债市角度看上市银行中报系列之一：存款降息与规范补息，如何影响银行负债？

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 、 固定收益专题报告 存款降息与规范补息，如何影响银行负债？ 债市角度看上市银行中报系列之一  核心结论 分析师 姜珮珊 S0800524020002 15692145933 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 联系人 雍雨凡 15861817961 yongyufan@research.xbmail.com.cn 相关研究 成 交 期 限 缩 短 ， 流 动 性 优 先 —信 用 周 报20240908 2024-09-08 同业存单利率为何上行？—每周债市复盘 2024-09-08 多看少动，谨慎追涨—资本补充工具 8 月报 2024-09-05 国债期货入门基础—国债期货深度系列报告之一 2024-09-05 从近两轮赎回反馈看信用债后续走势—8月信用月报 2024-09-01 2024 年上半年，存款降息和规范补息等因素催化下，上市银行存款成本得到压降。一方面存款利率降低导致银行吸储难度加大，国有大行和股份行存款流失明显，城农商行受到的影响相对较小；存款构成来看，定期化倾向持续，其中个人定期存款占比持续提升。另一方面，存款成本的回落使得净息差降幅边际收窄。上市银行上半年各主要维度表现如何？尤其是受存款成本降低影响，负债端如何变化？未来会怎么演化？本文聚焦于此。 【报告亮点】 1、基于上市银行历史数据进行总结，并对关键指标的变动尝试归纳原因。 2、基于上市银行历史数据和市场当前情况，对未来进行展望。 【主要逻辑】 主要逻辑一：资产增速大幅放缓，资产质量稳步提升 1、24H1 上市银行资产增速大幅放缓，资产结构方面，贷款占比均升，债券投资占比升多降少。 2、贷款结构方面，按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款未有好转。 3、资产质量稳步提升，但关注类贷款占比延续增长。2024 下半年上市银行资产质量向好趋势不变。 主要逻辑二：存款成本回落，“定期化”倾向持续，净息差压力较大 1、受清理“手工补息”影响，国股行存款占比明显下降。 2、定期存款占比持续上升，个人存款定期化趋势尤为明显，定期存款需求偏向城商行。定期化现象 2024 下半年或仍维持，但或相对有所缓解。 3、各类型银行存款成本均有不同程度回落。预计 2024 下半年新一轮降息潮或已开始，平均存款成本有望进一步下行。 4、资产端持续承压导致净息差创 2017 年以来新低，但收窄幅度减小。2024下半年净息差可能仍处于下行通道，但幅度或延续收窄，回归至合理水平或仍需政策端发力。 主要逻辑三：各类型上市银行资本充足率均增长，国有大行提升显著 上市银行资本充足率保持增长态势，各类银行均有不同程度增长。分母端加权风险资产的增速放缓使得资本充足率有望继续提升。 风险提示：银行经营行为超预期变化，统计口径不同或存在偏差，数据可能存在遗漏，政策变化超预期，超预期风险事件发生。 证券研究报告 2024 年 09 月 15 日 固定收益专题报告 西部证券 2024 年 09 月 15 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 基本面情况总结与展望 ................................................................................................... 4 二、 资产端 ............................................................................................................................. 5 2.1 资产增速：银行资产同比增速大幅放缓 ....................................................................... 5 2.2 资产结构：贷款占比均升，债券投资占比升多减少 ..................................................... 6 2.3 贷款结构：按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款未有好转 ...................................... 7 2.4 资产质量：稳步提升，但关注类贷款占比延续增长 ..................................................... 8 三、 负债端 ............................................................................................................................. 9 3.1 负债结构：国股行存款占比降，农商行升 ................................................................... 9 3.2 存款结构：“定期化”倾向持续，城商行增幅最大 ..................................................... 10 3.3 存款成本：整体下降，预计下半年有望继续下行 ...................................................... 11 四、 盈利能力 ....................................................................................................................... 11 4.1 净息差：净息差压至历史最低但幅度回落，下降幅度有望收窄 ................................. 11 4.2 净利差：生息资产收益率大幅降低压缩净利差 .......................................................... 13 五、 资本充足率 .................................................................................................................... 14 六、 风险提示 ....................................................................................................................... 16 图表目录 图 1：上市银行总资产同比增速（%） .................................................................................... 5 图 2：各上市银行总资产 24