媒体行业游戏产业跟踪(6)：8月国内游戏市场加速增长，Q4起有望密集迎来新游进展

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 游戏产业跟踪（6）：8 月国内游戏市场加速增长，Q4 起有望密集迎来新游进展 报告要点 [Table_Summary]2024 年 8 月国内游戏市场收入 336.4 亿元，环比+21.01%/同比+15.10%，市场规模连续 4 个月保持环比增长；受益于部分出海游戏表现亮眼，8 月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入 18.80 亿美元，环比增长 18.55%，同比增长 25.12%；《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，为单机和主机市场带来较大增量。伴随重点游戏持续推进和陆续上线，上市游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] 游戏产业跟踪（6）：8 月国内游戏市场加速增长，Q4 起有望密集迎来新游进展 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 8 月国内游戏市场收入 336.4 亿元，环比+21.01%/同比+15.10%，市场规模连续 4 个月保持环比增长；受益于部分出海游戏表现亮眼，8 月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入 18.80 亿美元，环比增长 18.55%，同比增长 25.12%；《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，为单机和主机市场带来较大增量。伴随重点游戏持续推进和陆续上线，上市游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。 事件评论 ⚫ 国内游戏市场规模持续增长，《黑神话：悟空》带来显著增量，部分头部手游暑期流水表现强劲。2024 年 8 月国内游戏市场收入 336.4 亿元，环比+21.01%/同比+15.10%，市场规模连续 4 个月保持环比增长；移动游戏市场实现 224.97 亿元收入，环比增长 6.30%，同比下降 1.55%。部分头部手游暑期表现亮眼，8 月《王者荣耀》相继推出七夕节以及 IP联动等丰富的活动，根据 Sensor Tower，《王者荣耀》8 月收入环比增长 41%，重回全球手游畅销榜 Top1，并带动腾讯移动游戏收入环比提升 5.4%。同比小幅下滑或主要由于2023 年同期《崩坏：星穹铁道》《逆水寒手游》等多个爆款手游仍处于上线初期。 ⚫ 自研游戏海外实际销售收入增长迅速，游戏出海仍具潜力。8 月中国自主研发的游戏在海外市场的实际销售收入达到 18.80 亿美元，环比增长 18.55%，同比增长 25.12%。1）《黑神话：悟空》展现国产 3A 游戏的全球竞争力。根据 VG Insights，截至 9 月 24 日，《黑神话：悟空》全球销量突破 2000 万份，累计收入超 9.9 亿美元。2）移动游戏收入稳健。Sensor Tower 数据显示，2024 年 8 月共 34 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金 20.9 亿美元。具体游戏来看，点点互动《Whiteout Survival》8 月海外收入环比增长 14%，稳居出海手游收入榜 Top1；莉莉丝 RPG 手游《AFK Journey》8 月海外收入增长 418%，成为本期海外收入增长最高的游戏。 ⚫ 重点新游表现可观，上市游戏公司陆续进入新游产品周期。暑期档新游强势表现贡献增量，《心动小镇》9.19 金橡果商会全新展演上线表现亮眼，带动 iOS 畅销榜排名升至 Top6，创 7 月上线以来新高；《三国谋定天下》21 日开启 S3 赛季“风云再起”，推出新武将和战法，同时进一步提升了游戏的策略性，带动 iOS 畅销榜排名升至 Top2，创 6 月上线以来新高。展望后续，重点游戏厂商储备丰富，腾讯《三角洲行动》全网预约突破 4000 万，于 9 月 26 日正式上线 PC 及移动端。恺英网络《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆诛邪传说》已正式开启预约后续将陆续上线；吉比特《问剑长生（代号 M72）》8 月开启付费测，《杖剑传说（代号 M88）》预计 25H1 上线；神州泰岳《Dreamland》及《代号 LOA》两款融合模拟经营的 SLG 产品有望年内上线；完美世界《异环》确认参展 9 月 26 日开启的东京电玩展 2024。关注新游陆续上线带来的业绩弹性。 ⚫ 游戏板块估值仍处于相对低位，新游周期或带动基本面持续向好。游戏板块估值仍处于相对低位，伴随政策平稳预期、游戏公司陆续进入新游周期，游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转，建议关注游戏板块相关投资机会。 风险提示 1、游戏产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；2、行业监管风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 系列跟踪（57）：生成式 AI 应用使用增长翻倍，视频生成赛道竞争加剧》2024-09-23 •《2024 中秋档跟踪：头部影片票房带动能力不足，关注后续定档影片表现》2024-09-19 •《AI 系列跟踪（56）：OpenAI o1 推动 AI 技术边界，国内 AI 应用场景持续拓展》2024-09-18 -23%-11%1%12%2023/92024/12024/52024/9媒体Ⅱ沪深300指数2024-09-25%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、游戏产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险：游戏版号审核若收紧，会导致新游戏上线时间不确定性提升，对游戏业务增长带来负面影响。且游戏内容具备上线后流水表现难以预测的特征，对行业公司业绩影响亦具备不确定性。 2、行业监管风险：游戏行业监管政策较为严格，政策监管趋紧可能影响公司经营。 %%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证