非银金融行业金融支持经济高质量发展发布会点评：金融政策组合拳支持高质量发展，非银板块有望迎来修复

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 非银金融 金融政策组合拳支持高质量发展，非银板块有望迎来修复 金融支持经济高质量发展发布会点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 非银金融 8.93 7.65 -10.12 沪深 300 0.74 -3.59 -10.35 分析师 张佳蓉 S0800524080001 13099070455 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：非货基金保有量逆势增长，指数基金重视程度提升 —24H1 基金代销机构公募基金保有规模数据点评 2024-09-17 非银金融：新“国九条”落地，资本市场高质量发展迎新章———新“国九条”及配套政策文件点评 2024-04-14 非银金融：权益承压，债基增长，券商渠道延续提升—23Q4 基金代销机构公募基金保有规模数据点评 2024-02-04 事件：9 月 24 日国务院新闻办公室举行新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并宣布出台一系列政策。 多措并举支持高质量发展 ，积极信号明确。本次金融政策组合涵盖货币、地产、资本市场政策三个核心方向，降准降息落地叠加支持地产、股票市场等一系列组合拳的出台将为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境，有助于改善流动性预期，提振市场信心及风险偏好。 创新工具提供流动性增量，中长期资金入市、促进并购重组及上市公司市值管理指引三大政策后续值得期待。资本市场方面政策主要包括：1）央行将创设证券、基金、保险公司互换便利，机构可“以券换券”从央行获取流动性，首期规模 5000 亿，未来可视情况扩大规模。该工具有望为非银机构提升加杠杆增持股票的能力，为市场带来更多流动性。目前互换便利规则尚未出台，后续机构增持规模关注抵押资产的方式、来源、杠杆限制及参与机构的资质要求和意愿；2）创设股票回购增持专项再贷款，为上市公司和股东提供贷款支持回购和增持股票，首期规模 3000 亿，未来可视情况扩大规模，该工具有助于引导上市公司强化市值管理，提升市场投资价值和稳定性；3）证监会拟发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，支持汇金公司加大对资本市场增持力度，进一步完善相关政策工具箱；4）证监会将发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》并制定《上市公司市值管理指引》，同时在代表人诉讼、先行赔付等方面落地更多示范性案例，系列政策有望进一步深化资本市场改革， 推动资本市场高质量发展。 投资建议：关注市场流动性及风险偏好改善下非银板块估值修复机会。本次新闻发布会预计将为市场带来更多流动性支持，从而带来投资者风险偏好改善，促进市场平稳运行。资本市场改革深化、行业高质量发展有望促进非银板块基本面及估值修复。目前非银板块估值及持仓均位于行业底部，建议关注市场情绪改善下板块修复机会。推荐中信证券、中国银河、招商证券、华泰证券，建议关注：国泰君安、指南针。 风险提示：资本市场大幅波动、政策推进不及预期、信用风险。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2023-092024-012024-05非银金融沪深300证券研究报告 2024 年 09 月 24 日 行业点评 | 非银金融 西部证券 2024 年 09 月 24 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策