趣致集团(0917.HK)国内领先的AIoT营销服务平台

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·港股公司深度 广告营销 国内领先的 AIoT 营销服务平台 核心观点 趣致集团是国内领先的 AI 互动营销服务提供商,公司主 营面向B 端快消品牌的产品营销及孵化服务。公司增长由创新和 技术驱动,自主研发软硬件配套的 AIoT 营销平台,针对传统零 散的品牌方“派发→反馈”需求场景提供平台化服务,同时对 C 端 客户进行运营和转化,壁垒来自于技术理解、算法科技、软硬件 研发、线上线下场景数据及品牌积累。截至 2023 年底共铺设 7,500+台机器、累计 5,000w+注册用户;2023 年收入超过 10 亿元 ,调整后的净利润 2 亿元。 独创 AI互动式营销服务,2023 年单项创收 1.4 亿元(yoy+157%),业务毛利率高达 85%。公司自研的 AIoT 智能终端内置 AI 工控主机、视觉互动摄像头、语音互动模块等功能组件,根据业 务场景需求为品牌方设计个性化互动营销方案,延长服务的价值 链路,作为创新式服务市场空间广阔。因 AI 互动营销服务依托 于公司自研的终端进行,具有一定的技术壁垒,公司在细分赛道 内保持领先地位。 线下终端 7,500+台,覆盖 22 个城市,注册用户超过 5,000 万;核心城市持续渗透加密;进场模式从场租转向合作。公司选择高线级城市的写字楼、长租公寓等年轻用户集中的区域,以场 地租赁形式投放终端,2021 年公司迅速扩大了终端网络,2022 疫情期间优化调整,2023 年底布有终端 7500 台,注册用户超 5,000 万。随着各类鼓励线下消费的政策推出,未来公司于与场馆的 合作形式有望从场租转向要素合作。 市场空间来自快消品的营销总预算。公司针对成熟品牌以及新锐品牌公司的新产品孵化的刚性需求打造差异化服务,相比 梯媒等户外媒体,公司在产品营销的同时为品牌方提供分销服 务 ,为孵化中的产品提供线下效果测试工具,做到品效合一;对比 线上营销平台,公司的线下网络具备近场优势,满足了产品孵化 过程中的刚需,作为快消品营销的一种独特业态,公司不断从中小品牌的“小而美”向快消品全市场扩张,从饮料零食向日用品和化 妆品行业扩张,抢占全市场品牌方营销预算份额。 首次评级 增持 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100004 SFC 编号:BUI663 许悦 xuyue@csc.com.cn SAC 编号:S1440523030001 发布日期: 2024 年 09 月 19 日 当前股价: 44.60 港元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 -9.90/-11.22 -7.95/-6.38 / 12 月最高/最低价(港元) 54.40/35.00 总股本(万股) 26,270.54 流通 H 股(万股) 26,270.54 总市值(亿港元) 117.17 流通市值(亿港元) 117.17 近 3 月日均成交量(万) 29.34 主要股东 Beyond Branding Limited 27.52% 股价表现 相关研究报告 -12%8%28%48%68%2024/5/272024/6/272024/7/27趣致集团恒生指数趣致集团(0917.HK) 港股公司深度报告 趣 致集团 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 利润高速增长,拟启动海外扩张。公司已实现稳定盈利,2023 年公司经营现金流录得 2.1 亿元,调整 后的净利润录得 2.0 亿元,连续三年调整后的净利润率分别为 10%/14%/20%;根据公司 2024 中报,公司拟于 2024在中东启动国际业务。海外扩张的空间来自(1)中东市场广阔,营销行业有高质量数字化发展的需要;( 2)国产品牌出海大趋势下,公司的 AIoT 终端能够同时提供营销和零售的渠道。 盈利预测及估值:预计公司 2024/2025/2026 总营收分别为 13.8/17.8/22.1 亿元,对应增速 37%/29%/ 24% ;预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润 2.0/2.5/3.0 亿元(yoy+52%/27%/19%),趣致集团 2023-2026 经调 整净利润 CAGR 27%,对应 PEG 0.99x,高于行业均值,但由于标的具备稀缺性且流通盘比例不高,存在一 定估 值溢价。首次覆盖并给予“增持”评级。 港股公司深度报告 趣 致集团 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、趣致集团:创新驱动,规模与利润双增 ........................................................................................... 1 国内领先的 AIoT 营销服务平台,主要获取品牌新品营销预算 ......................................................... 1 终端规模化布局+AI 赋能,持续获取客户预算 ................................................................................. 4 点位 UE 模型跑通,增值业务利润弹性可观 .................................................................................... 11 二、行业概况:品牌预算向效果广告迁移,新品营销注重及时反馈 .......................................................12 快消品行业:疫后零售渠道及市场格局重塑,新品多元化趋势延续 ................................................12 广告营销行业:宏观承压导致预算谨慎,品牌方更注重推新与营销效能 .........................................14 行业对比 ........................................................................................................................................16 对比梯媒,趣致以差异化服务切入市场 ...................................................................................16 对比线上营销平台,趣致在产品反馈周期上更具近场优势 ................................

立即下载
综合
2024-09-24
中信建投
28页
3.88M
收藏
分享

[中信建投]:趣致集团(0917.HK)国内领先的AIoT营销服务平台,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.88M,页数28页,欢迎下载。

本报告共28页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共28页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
图表 54. 最终推荐策略最新一期资产配置比例
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
图表 53. 最终推荐策略各年度收益特征
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
图表 52. 最终推荐策略各年度收益特征
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
图表 51. 最终推荐策略分时段收益特征
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
图表 50. 最终推荐策略净值与基准对比
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
图表 49. 弹性系数 M 参数遍历结果
综合
2024-09-24
来源:资产配置研究系列(六):全球资产配置实战模型—如何应对市场短期剧烈波动?
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起