公司事件点评报告：业绩环比改善，不断丰富产品矩阵体系

2024 年 09 月 23 日 业绩环比改善，不断丰富产品矩阵体系 —福晶科技（002222.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 联系人：张璐 S1050123120019 zhanglu2@cfsc.com.cn 基本数据 2024-09-20 当前股价（元） 21.97 总市值（亿元） 103 总股本（百万股） 470 流通股本（百万股） 468 52 周价格范围（元） 19.39-35.33 日均成交额（百万元） 467.91 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《福晶科技（002222）：子公司增资扩股，推进超精密光学业务发展》2023-10-09 2、《福晶科技（002222）：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长》2023-04-24 3、《福晶科技（002222）：营收利润稳步提升，持续加大研发投入》 2022-10-27 福晶科技发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年，公司实现营业收入 4.39 亿元，同比增长 13.07%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.10 亿元，同比下降 0.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.17 亿元，同比增长 11.91%。 投资要点 ▌ 业绩环比改善，紧抓机遇争取国内市场份额 2024 年上半年，海外市场需求相对疲软，出口收入同比下降1.48%，公司抓住国内市场复苏以及超快激光快速发展的机遇，加快市场布局，推出“一站式”飞秒激光解决方案，积极争取国内市场份额，内销收入同比增长 24.32%。2024 年上半年，公司实现营业收入 4.39 亿元，同比增长 13.07%，综合毛利率保持总体稳定，晶体元器件营收同比增长 20.03%，其中非线性光学晶体营收同比增长 17.69%，激光晶体营收同比增长 23.64%，精密光学元件营收同比增长 19.26%。公司业绩环比得到改善，整体呈现出向上向好态势。 ▌ 非线性光学和激光晶体技术领先国际，不断丰富产品矩阵体系 公司深耕激光和光通讯关键元器件领域，作为全球规模最大的 LBO、BBO、Nd:YVO4 晶体及其元器件的生产企业，在非线性光学晶体和激光晶体领域处于国际领先地位。公司积极布局新兴市场高端光学元件市场，成功实现了应用于 5G 通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，成为国际头部企业重要的供应商；同时瞄准中高端领域的激光器件市场，自主研发声光器件、磁光器件、电光器件等器件类产品并实现批量供应，在声光产品与光隔离器领域取得显著突破，成功打破少数国外激光器件供应商的垄断格局。随着产品体系的丰富和完善，公司综合竞争力进一步增强，成为业内极少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的供应商。 ▌持续加强研发投入，有效推进核心技术创新迭代 公司持续加强技术创新，2024 年上半年，投入研发费用4351.10 万元，同比增长 26.84%。2024 年 6 月，公司成功获-40-30-20-10010203040(%)福晶科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 批设立博士后科研工作站，进一步加强与国内外高校、科研机构的产学研合作。在产品方面，公司自主开发了部分晶体生长炉，引进了国际先进的高精度光学加工设备、镀膜设备和检测设备，公司光电材料分析测试中心获得 CNAS 国家实验室认证，产品在生产过程中经过严格检测，有效保证产品质量稳定。此外，公司自主开发的 1550nm 超高反射率反射镜（亦称超级反射镜，R>99.999%）获“2024 激光金耀奖新产品铜奖”，355nm 大幅面高功率远心场镜入选“红光奖--激光器件创新奖”，不断提升的自主研发和产品创新能力为公司进一步高质量发展打下了坚实基础。 ▌ 盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 8.70、11.32、13.03 亿元，EPS 分别为 0.50、0.61、0.74 元，当前股价对应 PE 分别为 44、36、30 倍，公司作为光学元件领域的领先企业，准确抓住市场发展机遇，加大研发投入，随着公司产品矩阵体系的丰富和完善，以及核心技术的创新迭代，预计业绩将迎来增长，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 预测指标 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入（百万元） 782 870 1,132 1,303 增长率（%） 1.7% 11.3% 30.0% 15.1% 归母净利润（百万元） 209 234 285 349 增长率（%） -7.6% 11.8% 21.7% 22.8% 摊薄每股收益（元） 0.49 0.50 0.61 0.74 ROE（%） 13.2% 13.1% 13.9% 14.8% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产: 现金及现金等价物 315 457 559 812 应收款 367 393 474 507 存货 229 260 328 346 其他流动资产 63 66 77 84 流动资产合计 975 1,177 1,439 1,749 非流动资产: 金融类资产 30 30 30 30 固定资产 507 499 475 448 在建工程 42 17 7 3 无形资产 17 72 127 179 长期股权投资 63 63 63 63 其他非流动资产 157 157 157 157 非流动资产合计 787 808 830 851 资产总计 1,761 1,985 2,269 2,600 流动负债: 短期借款 0 0 0 0 应付账款、票据 63 74 98 110 其他流动负债 76 76 76 76 流动负债合计 144 156 181 195 非流动负债: 长期借款 0 0 0 0 其他非流动负债 39 39 39 39 非流动负债合计 39 39 39 39 负债合计 183 195 220 234 所有者权益 股本 428 470 470 470 股东权益 1,578 1,790 2,049 2,366 负债和所有者权益 1,761 1,985 2,269 2,600 现金流量表 2023A 2024E 2025E 2026E 净利润 211 236 287 352 少数股东权益 2 2 2 3 折旧摊销 52 35 37 38 公允价值变动 10 8 6 9 营运资金变动 -57 -49 -135 -44 经营活动现金净流量 217 232 197 358 投资活动现金净流量 -236 34 33 32 筹资活动现金净流量 161 -23 -28 -35 现金流量净额 142 242 202 355 利润表 2023A 2024E