金属行业点评报告：多政策带动金属价格上涨，金属板块迎来配置机会

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2024 年 09 月 25 日 推荐（维持） 多政策带动金属价格上涨，金属板块迎来配置机会 周期/金属及材料 在多重政策利好下，市场信心开始体现，金属板块可能迎来反转，我们统计了金属行业低估值、破净、沪深 300 成分股。 q 金属基本面托底明显，估值底基本确认。近期，美联储首次降息落地 50 个基点，金属价格延续上涨趋势。此外，近日国内出台一系列政策（降息、降存量房贷利率、创设新的政策工具等），市场情绪迎来反转。我们认为有色资源股兼具降息落地后经济复苏利多、出海利多、宏观情绪转暖利多等。我们认为国内外宏观政策利好有望共振，带动金属价格进一步上涨。 q 投资建议：重点推荐铜铝锡金银等板块，首先关注沪深 300 成分、低估值、破净股。1）铜：上海期货交易所维持 back 结构（近强远弱），预计四季度全球铜维持去库趋势，基本面强势依旧；2）铝：低库存有希望支撑电解铝企业利润走扩，明年缺口放大；3）锡：需求复苏叠加供给紧张，锡价或继续震荡上涨；4）贵金属：降息、去美元化、地缘、美国大选等共振，金价预计维持震荡上行走势；5）钢铁：行业需求不济盈利下滑，但龙头具有业绩强韧性、高分红、低估值等特点。 q 风险提示：宏观政策不及预期，供给产能释放超预期，下游需求不及预期，海外地缘政治风险。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 中钨高新 000657.SZ 11.3 0.35 0.31 25.9 2.0 强烈推荐 中信特钢 000708.SZ 57.7 1.13 1.01 11.3 1.5 强烈推荐 神火股份 000933.SZ 36.2 2.62 2.63 6.1 1.8 强烈推荐 锡业股份 000960.SZ 22.9 0.86 1.34 10.3 1.3 强烈推荐 山金国际 000975.SZ 46.8 0.51 0.80 21.2 3.9 强烈推荐 宝钢股份 600019.SH 131.9 0.54 0.56 10.8 0.7 强烈推荐 山东黄金 600547.SH 120.7 0.52 0.72 37.6 5.1 强烈推荐 赤峰黄金 600988.SH 31.2 0.48 1.01 18.5 4.6 强烈推荐 紫金矿业 601899.SH 438.8 0.79 0.99 16.8 3.5 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券 备注：市值单位为十亿元 行业规模 占比% 股票家数（只） 227 4.5 总市值（十亿元） 3309.5 4.7 流通市值（十亿元） 3086.1 4.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.1 -12.7 -15.7 相对表现 3.3 -7.2 -5.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《金属行业点评报告——多政策增强市场信心，金属板块有望迎来反转》2024-09-24 2、《金属行业周报—基本面底进一步巩固》2024-09-22 3、《美联储降息点评：降息幅度超预期，金铜铝板块配置价值凸显》2024-09-19 刘伟洁 S1090519040002 liuweijie@cmschina.com.cn 贾宏坤 S1090522090001 jiahongkun@cmschina.com.cn -30-20-10010Sep/23Jan/24May/24Sep/24(%)金属及材料沪深300金属行业点评报告 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 表 1：沪深 300 指数金属成分股（截止 2024 年 9 月 24 日） 代码 公司 市值（亿元） PE(TTM) PB(LF) 600489.SH 中金黄金 652 20 2.54 600010.SH 包钢股份 654 311 1.26 600019.SH 宝钢股份 1319 11 0.66 600111.SH 北方稀土 615 45 2.86 600362.SH 江西铜业 604 11 0.97 600547.SH 山东黄金 1106 43 5.14 601600.SH 中国铝业 1144 12 1.93 601899.SH 紫金矿业 4307 17 3.52 600219.SH 南山铝业 452 10 0.93 603799.SH 华友钴业 390 13 1.18 002466.SZ 天齐锂业 438 -10 1.01 000708.SZ 中信特钢 577 11 1.52 603993.SH 洛阳钼业 1596 13 2.72 000807.SZ 云铝股份 446 9 1.62 资料来源：wind，招商证券 表 2：金属公司梳理(市盈率 PE≤10）（截止 2024 年 9 月 24 日） 代码 公司 市值（亿元） PE(TTM) PB(LF) 601677.SH 明泰铝业 159 10 0.94 003038.SZ 鑫铂股份 31 10 1.03 000807.SZ 云铝股份 446 9 1.62 601137.SH 博威合金 112 9 1.56 000923.SZ 河钢资源 86 9 0.92 600595.SH 中孚实业 100 8 0.71 000612.SZ 焦作万方 67 8 1.11 600888.SH 新疆众和 93 7 0.91 603878.SH 武进不锈 29 9 1.11 603995.SH 甬金股份 61 9 1.18 000923.SZ 河钢资源 86 9 0.92 000932.SZ 华菱钢铁 256 7 0.48 002478.SZ 常宝股份 42 6 0.78 资料来源：wind，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 表 3：有色金属破净股梳理（截止 2024 年 9 月 24 日） 代码 公司 市值（亿元） PE(TTM) PB(LF) 000655 金岭矿业 32 16 0.99 600516 方大炭素 167 54 0.98 601609 金田股份 75 21 0.97 002295 精艺股份 13 70 0.97 605208 永茂泰 20 32 0.97 600362 江西铜业 605 11 0.97 600330 天通股份 76 35 0.95 601677 明泰铝业 159 10 0.94 600219 南山铝业 452 10 0.93 000923 河钢资源 86 9 0.92 836807 奔朗新材 9 23 0.92 600888 新疆众和 93 7 0.91 833914 远航精密 8 22 0.91 002160 常铝股份 33 75 0.90 301150 中一科技 32 -96 0.89 002240 盛新锂能 110 -115 0.88 600110 诺德股份 51 -24 0.87 832175 东方碳素 7 49 0.84 900936 鄂资 B 股 32 7 0.82 839719 宁新新材 7 -1220 0.77 600595 中孚实业 100 8 0