房地产行业9月24日房地产相关政策点评：存量房贷利率下调，多项政策出台宽松窗口打开

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 房地产 存量房贷利率下调 多项政策出台宽松窗口打开 9 月 24 日房地产相关政策点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 房地产 6.47 -0.16 -32.90 沪深 300 -3.44 -7.59 -14.07 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 翟苏宁 S0800524040005 1366049336 zhaisuning@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：销售延续旺季不旺 基本面弱势下政策预期渐强—房地产周报（2024 年第 38 周：0916~0922） 2024-09-22 房地产：销售整体表现平淡 三线城市同比走势好于一二线—房地产周报（2024 年第 37周：0909~0915） 2024-09-17 房地产：销售环比略有回升，投资降幅收窄竣工承压—2024 年 8 月开发投资数据点评 2024-09-14 事件：9 月 24 日，国新办举行新闻发布会，央行、金总局、证监会出席会议并发布多项重磅政策，其中多项房地产相关政策出台。 引导存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅大约 0.5 个百分点，降低偿债压力，改善置业预期。预计政策惠及 5000 万户家庭，1.5 亿人口，平均每年减少家庭利息支出约 1500 亿元，央行下一步考虑将指导商业银行完善按揭贷款定价机制，由银行、客户自主协商动态调整。本次政策出台将有效降低居民还贷压力，改善提前还贷现象，置业者等待房贷利率下调的观望情绪将得到缓解，促进市场需求释放。 全国二套房贷款最低首付比例由 25%下调至 15%，释放改善置业需求。各地方自主确定是否采取差别化的安排，并确定辖区内的最低首付比例下限，商业银行根据客户风险状况和意愿协商确定具体的首付比例水平，本次首付比例下调将降低居民二套置业首付资金压力，释放改善性置业需求。 保障性住房再贷款央行资金支持比例由 60%提高到 100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。本次调整后，保障性住房再贷款使用资金完全由央行提供，不再占用商业银行资金，将有效提升商业银行及收购主体收储去库存积极性，加速商品房去库存。 政策宽松窗口期打开，关注后续政策落地推进及各地因城施策内容。本次三主管部门同时发声推出一揽子政策，拉开新一轮宽松政策窗口期，可关注后续房地产相关政策，包括核心城市限购松绑、各地公积金贷款利率、购房补贴、存量房收储等政策执行落地情况，同时关注存量房贷利率下调后续各银行执行方案及落地节点。 投资建议：本轮宽松政策在需求端降低二套房首付比例，释放改善性需求，在供给端将保障性住房再贷款改由央行 100%支持，推动收储动作落地压低库存，同时落地存量贷款利率下降，改善居民部门现金流，在 9 月房地产市场销售热度不佳背景下，以上宽松政策适时落地，为把握年内剩余时间提振房地产市场创造了良好条件。另一方面应认识到，相较 430-517 的政策宽松期，本轮政策宽松尚未出现市场预期外变化，政策从实施到产生效果的作用有一定时间周期，仍需政策加速落地，同时期待其他增量政策出台，共同提振市场信心，关注后续政策执行情况、其他政策落地以及各地因城施策内容；推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业地产业务的龙湖集团、新城控股。 风险提示：房地产宽松政策效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险。 -37%-32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%2023-092024-012024-05房地产沪深300证券研究报告 2024 年 09 月 24 日 行业点评 | 房地产 西部证券 2024 年 09 月 24 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交