轻工制造行业周观点：家居积极因素正在积累，电动自行车新国标开始征求意见

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024 年 09 月 23 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《 周 观 点 ： 关 注 出 口 链 向 上 机会，家居补贴细则落地，摩托车 8月出口高增》，2024.9.18 2.《Q2 综述&周观点：板块表现分化，布局行业龙头，兼顾细分成长》，2024.9.9 3.《匠心家居(301061.SZ)：营收、净 利 双 增 ， 店 中 店 模 式 稳 步 推进》，2024.8.29 4.《裕同科技(002831.SZ)：营利实现双增，中期分红回馈股东》，2024.8.27 5.《恒林股份(603661.SH)：营收快速增长，自主品牌加速出海》， 2024.8.23 周观点：家居积极因素正在积累，电动自行车新国标开始征求意见 [Table_Summary] 投资要点：  家居：北京市宣布适时取消普通住宅和非普通住宅标准，支持更好满足改善性住房需求。9 月 20 日，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见指出，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。健全支持城乡居民多样化改善性住房需求的政策机制，发挥住房公积金的住房保障作用。优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。自 8 月 12 日起，成都市住建局陆续发布包括住房“以旧换新”在内的多条楼市新政，此后各区(市)县先后推出“以旧换新”补贴和实施细则。进入 9 月，成都新房市场并未有明显改善，但部分项目呈热销态势，同时二手房市场则呈现逆势上升的态势。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）关注床垫套餐热销、V6 大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。  包装：非织包装以循环造就时尚，裕同科技取得包装盒专利，提高包装盒的开盒效率。9 月 20 日，华昊·中国非织包装流行趋势 2025/2026 发布会在上海新国际博览中心举行。本次趋势由中国产业用纺织品行业协会发布，华昊无纺布有限公司冠名，东华大学和中产协趋势研究工作组共同研究，主题为“尚有可循”，预示“以循环造就时尚，让非织包装的专属时尚有迹可循”。非织造材料包装制品作为产业用纺织品的终端产品之一，正在以材料创新、工艺革新、时尚引领、绿色赋能等创新手段，推进产业全要素生产率和产品附加值的提升，以更高质量、更高效率建立全球比较优势。裕同科技取得一项名为“包装盒”的专利，专利摘要显示，该申请提供一种包装盒，包括内盒和外盒，能便于取用置物腔内的物品，提高包装盒的开盒效率。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注 3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。  个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾 8 月全平台（天猫+京东+抖音，下同）累计销量约 190 万件，同比增长 123%；销售额约 0.93 亿元，同比增长49%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。  新型烟草：8 月我国电子烟产品出口额同比增长。8 月我国电子烟产品（包括电子烟及类似的个人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品）出口额约为 8.98 亿美元，同比增长 2.39%。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增-37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%2023-092024-012024-05轻工制造沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。  二轮车：工信部对电动自行车新国标进行公开意见征求。工信部于 9 月 19 日至10 月 19 日期间公开征求对《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》强制性国家标准的意见。根据四川消防 119 官方公众号，与现行标准相比，主要进行了以下改进与提升：1）提高防火阻燃性能，完善了电动自行车所用非金属材料的阻燃要求，限制塑料件使用比例；2）防范非法改装行为，明确了电动自行车控制器、蓄电池、充电器应具有互认协同功能，从技术上增加篡改难度；3）为保障骑行安全，优化了电动机额定功率和最高转速的测试方法，最高设计车速不超过 25km/h，还增加了北斗定位、实时通信功能；4）此外，为提升产品实用性，将使用铅蓄电池的整车重量限值由 55kg 放宽至 63kg，并且不再强制安装脚踏骑行装置。标的方面，关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技，关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。 摩托车板块，根据中国摩托车商会官方公众号，8 月全行业完成燃油摩托车产销 142.99 万辆、139.55 万辆，产销量同比增长 7.22%、5.69%；大排量休闲娱乐摩托车（排量 250cc 以上，不含 250cc）产销 7.13 万辆、6.