有色金属周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2024 年 9 月 23 日 中性 周度有色指数表现 上周（20240916-20240922）有色金属板块涨跌幅为 5.3%，在中信30 个行业指数中，涨跌幅按大小排 2 位，相对表现较好。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是铜 8.9%；表现较差的锂-1.6%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为鹏欣资源 20.0%、金诚信16.2%、洛阳钼业 13.9%、北方铜业 12.5%、中国铝业 11.7%；居后的为永兴材料-5.2%、天齐锂业-3.4%、吉翔股份-3.0%、宜安科技-2.7%、悦安新材-2.7%。 有色行业周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2024/09/16-2024/09/23），SHFE 黄金区间涨跌幅为 2.0%，SHFE 白银涨跌幅为 0.8%。 工 业 金 属 品 种 价 格 涨 跌 不 一 。 具 体 看 ， 六 大 工 业 金 属 品 种（2024/09/16-2024/09/23）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为 1.8%，铝 0.0%，铅为-1.7%，锌为-0.9%，锡为 0.9%，镍为 0.8%。 稀有金属的区间（2024/09/16-2024/09/23）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-0.5%，中国钴(1#)区间涨跌幅为-1.8%；黑钨精矿 65%国产的价格涨跌幅为0.0%；长江有色市场锑 1#的价格涨跌幅为 0.0%；稀土中，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为 2.9%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为 2.6%。 行业动态 1、全球铜矿短缺警告。力拓：需开发更多新矿山来解决供应危机；2、贵金属：降息前景及避险需求推动 黄金刷新纪录新高。 1、 投资建议 短期展望后续：贵金属黄金，上周美联储超预期的预防式降息 50 个基点，加大市场对美国经济衰退的预期，黄金价格不断走高，短期预计仍然维持强势运行。市场正等待即将发布的美国数据，这将揭示美联储上周 50 个基点降息是否会成为一系列激进降息的开端。预计本周将发布一系列经济数据，包括美联储最为青睐的通胀指标，即个人消费支出（PCE）价格指数和失业救济申请数据。 中长期看，考虑到黄金的特殊资产属性，抗通胀和对冲风险的作用，以及大类资产配置中与其他资产类别的低相关性，我们认为新的周期开启，降息周期下，黄金配置价值会持续凸显，后续若美国经济衰退，则黄金价格涨幅会进一步扩大化，若美国经济软着陆表现较好，则黄金价格可能会震荡回落。 行业研究 有色金属周度观察 市市场表现截至 2024.9.23 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2024-01-092024-01-192024-01-312024-02-202024-03-012024-03-132024-03-252024-04-082024-04-182024-04-302024-05-152024-05-272024-06-062024-06-192024-07-012024-07-112024-07-232024-08-022024-08-142024-08-262024-09-052024-09-19有色金属(中信)沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 工业金属，工业金属品种价格上周涨跌不一，市场面临着“对经济实际需求偏弱以及降息周期下美元计价带动的实物资产名义价格上涨”的权衡，考虑到目前诸多工业金属价格已经回落到前期低点，后续需要经济数据上的验证才会重回上涨。 稀有金属中，小金属的资源特殊性和相对小众，决定其价格相对弹性较大。锂钴和稀土缺少基本面的催化剂，黑钨精矿和锑的价格在前期暴涨后目前也在回落，仍需注意交易风险。 此外，趋势性主题投资方面，二十届三中全会公报突出了“关键矿产资源和产业链安全”，后续也有望有相关政策推出。中国紧缺程度高的品种如铜、铝土矿、锂钴、锰锡镍等，中国产储占比较低，对外依存度较高，预计后续资源安全保障会更受重视。中国优势的矿产品种，如稀土、钨镁锑镓等，中国产储占比较大，海外对中国依存度较高，后续预计更关注高附加值产品及优势产业控制。 2、 风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、有色金属板块市场回顾 ........................................................................................................................................................ 4 二、有色金属周度观察 ................................................................................................................................................................ 5 三、行业新闻动态 ........................................................................................................................................................................ 8 四、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 9 五、主要公司盈利预测与估值 .................................................................................................................................................. 10 六、风险提示 .......................................................