轻工纺服行业周报：美联储超预期降息，关注家具出口机会

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 美联储超预期降息，关注家具出口机会 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-09-22 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：整体业绩承压，造纸板块表现较佳_20240901》 《行业周报：监管新政发布，加强电子烟交易管理_20240908》 《行业周报：美国选情焦灼，关注四季度出海机会_20240917》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：美联储超预期降息，关注家具出口机会 家具及其零件 1-8 月出口同比实现较快增长。1-8 月家具及其零件累计出口金额达到 448.93 亿美元，同比增长 9.9%。从单月来看，7/8月当月出口金额分别为 47.42/48.42 亿美元，同比分别下降 5%/4%，8 月份出口金额环比增长 2.12%，同比降幅有所收窄。按摩用具、弹簧床垫、保温瓶等细分家具品类 1-8 月出口同比较快增长。根据海关统计数据，家具及其零件细分品类中，1-8 月弹簧床垫/保温瓶/按摩器具/电子烟/陶瓷产品出口金额分别同比+32.65%/+20.55%/+6.68%/-11.79%/-14.47%，其中，8 月份弹簧床垫/保温瓶/按摩器具/电子烟/陶瓷产品出口金额分别同比+11.15%/+22.63%/+3.10%/-1.16%/-25.29%。美联储超预期降息，地产复苏有望带动家具出口订单。2024 年9 月 18 日，美联储宣布将基准利率目标范围下调 50 个基点，降低至4.75%-5%，这是自 2020 年 3 月以来的首次降息，降息幅度超过机构预期。一方面，宽松的货币政策有助于缓解美国经济下行压力，在没有大的风险事件冲击情况下，美国经济将延续韧性，对我国出口形成支撑。另一方面，在美联储降息之后，美国房贷利率的下降，将会释放此前被压制的购房需求，美国地产有望迎来复苏，轻工家居出口企业订单迎来改善。家具类商品零售额 1-8 月同比增长 1.3%。根据国家统计局数据，2024 年 1-8 月，社会消费品零售总额 312452 亿元，同比增长 3.4%，8 月份社会消费品零售总额 38726 亿元，同比增长 2.1%。其中，家具类商品零售额累计值达到 979.20 亿元，同比增长 1.3%，从单月来看，8 月份家具类商品零售额为 129 亿元，同比下降 3.7%，同比降幅略有扩大，处于调整之中。各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。各地陆续发布家居消费品以旧换新的政策细则，主要包括鼓励旧房改造、厨卫局部改造以及家居适老化改造，给予消费补贴，支持绿色智能家居生产与消费等举措，有效促进上半年家具零售额增长。此外，多地已经进一步加大消费品以旧换新政策支持力度，有望带动家居消费回暖向好。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 9 月 16 日至 9 月 20 日，上证综指上涨 1.21%，深证成指上涨 1.15%，创业板指上涨 0.09%。分行业来看，申万轻工制造上涨 1.72%，相较沪深 300 指数+0.40pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 14；申万纺织服饰上涨 1.04%，相较沪深 300 指数-0.29pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 21。轻工制造行业一周涨幅前十分别为美利云(+14.6%)、京华激光(+11.7%)、英派斯(+9.86%)、欧派家居(+9.49%)、亚振家居(+6.62%)、永吉股份(+6.04%)、翔港科技(+5.71%)、索菲亚(+5.59%)、松炀资源(+5.57%)、喜临门(+5.53%))，跌幅前十分别为茶花股份(-7.86%)、松霖科技(-5.59%)、美克家居(-4.55%)、裕同科技(-4.19%)、宏裕包材(-3.79%)、滨海能源(-3.59%)、悦心健康(-3.58%)、华瓷股份(-3.1%)、中锐股份(-2.84%)、集友股份(-2.78%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为美尔雅(+11.48%)、哈森股份(+10.35%)、莱绅通灵(+7.1%)、老凤祥(+6.23%)、金发拉比(+5.32%)、物产金轮(+5.24%)、华升股份(+4.89%)、欣龙控股(+4.22%)、ST 步森(+4.07%)、海澜之家(+3.86%)，跌幅前十分别为 ST 摩-40%-30%-20%-10%0%10%20%2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-02轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 登(-14.5%)、华茂股份(-5.48%)、洪兴股份(-4.51%)、欣贺股份(-4.45%)、罗莱生活(-2.97%)、酷特智能(-2.13%)、日播时尚(-2.12%)、萃华珠宝(-1.72%)、康隆达(-1.28%)、鲁泰 B(-1.28%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据： 2024 年 9 月 8 日至 9 月 15 日，全国30 大中城市商品房成交面积 139.49万平方米，环比 11.05%；100 大中城市住宅成交土地面积 218.48 万平方米，环比 12.25%。住宅新开工面积 3.59 亿平方米，累计同比-23%；住宅竣工面积 2.44 亿平方米，累计同比-23.2%；商品房销售面积 6.06 亿平方米，累计同比-18%。2）原材料数据：截至 2024 年 8 月 30 日，定制家居上游 CTI 指数为 378.55，周环比-2.12%。截至 2024 年 9 月 20 日，软体家居上游 TDI 现货价为 13300 元/吨，周环比-3.62%；MDI 现货价为 18300元/吨，周环比 0.83%。3）销售数据：2024 年 8 月，家具销售额为 129 亿元，同比-3.7%；当月家具及其零件出口金额为 484244.7 万美元，同比-4%；2024 年 7月，建材家居卖场销售额为 1306.89亿元，同比 8.32%。 包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2024年9月20日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6157.5/4777.27/3750 元/吨，周环