计算机行业医疗IT订单：7月平淡，8月回暖

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 深度分析|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 医疗 IT 订单：7 月平淡，8 月回暖 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 行业订单表现：7 月平淡，8 月回暖。24 年 1-8 月公开渠道的医疗 IT订单总金额为 38.88 亿元，较 23 年同期的 39.42 亿元同比下降 1.4%，略有下滑。24 年 1-8 月医疗 IT 行业订单单月金额同比增速分别为 2.4%、8.3%、-5.1%、28.5%、-9.2%、-1.8%，-38.3%，26.8%，其中 5、6、7 月金额同比下降，主要是 23 年同期医院端刚走出公共卫生影响，订单回补使得基数较高所导致的。8 月订单金额增速明显回弹，主要系 23 年 8 月受到外部监管压力，招投标节奏放慢，基数较低。从 24 年 1-8 月公开渠道的医疗 IT 订单格局来看，卫宁健康（25.1%）、东软集团（19.0%）、创业慧康（17.3%）、东华软件（12.1%）处于相对领先地位，前四家份额合计达 73.5%（括号中为公司订单份额）。 ⚫ 医疗 IT 政策持续推出，强化行业需求确定性。政策导向和医院内部管理需求是医疗 IT 板块发展的主要推动力。2024 年 5 月，电子病历评级标准修订，后续评级细则有望出台，开启新一轮政策周期。2024 年7 月，国家医保局发布 DRG/DIP 2.0 版分组方案，短期而言，医卫机构需要根据 DRG/DIP 2.0 版分组方案对其信息系统进行适应性改造。中长期而言，医院端对医疗信息化建设的自发性需求将进一步提升。 2024 年 9 月，卫健委发布《门（急）诊诊疗信息页质量管理规定（试行）》，进一步规范医疗信息管理，推动医院信息化建设需求。 ⚫ 医疗 IT 公司 2024 年中报表现符合预期，收入稳健平缓增长，期间费率普降。（1）卫宁健康：2024H1 公司营业收入 12.2 亿元，同比增长2.7%，上年同期 11.9 亿元。2024H1 公司归母净利润 3017 万元，同比增长 81.8%，上年同期盈利 1659 万元，主要是因为公司期间费用得到合理管控，同时创新业务减亏显著。（2）创业慧康：2024H1 公司营业收入 7.3 亿元，同比增长 3.2%，上年同期 7.0 亿元；归母净利润 2738 万元，同比增加 14.0%，上年同期盈利 2401 万元，主要系公司期持续完善内控体系，严控费用支出。（3）嘉和美康：2024H1 公司实现营业收入 3.0 亿元，同比增长 2.9%，归母净利-2747 万元，亏损同比扩大至 18.6%，上年同期亏损 2316 万元，主要系公司投资的控股及参股子公司（例如嘉和海森及安德医智）处于业务启动期或破产重整恢复期，短期内存在亏损。 ⚫ 投资建议。我们对未来 3-5 年医疗 IT 需求景气度及主要供应商的订单增速保持乐观。综合医疗 IT 订单规模、主业专注度与创新业务布局等因素，推荐卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等。 ⚫ 风险提示。医疗 IT 行业需求修复不及预期；外部监管趋严；相关政策落地不及预期；AI 等新技术在医疗领域应用不及预期；只是根据公开渠道的统计，未必能体现行业和公司订单全貌，存在趋势不一致可能。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:微软推出Microsoft 365 Copilot 更新，智能化功能跃升有望扩大用户覆盖面 2024-09-17 计算机行业:OpenAI o1 发布，高阶推理能力显著提升 2024-09-17 计算机行业:风险偏好脆弱之下的机会 2024-09-08 [Table_Contacts] 联系人： 许晟榕 021-38003815 xushengrong@gf.com.cn -34%-25%-16%-8%1%10%09/2311/2302/2404/2407/2409/24计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 深度分析|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 卫宁健康 300253.SZ CNY 5.19 2024/08/29 买入 7.14 0.22 0.26 23.59 19.96 17.30 15.05 7.40 8.00 创业慧康 300451.SZ CNY 3.23 2024/08/30 买入 4.01 0.13 0.21 24.85 15.38 17.87 12.12 4.30 6.30 嘉和美康 688246.SH CNY 15.32 2024/08/20 买入 20.81 0.52 0.75 29.46 20.43 32.93 22.42 3.70 5.10 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 深度分析|计算机 目录索引 一、医疗信息化行业订单概况………………………… ....................................................... 5 （一）24 年 1-8 月医疗 IT 订单累计金额表现平淡，同比略有下滑 ........................... 5 （二）24 年 1-8 月在医疗 IT 投入最多的地区依次江苏、云南、安徽 ....................... 8 （三）千万级订单金额同比有所下降，一线厂商更易获得大单 ................................. 8 二、医疗 IT 政策持续推出，强化行业需求确定性……………………………………………11 （一）电子病历评级标准修订，有望开启新一轮政策周期 ...................................... 11 （二）国家医保局发布 DRG/DIP 2.0 版分组方案，推动医疗信息化建设需求升级 . 12 （三）卫健委发布《门（急）诊诊疗信息页质量管理规定（试行）》，信息化建设需求升级..