2024 上半年公司实现浮法玻璃销售收入 37.11 亿元,同比下滑 10.0%,其中 销量为4882 万重箱,同比下滑 9.1%,产销率由去年同期的 94.3% 下滑至88.7%,单箱均价达到 76.01 元/重量箱,同比下滑 1.0%。 光伏玻璃及其他玻璃实现销售收入 30.2 亿元,同比增长 119.3% ,其中销量为 1.85 亿平米,产销率为 86.8%,较去年底下滑 10.5 个百分点,对应每平米单价为 15.7 元/平方米,较去年底下滑 10.8%。光伏玻璃产线大量投产带动产销规模快速增长,推动光伏玻 璃销售收入大幅增长,是带动公司营收端高增长的主要原因。 维持 买入 任宏道 renhongdao@csc.com.cn 010-56135195 SAC 编号:S1440523050002 丁希璞 dingxipu@csc.com.cn SAC 编号:S1440523110003 发布日期: 2024 年 09 月 26 日 当前股价: 5.08 元 目标价格 0.0 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 -5.05/-6.52 -24.18/-21.92 -38.57/-31.04 12 月最高/最低价(元) 8.40/4.69 总股本(万股) 268,351.43 流通 A 股(万股) 268,351.43 总市值(亿元) 136.32 流通市值(亿元) 136.32 近 3 月日均成交量(万) 2624.97 主要股东 福建旗滨集团有限公司 25.38% 股价表现 相关研究报告 22.08.12 【 中 信 建 投 玻 璃 玻 纤 】 旗 滨 集团(601636):原片去库明显,估值有望修复 22.04.08 【 中 信 建 投 玻 璃 玻 纤 】 旗 滨 集团(601636):浮法龙头全年业绩快速增长,新业务扩张态势强劲未来可期 22.03.17 【中信建投玻璃制造Ⅱ】旗滨集团(601636):加快光伏玻璃战略布局,积极产线-40%-30%-20%-10%0%10%2023/9/252023/10/252023/11/252023/12/252024/1/252024/2/252024/3/252024/4/252024/5/252024/6/252024/7/252024/8/25旗滨集团上证指数旗滨集团(601636.SH) 1 A 股公司简评报告 旗 滨集团 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 产能规模位居行业前列,规模优势日益凸显。截至 2024 年上半年,公司拥有 24 条优质浮法玻璃生产线对应日熔量达到 16600 吨/日、9 条光伏玻璃生产线对应日熔量达到 10600 吨/日,当前浮法玻璃产能规模位居行业第二位,光伏玻璃规模位居行业第三位。2024 年上半年公司相继建成昭通 1 条 1,200 吨/日光伏玻璃产线以及马来西亚沙巴 1 条 1,200 吨/日光伏玻璃产线相继建成,产能规模得到进一步扩大。 维持买入评级。我们预测公司 2024-2026 年营收将分别达到 163.7/170.4/178.0 亿元,同比增长 4.4%/4.1%/4.4%;对应归母净利润至 13.7/14.0/15.8 亿元,同比分别增长-22.0%/2.5%/12.6%,对应 EPS 分别为 0.51/0.52/0.59 元/股,对应当前 PE 为 10/10/9 倍,公司作为浮法及光伏玻璃行业龙头,当前估值已处于历史较低水平,维持买入评级。 重要财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 13,312.68 15,682.74 16,372.69 17,043.62 17,797.94 YoY(%) -8.65 17.80 4.40 4.10 4.43 净利润(百万元) 1,316.74 1,750.88 1,365.83 1,399.41 1,575.20 YoY(%) -68.90 32.97 -21.99 2.46 12.56 毛利率(%) 21.22 24.99 23.00 22.00 22.00 净利率(%) 9.89 11.16 8.34 8.21 8.85 ROE(%) 10.45 12.92 9.60 9.38 10.03 EPS(摊薄/元) 0.49 0.65 0.51 0.52 0.59 P/E(倍) 10.35 7.79 9.98 9.74 8.65 P/B(倍) 1.10 1.03 0.98 0.93 0.88 资料来源:iFinD,中信建投证券 2 A 股公司简评报告 旗 滨集团 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 风险分析 1)产品价格下降的风险 建筑玻璃行业对房地产市场的依赖程度较高,当前竣工面积断崖式下滑,导致需求承压;且当前浮法 玻璃行业日熔量处于历史高位,存在一定的结构性

立即下载
化石能源
2024-09-27
中信建投
5页
1.19M
收藏
分享

[中信建投]:旗滨集团(601636)2024年半年度业绩点评:光伏玻璃产销高增,浮法玻璃二季度承压,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.19M,页数5页,欢迎下载。

本报告共5页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共5页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
8-9 月央国企大型组件典型集采项目中标明细
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
8-9 月典型集采项目投标明细
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
2024 年 1-9 月组件招标分布
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
央国企大型组件集采月度开标量(GW)
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
央国企大型组件集采月度招标量(GW) 图表21:央国企大型组件集采月度定标量(GW)
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
1-8 月前十大电池片出口国(MW,%)
化石能源
2024-09-27
来源:光伏行业月度跟踪:招标量显著增长,Q4装机“旺季”值得期待
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起