全球交易风险报告

2023年2月2022年度交易风险保险：回顾交易风险保险仍然是一种重要工具，助力交易双方在不断变化的并购环境中顺利完成交易2022年度交易风险保险：回顾20123市场交易总额（单位：万亿美元）145达信排分的交易风险保险限额（单位：十亿美元）图表1 | 全球并购交易总额达信排分的交易风险保险限额超过590亿美元6201320142015201620172018201920212020908070601020304050市场交易总额（单位：万亿美元）3.97.311.214.624.933.650.946.881.2达信排分的交易风险保险限额（单位：十亿美元）1 来自并购研究组织（IMAA）截至公布日期之前的全球并购市场数据* 除非另有说明，否则所有币种均以美元计202259.3并购交易概况2022年，交易风险保险的普及范围继续扩大，已从一款深奥难懂的保险产品演变为服务全球并购交易的主流产品。交易风险保险市场于2021年到达峰值，此后受到宏观经济环境和地缘政治紧张局势的影响，发展开始放缓（见图表1）。尽管外部环境充满挑战，2022年交易风险保险需求仍然保持弹性。全球各主要行业的被保险人继续寻求运用并购损失补偿保险，同时使用税务和或有责任保险作为补充，为交易寻求保护。2022年度交易风险保险：回顾3全球趋势达信2022年度交易风险保险报告回顾了去年全球各个地区的交易风险保险市场情况，并探讨了2023年及未来可能出现的发展趋势。报告主要内容包括：• 2022年，达信经历了史上第二繁忙的年度，为全球1,438项交易安排了超过2200份交易风险保单，排分的保险限额达593亿美元，涉及的企业价值超过4,200亿美元（见图表2）。尽管低于2021年，但大大高于2020年，2020年达信排分的交易风险保险限额为468亿美元。• 在北美地区，并购损失补偿保险的基础层保费大幅下跌，比2022年初的历史高点下降了200多个基点。尽管如此，北美地区的保费仍然高于其它地区。在欧洲、中东和非洲以及亚洲地区，并购损失补偿保险的基础层保费比上一年略有上涨，而太平洋地区的保费则有所下降。• 全球交易风险保险承保能力充足。在北美和欧洲，一项交易可以获得超过10亿美元的保险限额；新入市的保险公司也为亚洲和太平洋地区提供了更多可用承保能力。• 与前几年相比，全球各个地区的交易风险保险索赔数量都有增加。• 达信客户使用税务保险的数量显著增加，主要原因在于：对产品有了更深入的了解；以及税务保险承保人对承保的范围和承保偏好都有所提高，特别是非并购类（对管理资产负债表）风险方面，更是如此。图表2 | 达信排分的交易风险保险限额同比减少27%（单位：十亿美元）81.2202159.3-27%2022私募股权基金vs.企业客户20212022私募股权基金企业49.4%50.6%52.3%47.7%已排分保险限额占企业价值的百分比交易数量减少25%23.8% 1,43822.4% 1,9172021202120222022买方/卖方保单（占所有保单的%）买方买方卖方卖方2021202299.5%0.6%99.4%0.5%企业价值（单位：百万美元）20222021平均值中位数379.8129.9312.4117.92022年度交易风险保险：回顾4亚洲地区全球宏观经济下滑和地缘政治紧张局势对2022年亚洲的整体并购活动产生了重大影响。北亚地区受到的影响尤为明显，主要原因在于：日本和韩国的汇率波动；大中华地区的疫情管控；以及亚洲的整体利率上涨。尽管面临重重挑战，2022年交易风险保险排分仍然保持弹性，主要系东南亚并购市场保持稳定增加，以及印度市场强势增长。总体而言，与2021年时的历史峰值相比，已完成的交易数量略微下降了12%，总的承保限额比上一年增长了35.6%，由达信亚洲安排的基础层保单和超额保单数量从2021年的197份增加至2022年的205份。亚洲的平均保单费率从2021年的2.25%略微增加至2022年的2.32%。与达信在欧洲、中东和非洲市场情况相似，2022年上半年亚洲地区的交易风险保险保费出现上涨，下半年开始保费开始有所下降，出现这个变化的原因主要由于该地区的交易活动减少，承保偏好有所放松，以及保险公司之间的业务竞争加剧。已排分保险限额占企业价值的百分比交易数量减少12%21.1%11123.6%1272021202120222022图表3 | 达信在亚洲排分的保险限额（单位：十亿美元）4.976.7436%20212022企业价值（单位：百万美元）20212022平均值中位数360.0135.1354.9237.0私募股权基金vs.企业客户20212022私募股权基金企业47.0%53.0%58.0%42.0%买方/卖方保单（占所有保单的%）买方买方卖方卖方2021202298.0%1.0%99.0%2.0%2022年度交易风险保险：回顾52022年的主要趋势亚洲并购损失补偿保险市场的承保能力增加从传统上看，并购损失补偿保险在亚洲市场的承保能力方面相对不足；2022年初，只有六家保险公司在亚洲有承保人，并开始对亚洲交易有承保偏好。2022年期间保险公司（如Mosaic Insurance、RiskPoint 和Volante Transaction Services）开始加入到亚洲市场的承保行列中。同时，全球保险市场对亚洲交易的承保偏好有所增加（基础层保单和超额保单）。我们预计在2023年亚洲市场可承保的能力将显著增加，单笔交易的限额将普遍超过5.5亿美元，因而转向欧洲、中东和非洲地区非核心保险公司的需求降低，这些保险公司对承保范围日趋谨慎和挑剔。图表4 | 2022年亚洲交易情况 – 按企业价值划分5,000万-1亿美元13%5,000万美元及以下 20%1亿-2.5亿美元26%2.5亿-5亿美元17%5亿-10亿美元14%10亿-50亿美元9%50亿美元以上1%图表5 | 亚洲交易情况 – 行业交易情况051015202530252216121075542111制造其它服务通讯、媒体和高科技房地产能源医疗保健金融机构批发/零售电力及公用设施生命科学化工教育采矿、五金和矿产2022年度交易风险保险：回顾6基础保证类保险受到更多关注2022年，基础保证类（例如所有权和能力保证）保险受到的关注增加。在单独使用基础层保单时，此类保单可以针对买方面临的关键风险（例如卖方对交易标的是否拥有所有权以及是否有权进行交易）提供更多保护，从而推动交易顺利进行。印度市场持续增长2022年，印度市场对并购损失补偿保险的需求持续增长，主要交易价值在5亿至10亿美元的项目对使用该产品的情况有所增加。与2021年相比，保险费率基本持平，从2.6%略微下降至2.55%。然而随着保险公司之间的竞争进一步加剧，基础层保单的保费在2022年最后一个季度显著下跌，主要由于对经济衰退的担忧、其它地区的交易降温以及新的承保公司加入。 东南亚市场保持稳定虽然在2022年某些时候，交易活动比往常有所放缓，但东南亚市场对并购损失补偿保险的需求仍然保持稳定，达信亚洲服务团队完成的交易数量与2021年持平。与上一年相比，该地区的平均费率从1.5%升至1.9%，原因可能是