基础化工行业简评报告：天然橡胶涨幅靠前，三美股份拟对外投资丰富产品结构

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010- 81152683 甄理 行业分析师 SAC 执证编号：S0110524070001 zhenli@sczq.com.cn 电话：021-58820301 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【首创化工】行业单季度业绩改善，未来供需格局有望好转  维生素 A 涨幅居前，华鲁恒升上半年利润同比增长  液氯涨幅居前，凯赛生物上半年利润同比增长  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周（9 月 16 日-9 月 20 日）上证综指报收 2736.81，周涨幅 1.21 %，深证成指报收 8075.14，周涨幅 1.15 %，中小板 100指数报收 5192.76，周涨幅 0.59 %，基础化工（申万）报收 2722.69，周涨幅 1.31 %，跑赢上证综指 0.1pct。申万 31 个一级行业， 24 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，6 个涨幅为正，申万化工 23 个三级子行业中，20 个涨幅为正。涨幅居前的个股有江天化学、华软科技、龙高股份、凯美特气、金力泰、三维股份、壶化股份、高盟新材、高争民爆、贝斯美。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有国际汽油（+7.43%）、天然橡胶马来 20 号标胶 SMR20（+5.82%）、天然橡胶 上 海 市 场 （+5.73%） 、 合 成 氨 （+5.56%） 、 丁 苯 橡 胶（+4.82%）。 本周化工品跌幅居前的有 液氯(-14.94%)、苯胺（-8.59%）、维生素 A(50 万 IU/g):国产（-8.16%）、维生素 A(50 万IU/g):进口（-8.16%）、重质纯碱（-6.06%）。 ⚫ 化 工 品 价 差 回 顾 ： 本 周 化 工 品 价 差 涨 幅 居 前 的 有 MEG 价 差（+21.71%）、苯乙烯价差（+14.37%）、尼龙 6 价差（+13.55%）、华东纯 MDI 价差（+5.51%）、DMC 价差（+4.83%）。本周化工品价差降幅居前的有己二酸价差（-39.57%）、苯胺价差（-39.12%）、MTO 价差（-25.45%）、PVC 价差（-18.42%）、双酚 A 价差（-14.82%）。 ⚫ 化工投资主线： 1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。 2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 4、2024 年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.1025-Sep6-Dec16-Feb28-Apr9-Jul19-Sep基础化工沪深300 [Table_Title] 天然橡胶涨幅靠前，三美股份拟对外投资丰富产品结构 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2024.09.24 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周（9 月 16 日-9 月 20 日）上证综指报收 2736.81，周涨幅 1.21 %，深证成指报收 8075.14，周涨幅 1.15 %，中小板 100 指数报收 5192.76，周涨幅 0.59 %，基础化工（申万）报收 2722.69，周涨幅 1.31 %，跑赢上证综指 0.1pct。申万 31 个一级行业， 24个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，6 个涨幅为正，申万化工 23 个三级子行业中，20 个涨幅为正。 图 1 本周 31 个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%房地产有色金属家用电器计算机煤炭商贸零售汽车社会服务建筑材料建筑装饰非银金融交通运输银行轻工制造机械设备传媒基础化工石油石化综合纺织服饰公用事业钢铁通信食品饮料美容护理环保电子电力设备农林牧渔国防军工医药生物 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 本周 7 个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 3 本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2 化工行业个股情况 本周化工行业 423 家上市公司中，有 242 家涨幅为正。本周涨幅前十的个股有江天化学、华软科技、龙高股份、凯美特气、金力泰、三维股份、壶化股份、高盟新材、高争民爆、贝斯美。江天化学专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。公司主要产品包括颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷及 1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪等，目前公司产品应用于合成树脂、胶黏剂、混凝土外加剂、农药除草剂、香精香料、染料、电子化学品以及纺织染整助剂、表面活性剂等多个领域。本周跌幅前十的个股有联创股份、*ST红阳、海新能科、松井股份、中毅达 B、赤天化、呈和科技、新洋丰、华宝股份、新开源。 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%聚氨酯其他橡胶…钛白粉民爆制品氮肥煤化工氯碱其他塑料…其他化学…涂料油墨合成树脂改性塑料磷肥及磷…涤纶氟化工无机盐膜材料农药粘胶炭黑其他化学…纺织化学…复合肥 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 1 本周化工板块个股涨幅前十（股价参考 2024/9/20 收盘价） Wind 代码