建筑装饰行业电力电网基建专题研究：保供和消纳主线下哪些电力工程公司受益

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2024 年 09 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 蹇青青 联系人 jianqingqing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:货币宽松预期升温，水运/铁路投资助力稳增长》 2024-09-22 2 《建筑装饰-行业研究周报:专项债迎发行高峰，看好后续基建实物量改善》 2024-09-17 3 《建筑装饰-行业点评:专项债发行迎高峰，关注低估值高股息央国企蓝筹》 2024-09-15 行业走势图 电力电网基建专题研究：保供和消纳主线下哪些电力工程公司受益 电力供需紧张，保供和消纳是电改主线 据中国电力企业联合会发布的《2024 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，预计 24 年全年全社会用电量将达到 9.82 万亿千瓦时，同比增长 6.5%左右。同时，预计 24 年全国统调最高用电负荷将比 23 年增加 1 亿千瓦左右，达到 14.5 亿千瓦左右。尽管发电量与用电量在总量上都实现了增长并保持了相对匹配的趋势，但由于极端气候的频发、新能源消纳能力的局限以及其他多种复杂因素的交织影响，今年电力供给量可能小于电力需求量。23年以来密集出台的电改相关文件围绕保供与消纳，特别是《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》在主网、特高压和配网建设方面落实了相关的决策部署。 电网工程投资提速，特高压建设为重点领域 自 24 年 3 月以来，电网建设投资增速加快并超过电源建设投资增速，2024M1-7，电网工程建设投资增速和电源工程投资增速分别为 19.2%、2.6%，差距进一步拉大。国家电网公司今年全年电网投资将首次超过 6000 亿元（年初计划为 5600 亿元），比去年新增 711 亿元。今年新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。若按照 24 年 6000 亿元投资额计算，今年电网投资同比增长约 13.7%，这是自 15 年以来电网投资额增速首次超 10%，超过过去几年的增幅水平（5%-8%）。与此同时，6000 亿元相比年初定下的 5600亿元，总额再度上调 400 亿元。 细分景气赛道中建议关注中国能建、中国电建、中国核建、永福股份等 （1）电源工程建设领域，中国电建、中国能建合计市占率超 78%，中国建筑、中国核建、中国广核的市占率分别为 3.12%/7.65%/5.72%，而且，中国能建承担了我国 60%以上核电机组常规岛工程建设。核电行业景气度加速上行带动相关工程建设规模上升，电源工程建设领域建议关注中国电建、中国能建、中国建筑；其中，核建领域建议关注中国核建、中国能建、中国广核。（2）在电网工程建设领域，除中国电建、中国能建等大型国企外，特变电工市占率为 21.1%，是输变电领域龙头企业，苏文电能、永鼎股份占比分别为 6.45%、6.38%，民营电网工程建议关注特变电工、苏文电能、永鼎股份。（3）24 年初以来，我国已有“一交两直”特高压项目取得核准开工,分别为陕北-安徽±800 千伏特高压直流输电线路工程、阿坝-成都东 1000 千伏特高压交流工程、甘肃-浙江±800 千伏特高压直流工程，特高压建设进入高峰期。中国能建承担我国 90%的特高压工程勘察设计任务，在特高压建设领域具有较大优势；中国电建在特高压建设方面经验颇丰，曾参与的张北柔直工程是世界首个具有网络特性的直流电网工程；永福股份凭借精益的输变电、配电网、电力互联网技术实力，专业化、标准化、规范化的输变电工程总承包经验和能力，其业务涵盖 220V—±1100kV 全电压等级架空输电线路（交、直流特高压、超高压、高压等）等。特高压领域建议关注中国能建、中国电建、永福股份，输电线路铁塔建议关注宏盛华源。 风险提示：电力供需格局恶化风险；行业政策风险；电力投资不及预期等。 风险提示：电力供需格局恶化风险；行业政策风险；电力投资不及预期等。 -27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-092024-012024-052024-09建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-09-26 评级 2023A/E 2024E 2025E 2026E 2023A/E 2024E 2025E 2026E 601868.SH 中国能建 2.21 买入 0.19 0.21 0.23 0.25 11.63 10.52 9.61 8.84 601669.SH 中国电建 5.10 买入 0.75 0.86 0.98 1.14 6.80 5.93 5.20 4.47 601611.SH 中国核建 7.52 增持 0.68 0.81 0.93 1.08 11.06 9.28 8.09 6.96 601668.SH 中国建筑 5.78 买入 1.30 1.39 1.48 1.57 4.45 4.16 3.91 3.68 300712.SZ 永福股份 19.57 买入 0.86 1.22 1.70 22.76 16.04 11.51 300982.SZ 苏文电能 16.91 买入 0.38 0.83 1.03 1.29 44.50 20.37 16.42 13.11 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1. 电力行业：供需紧张，保供和消纳是主线.................................................................................... 4 1.1. 电力市场供需紧张，解决新能源消纳问题迫在眉睫 ....................................................... 4 1.2. 电改政策密集出台，保供和消纳是主线 ............................................................................. 6 2. 电力工程：保供、消纳带动电力工程向好.................................................................................. 10 2.1. 电力工程行业概况：电源工程建设占主要，电网工程建设逐渐加速 ...................... 10 2.2. 电力