钢铁行业月报(2024.08)：出口环比大增，关注政策变化

行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024 年 09 月 24 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁钢铁行业月报（2024.08）出口环比大增，关注政策变化投资要点：铁矿石1）生产：8 月国产铁矿石原矿产量 7,364 万吨，环比+342 万吨/+4.9%，同比-1,270 万吨/-16.0%；1-8 月国产铁矿石原矿累计产量 69,650 万吨，同比+4.1%。2）进口：8 月进口铁矿砂及其精矿 10,139 万吨，环比-142 万吨/-1.4%，同比-502 万吨/-4.7%；1-8 月累计进口铁矿砂及其精矿 81,495 万吨，同比+5.2%。炼焦煤1）产量：8 月原煤产量 3.97 亿吨，同比+2.8%；1-8 月原煤产量 30.52亿吨，累计同比-0.3%。8 月山西原煤产量1.14亿吨，环比+1.60%/同比+0.8%，累计原煤产量 8.13 亿吨，同比-9.6%。2）进口：8 月进口炼焦煤 1,069.96 万吨，同比+11.77%；1-8 月进口炼焦煤 7,893 万吨，累计同比+26.96%。钢铁1）粗钢：8 月粗钢产量 7,792 万吨，环比-502 万吨/-6.0%，同比-849万吨/-10.4%；1-8 月粗钢累计产量 69,141 万吨，同比-2,152 万吨/-3.3%。2）钢材：8 月钢材产量 11,090 万吨，环比-346 万吨/-3.0%，同比-563万吨/-6.5%；1-8 月钢材累计产量 92,573 万吨，同比+0.4%。3）出口：8 月出口钢材 950 万吨，环比+167 万吨/+21.3%，同比+121万吨/+14.7%；1-8 月累计出口钢材 7,058 万吨，同比+20.6%。投资策略回顾 8 月份：1）铁矿石：铁矿石产量环比实现复产，绝对值同比下降，进口数量呈现回落迹象。2）炼焦煤：山西原煤实现小幅复产，炼焦煤仍保持高进口，原料端铁矿石和炼焦煤供给保持宽松。3）冶炼端：8 月生铁、粗钢产量继续回落，受到下游需求不及预期影响，钢厂高炉检修增多，抑制原料需求。4）成材端：8 月钢材出口环比+21.3%，出口超预期缓解了国内需求不足的压力，但不断加剧的钢材出口贸易摩擦，限制未来钢铁出口表现。目前来看钢材出口主要流向以越南为首的东南亚国家、以及韩国、阿联酋等，品种以板材为主，主要包括镀层板(带)、中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等，钢材出口均价低于历史水平，出口“以价换量”特征明显。5）我们认为，9 月旺季需求成色不足，但钢厂复产力度温和，供需发生小幅错配库存保持去化，出口短期或能延续较好表现，钢铁供需矛盾整体压力不大；随着降息周期到来，国内政策迎来更大操作空间，8 月新增专项债发行明显加快，利好因素正在增多，旺季需求有望延后兑现，保持关注政策变化。投资建议1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。风险提示控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 王保庆(S0210522090001)WBQ3918@hfzq.com.cn分析师： 胡森皓(S0210524070005)HSH3809@hfzq.com.cn相关报告1、钢铁行业周报（9.16-9.20）焦炭首轮提涨落地，降 息 周 期 中 现 实 和 预 期 均 在 向 好 发 展 — —2024.09.222、钢铁行业周报（9.9-9.13）节前补库助推钢价，持续关注钢厂复产节奏——2024.09.173、钢铁行业周报（9.2-9.6）铁水止跌回升，下游资金情况有望加快好转——2024.09.08华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 钢铁正文目录1 投资建议........................................................................................................................42 价格回顾........................................................................................................................43 铁矿石............................................................................................................................54 炼焦煤............................................................................................................................65 钢铁................................................................................................................................96 用钢下游......................................................................................................................126.1 建筑业.......................................................................................................................126.2 制造业.......................................................................................................................146.3 间接出口...................................................................................................................157 风险提示................................................................