2024年8月社零数据跟踪报告：8月社零同比+2.10%，较7月略有下降

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 8 月社零同比+2.10%，较 7 月略有下降 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——2024 年 8 月社零数据跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 23 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 8 月我国社会消费品零售总额 38,726 亿元，同比增长 2.10%，较 24 年 7 月同比增速-0.6pcts，较 23 年同期增速-2.50pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+1.9%/+3.3%。①细分品类：8 月份，限额以上单位 16 类商品中，8 类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类）为负增长；较 7 月增速来看，9 类商品（日用品类、中西药品类、饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类）零售额同比增速回落，3 类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2 类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2 类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。必选品类中，粮油食品类增速有所提升，日用品类、中西药类增速略有回落。可选品类中，饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类、体育娱乐类增速回落，化妆品类增速较 7 月持平，通讯器材类同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类、文化办公类负增长但跌幅收窄，烟酒类、家用电器类由负转正增长。②网上：2024 年 1-8 月，全国网上零售额96,352 亿元，同比+8.9%，较 2023 年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为 30.84%。其中，实物商品网上零售额为 80,143 亿元，同比增长 8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长 19.1%/5.0%/7.0%。 总体来看，8 月社会消费品零售总额同比增速较 7 月略有回落，下降0.60pcts，增速仍处于较低水平。当前国内商品消费需求仍显弱势。2024年二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》重申加快培育完整内需体系，明确了财税体制改革中消费税的调整方向，有望引导地方改善消费环境，加强消费基础设施建设，提振居民消费倾向，促进消费行业整体增长和转型，推动消费蓝筹股的业绩回暖与估值修复；8 月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，政策实施效果仍有待观察。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持以及十一假期效应，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： ⚫ 总体：8 月社零同比+2.10%，较 7 月增速略有下降。8 月我国社会消费品零售总额 38,726 亿元，同比增长 2.10%，较 2024 年 7 月 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 7 月印度天然钻石进出口额同比跌幅缩小，培育钻石进出口额同比跌幅扩大 7 月社零同比+2.7%，增速较 6 月略有回升 除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3231 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 同比增速回落 0.6pcts。①按消费类型分类：商品零售增速较上月有所回落，餐饮收入增速有所回升。8 月商品零售同比+1.9%，较 7 月增速-0.8pcts；餐饮收入同比+3.3%，较 7 月增速+0.3pcts。限上企业商品零售额同比-0.7%，较 7 月增速-0.7pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速高于城镇。8 月城镇消费品零售额同比+1.8%，较 7 月增速回落 0.6pcts；8 月乡村消费品零售额同比+3.9%，较 7 月增速回落 0.7pcts。 ⚫ 细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比回落。8 月份，限额以上单位 16 类商品中，8 类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、家具类、石油及制品类、汽车类及建筑类）为负增长；较 7 月增速来看，9 类商品（日用品类、中西药品类、饮料类、金银珠宝类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑类及体育娱乐类）零售额同比增速回落，3 类商品（粮油食品类、烟酒类、通讯器材类）正增长且增幅扩大，2 类商品（服装鞋帽类及文化办公类）负增长但跌幅收窄，2 类商品（烟酒类及家用电器类）由负转正增长。①必选：粮油食品类（+10.10%）增速有所提升，日用品类（+1.30%）、中西药类（+4.30%）增速略有回落。②可选：饮料类（+2.70%）、金银珠宝类（-12.00%）、家具类（-3.70%）、石油及制品类（-0.40%）、汽车类（-7.30%）、建筑类（-6.70%）、体育娱乐类（+3.20%）增速回落，化妆品类（-6.10%）增速较 7 月持平，通讯器材类（+14.80%）同比正增长且增幅扩大，服装鞋帽类（-1.60%）、文化办公类（-1.90%）负增长但跌幅收窄，烟酒类（+3.10%）、家用电器类（+3.40%）由负转正增长。 ⚫ 网上：线上零售额增速同比放缓。2024 年 1-8 月，全国网上零售额 96,352 亿元，同比+8.9%，较 2023 年同期-3.2pcts，占社会消费品零售总额的比重为 30.84%。其中，实物商品网上零售额为80,143 亿元，同比+8.1%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长 19.1%/5.0%/7.0%。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 总体：8 月社零同比+2.10%，增速环比略有回落 ........................................................ 4 2 细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比回落 ....................... 5 3 网上：线上零售额增速同比放缓 .........................