家电行业周报(2024W37)：空调内销库存去化加速，关注以旧换新政策落地效果

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 空调内销库存去化加速，关注以旧换新政策落地效果 [Table_Title2] 家电行业周报（2024W37） [Table_Summary] ► 行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.09.16-2024.09.20）家电板块周涨跌幅+4.62%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+5.01%/+4.73%/+2.5%/+4.95%。2024 年至今家电板块累计涨跌幅+11.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+30.01%/-16.98%/-15.36%/-10.97%。 ► 重点动态 【产业在线】空调新冷年开启：内销库存去化加速，出口高位增长 据产业在线监测显示，2024 年 8 月家用空调生产 1177.1 万台，同比增长 3.4%；销售 1306 万台，同比增长 7.3%。其中内销 754.3 万台，同比下滑 5.4%；出口 551.7 万台，同比增长 31.5%。截至 8 月底工厂库存同比下降 13%。 8 月，新一轮消费品以旧换新行动在全国范围内持续推进，总体趋势是扩大补贴产品品类、增加补贴额度、简化补贴领取使用流程。全国范围来看，大部分省区都推出了针对家电产品的补贴实施细则。家电企业也纷纷响应政策号召，如美的集团投入 80 亿元支持以旧换新，奥克斯提出“五免三不限”的以旧换新服务政策等。大刀阔斧的政策支持，叠加企业精细化的操作细则，空调以旧换新链条充分打通，有效助力终端市场的回暖。 从气温角度看，虽然在 8 月 24 日全国出伏，但南方的高温仍然在持续。特别是华东、华中和西南省份，8 月日最高气温普遍有 35℃-37℃，四川、重庆等地局地可达 40℃-42℃。高温叠加国家政策补贴，充分刺激了国内空调市场的回暖。据产业在线调研，企业普遍反映 8 月终端零售和安装卡等数据有所回升，对库存起到了去化作用，前期困扰企业和经销商的高库存有所缓解。不过综合来看，国内的空调市场仍处于调整阶段。 ► 投资建议 从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向： 1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。 2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多 年， 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：陈玉卢 邮箱：chenyl@hx168.com.cn SAC NO：S1120522090001 联系电话： -15%-8%-1%6%12%19%2023/092023/122024/032024/062024/09家用电器沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 09 月 22 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 Mini-LED 技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注 TCL 电子、海信视像。 3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电 OPE 公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。 ► 风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文 1. 投资建议.......................................................................................................................................................................................................4 2. 行情数据.......................................................................................................................................................................................................4 3. 奥维数据跟踪..............................................................................................................................................................................................5 4. 上下游数据跟踪 .........................................................................................................................................................................................8 4.1. 原材料数据..............................................................................................................................................................................................8 4.2. 海运运价及汇率.....................................................................................................................................................................................9 5. 重点动态................................................................