传媒行业点评报告：《三角洲行动》上线在即，关注对游戏产业拉动

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 传媒 2024 年 09 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《继续关注 AI 硬件发布、新游表现及沉浸式内容—行业周报》-2024.9.22 《继续关注大模型、端侧 AI 突破及重磅新游戏上线—行业周报》-2024.9.16 《OpenAI o1 大幅提升模型推理能力，继 续 布 局 AI — 行 业 点 评 报 告 》-2024.9.15 《三角洲行动》上线在即，关注对游戏产业拉动 ——行业点评报告 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001  《三角洲行动》9 月 26 日正式上线，最大亮点为融合多种射击游戏模式 腾讯天美旗下的琳琅天上工作室与创梦天地联合研发的全新战术射击游戏《三角洲行动》将于 9 月 26 日正式上线 PC 及移动端。其继承了具有 26 年历史的经典FPS 游戏 IP《三角洲特种部队》，截至 9 月 23 日，《三角洲行动》全网预约突破5000 万，TapTap 评分达 8.5 分。《三角洲行动》游戏玩法与设计的主要特点包括：（1）最大的亮点是其多样化的游戏模式。游戏融合了三种流行的射击游戏玩法：单人任务、战场竞技和生存夺金，覆盖了 PVE、PVP 以及 PVPVE 等多种游戏模式，可以更好的满足偏好不同射击游戏玩法的用户群体。（2）游戏中的每一位角色都拥有独特的技能和战术道具，为游戏增添了较高的策略性和可玩性。例如，突击兵“威龙”可以利用动力外骨骼进行短暂爆发加速和天赋滑铲，实现灵活操作；而支援型干员“蜂医”则装备有激素枪，可在作战中远程为队友进行状态补给，节省医疗消耗品。（3）基于虚幻引擎 5 开发，高端游戏引擎技术为游戏带来了极致的画面体验。游戏内枪械的质感、植被的效果和建模的精度，都达到了行业内较高水平。而高刷新率的支持让游戏的操作体验更加流畅和精准，满足了玩家对于即时操作环境的高要求。（4）《三角洲行动》还提供丰富的自定义系统，玩家能够根据自己的喜好对游戏进行个性化设置，契合游戏外观付费的商业化设计。同时，游戏还支持跨端免费游玩， PC、主机和手机玩家都能在同一个游戏世界中畅玩，有利于进一步扩大用户覆盖范围。  《三角洲行动》多方位宣发或助力游戏热度进一步提升 2024 年 8 月《三角洲行动》亮相科隆游戏展，且在此之前成功登顶 Twitch 游戏区榜首，STEAM 心愿单突破 100 万，印证了游戏在海外的高人气。国服上线前，游戏官方开启了预约《三角洲行动》，领取天美游戏福利活动。9 月 19 日游戏官宣代言人吴彦祖，并开启预创角活动，在注册角色名中带有“彦祖”字样，即可成为官方认证“三角洲彦祖分祖”，获得彦祖军牌、彦祖头像、「彦祖分祖」称号和彦祖喷漆。伴随游戏上线，游戏官方将于 9 月 26 日举办全球 FPS 全明星赛，由小叮当、Uzi、Godv、Leave 组成的威龙阵营将迎战由焰天使奥拉夫、kennyS、GeT_Right 狗头人、六道狙神 Allu 组成的红狼阵营，或进一步推高游戏热度。  游戏研发商、电竞服务平台、营销服务商等有望受益于《三角洲行动》上线 我们认为，国内具备广大的射击游戏玩家群体，基于优秀的游戏品质、多样化的射击玩法模式、以及腾讯在游戏宣发上的优势，《三角洲行动》上线后有望取得良好表现，成为又一款长青头部射击游戏，为研发商带来可观业绩贡献，重点推荐腾讯控股、创梦天地。此外，作为免费下载的头部 FPS 游戏，《三角洲行动》PC端上线有望带动网吧、云电脑等电竞需求提升，电竞服务平台或受益，重点推荐顺网科技、盛天网络。相关营销服务商或受益于游戏上线带来的大规模宣发投入，受益标的包括因赛集团。  风险提示：游戏上线后用户量及流水不及预期；游戏生命周期不及预期等。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-092024-012024-05传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本