2024年8月中债登和上清所托管数据点评：8月非银减持政金债和同业存单

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 8 月非银减持政金债和同业存单 证券研究报告 2024 年 09 月 19 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：天风总量每周论势 2024年 第 33 期 - 天 风 总 量 联 席 解 读（2024-09-18）》 2024-09-18 2 《固定收益：螺纹钢库存显著下降，表观消费量回升，开工率多数平稳，商品价格走势分化，出行较活跃，肉、菜价格仍维持高位-国内需求 周度跟踪20240918》 2024-09-18 3 《固定收益：上周城投净融资回正-信 用 债 市 场 回 顾 （ 2024-09-17 ）》 2024-09-17 2024 年 8 月中债登和上清所托管数据点评 摘要 观察 8 月托管数据，分券种看，国债、地方债、中票贡献主要增量。具体来看，利率债、主要信用债托管规模均有增加，增幅分别为 16722 亿和 662亿。其中国债托管规模增加 9983 亿，地方债托管规模增加 5954 亿，政策性银行债托管规模增加了 785 亿，同业存单托管规模减少 3848 亿，上清所中票托管规模增加 2406 亿，企业债托管规模减少 754 亿，短融托管规模减少 283 亿，超短融托管规模减少 707 亿。 分机构看，商业银行主要增持地方政府债，广义基金主要减持同业存单，保险机构主要增持地方政府债。其中商业银行主要券种托管规模环比增加10836 亿，广义基金主要券种托管规模环比减少 2842 亿，保险机构主要券种托管规模环比增加 619 亿。 4 月以来境外机构主要增持同业存单，幅度显著高于季节性，但 8 月境外机构增持同业存单幅度有所下降。在中美货币政策差异收敛预期的大背景下，8 月美元有所走弱，带动人民币升值和掉期点收窄，从而导致 8 月境外机构的 CD 需求边际减弱。 风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 托管数据总览：国债、地方债和中期票据为主要增量 ............................................................. 3 2. 分券种....................................................................................................................................................... 3 2.1. 利率债：国债贡献主要增量 ................................................................................................... 3 2.2. 信用债：中票为主要增量、同业存单为主要减量 ........................................................... 4 3. 分机构：商业银行增持地方政府债，广义基金减持同业存单 ................................................ 6 4. 资金拆借：杠杆率环比小幅上升 ..................................................................................................... 8 5. 小结 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：中债登和上清所债券托管规模变化情况.................................................................................. 3 图 2：主要券种托管规模变化情况 ........................................................................................................ 3 图 3：利率债分投资机构类型托管规模变化情况 ............................................................................. 3 图 4：国债托管规模变化情况 ................................................................................................................. 3 图 5：地方债托管规模变化情况 ............................................................................................................ 4 图 6：政策性银行债托管规模变化情况 ............................................................................................... 4 图 7：企业债托管规模变化情况 ............................................................................................................ 4 图 8：上清所中票托管规模变化情况.................................................................................................... 4 图 9：短融托管规模变化情况 ................................................................................................................. 5 图 10：超短融托管规模变化情况 ...........................................................