固收专题报告-产能出海墨西哥系列4：“麻烦”的原材料采购运输

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 产能出海墨西哥系列 4——“麻烦”的原材料采购运输 ---东北固收专题报告 报告摘要： [Table_Summary] 墨西哥作为拉丁美洲大国以及全球重要的矿产生产国，拥有丰富的自然资源，尤其是白银蕴藏量位居世界首位，使墨西哥享受着“白银王国”的美誉。此外，丰富的油气资源也使墨西哥被称为“浮在油海上的国家”。在墨西哥的诸多资源之中，值得一提的是其丰富的锂矿资源，这是吸引海外电动车企业来墨西哥建厂的重要前提。锂是电动汽车电池的关键部件，由于《通胀削减法案（IRA）》对电动车电池材料的来源进行了严苛的要求，汽车企业在墨西哥建厂、直接利用当地的锂矿资源生产电池、以满足 IRA 的要求，成为了一种长期趋势。 然而，除了上述较为丰富的资源之外，企业如果在墨西哥采购一些基础的建筑材料，则会发现价格十分昂贵。根据一些企业的反馈，墨西哥部分建材价格是国内价格的 7-10 倍，甚至是 20-30 倍的水平。因此，大部分中国企业会选择从国内进口建筑材料，以节约成本。而在这一过程中，企业需要考虑的则是原材料的运输成本，包括海运和公路运输两个环节。 从海运环节来看，来自中国不同港口的集装箱，通常选择运往墨西哥的曼萨尼约港或者拉萨罗-卡德纳斯港。以 40 尺集装箱的整箱海运为例，其报价大致在 4150-4850 美元之间；但若是拼箱海运，报价普遍提高 63%-170%不等。不过，海运环节容易受到地缘因素的干扰，者不仅体现在海运报价上，还体现在海运的安全性上。由于从中国运往墨西哥的航线必然会经过韩国釜山、大概率会经过日本横滨，在中美关系趋紧的背景下，航运过程中是否会面临潜在地缘风险是值得关注的。 从公路运输环节来看，墨西哥国内拥有拉美地区涵盖最广的公路网络，同时，泛美公路系统也发挥了重要的连通作用。但是墨西哥的公路运输价格却非常昂贵，几乎是国内报价的 3.5-4 倍，这无疑加剧了企业在墨西哥建厂生产的额外成本。 整体上，对于来墨西哥建厂生产的企业而言，其不仅要面临当地原材料价格不菲的现实，致使许多原材料依赖进口；而且还需要考虑高度取决于地缘稳定性的海运成本、以及昂贵的公路运输成本。相比于在中国建厂生产再直接出口至目的地，绕道墨西哥其实并不算划算。 风险提示：墨西哥经济超预期、美国关税政策超预期、国际地缘风险。 [Table_Date] 发布时间：2024-09-18 1 [Table_Invest] 墨西哥主要的原油天然气分布图 [Table_Report] 相关报告 《【东北固收|微观交易】“负债-资产”角度下的债市微观交易运行机理——债市微观交易研究系列专题二》 --20240918 《内需不足拖累生产，航运价格继续下跌——政策及基本面周度观察（20240915）》 --20240916 《数字货币转债梳理》 --20240916 《 转 债 市 场 一 周 回 顾 （ 2024/09/09-2024/09/13） 》 --20240916 《从看懂财政到展望财政——财政基础框架、历史复盘及未来展望-20240911》 --20240912 [Table_Author] 证券分析师：杨旭 执业证书编号：S0550523070001 18115884078 yangxu@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 19 [Table_PageTop] 证券研究报告 目 录 1. 墨西哥的自然资源丰富 ............................................................................................. 4 1.1 油气资源主要集中在坎佩切湾东海岸........................................................................................... 4 1.2 墨西哥拥有多种重要矿产资源....................................................................................................... 6 1.3 丰富的锂矿资源吸引电动车企业来墨西哥设厂........................................................................... 8 1.4 建材价格昂贵................................................................................................................................. 10 2.港口分布、海运报价及潜在地缘风险 ..................................................................... 11 2.1 墨西哥的主要港口分布................................................................................................................. 11 2.2 从中国到墨西哥的海运报价情况................................................................................................. 11 2.3 海运过程中的潜在地缘风险......................................................................................................... 13 3.墨西哥的公路运输价格昂贵 ..................................................................................... 14 3.1 墨西哥的公路网络完备.................................................................................................................. 14 3.2 墨西哥公路运输成本高昂.............................................................................................................. 15 4.风险提示 .................................