电子行业点评：iPhone16首发钢壳电池创新，终端AI应用驱动电池持续升级

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 09 月 24 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《AI 指引上调，英伟达表明 AI 需求依然强劲，OpenAI 发布 o1 大模型》，2024.9.19 2.《华为：新机持续发布，关注产业链创新环节》，2024.9.18 3.《视源股份：AI 教育赋能，海外自有品牌加速》，2024.9.12 4.《PCB 板块：24Q2 淡季不淡，24Q3关注增长确定性强的细分赛道》，2024.9.11 5.《先进封装助力芯片性能突破， AI 浪潮催化产业链成长》，2024.9.6 iPhone16 首发钢壳电池创新，终端AI 应用驱动电池持续升级 [Table_Summary] 投资要点：  事件：9 月 20 日，苹果 iPhone 16 系列智能手机在全球正式发售，官网最低售价5999 元。iPhone 16 pro 机型电池容量 3577mAh，首次应用钢壳。  苹果 16 新机发布，钢壳电池成高确定性创新增量。iPhone 16 和 16 Plus 搭载 A18 Bionic 芯片，Pro 系列则采用更强大的 A18 Pro 芯片，为 AI 功能提供强劲支持的同时也提升了续航能力的要求。16 系列的电池拥有更高的能量密度。相较之前的15 系列，标准版的电池容量从 3349mAh 提升到 3561mAh，Pro Max 版从 4422mAh提升到 4747mAh。2023 年 7 月，欧盟正式颁布了关于电池和废旧电池的新电池法规（EU）2023/1542，旨在推动电池行业向更可持续和环保的方向发展，对电池的可拆卸性和可更换性也提出了要求。在此趋势下，预计苹果在未来的产品线中将广泛地使用钢壳电池。  AI 性能升级带来强劲充电需求，钢壳电池或成大趋势。随着 Apple Intelligence 的首次引入 iPhone 手机，未来的 iPhone 机型将搭载性能更高的主处理器，A18 芯片相较于 iPhone 15 的 A16 芯片，CPU 性能提高了 30%。为了支撑高性能硬件及AI 功能所需的能源需求，高能量密度电池成为了必然选择。使用碳硅负极提高电芯能量密度的趋势下，钢壳电池有几点优势：1）相比铝塑膜电池表面更加坚硬，冲击后形变程度小，能承受的膨胀压力也更高，相比软包内部产生气体后的鼓包程度更轻微。2）电池仓利用率更高，因为金属表面硬度保护度更好的关系，无需预留更多的“安全距离”。在布线方面，金属外壳电池整个表面都属于负极，可与 PCBA 走线一起考虑进行布线。3）采用导热性能更好的钢壳，整机的综合散热会有更快的均热效果，缓解散热不佳的问题。4）坚硬的表面拥有更佳的保护性，拆卸过程更加安全，安装出现变形情况也更低，易于拆卸更换电池。在环保合规、技术需求和大厂商的带动下，使用钢壳电池或是未来的一大趋势。  钢壳电池应用趋势有望带动钢壳、电芯、PACK 等各环节显著增量。1）钢壳：钢壳电池的应用促进钢壳材料需求的上升，推动钢壳制造企业业务增长，刺激企业扩大生产能力，提升表面处理技术的质量。2）电芯：苹果电池容量持续迭代升级。通过对比，发展到今天最新的 iPhone 16 系列的电池容量已经来到 iPhone 16 Pro Max 的 4747mAh。对比初代 iPhone 有超过 3000mAh 的提升。电芯能量密度的提高、电池容量的升级带来电芯价值量的提升。3）PACK：电池包的主要组成部分包括电池模组、电池管理系统（BMS）和壳体。在钢壳和电芯价值量提升的情况下，终端的电池包整体价值预计将迎来增长。  投资建议：看好钢壳电池产业链，有望成为未来高容量电池的应用方案。重点关注：电芯：珠海冠宇，钢壳：领益智造、信维通信、长盈精密，PACK：德赛电池、欣旺达。  风险提示：终端销量不及预期；技术路线变更风险；行业竞争加剧风险。 -29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-092024-012024-052024-09电子沪深300 行业点评 电子 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈蓉芳，电子首席分析师，南开大学本科，香港中文大学硕士，电子板块全覆盖，对于汽车电子、消费电子等板块跟踪紧密，个股动态反馈迅速，推票脉络清晰。曾任职于民生证券、国金证券，2022 年 5 月加入德邦证券。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上； 增持 相对强于市场表现 5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现 5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险