电子行业简评报告：预计2025年晶圆代工产值增长20%

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子：美国收紧半导体领域关键技术出口管制  8 月集成电路进出口增速均有放缓  电子周报：SSD 价格向上，DRAM 面临压力 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 预计 2025 年晶圆代工产值将年增 20%，优于 2024 年的 16% TrendForce 集邦咨询最新调查，2024 年因消费性产品终端市场疲弱，零部件厂商保守备货，导致晶圆代工厂的平均产能利用率低于 80%，仅有 HPC（高性能计算）产品和旗舰智能手机主流采用的 5/4/3nm 等先进制程维持满载。虽然消费性终端市场 2025 年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从 2024 年下半年起逐渐落底，2025 年将重启零星备货，加上 Edge AI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及 Cloud AI 持续布建，预估 2025 年晶圆代工产值将年增 20%，优于 2024 年的 16%。2025 年晶圆代工产值的增速高于今年，我们对半导体产业明年的表现保持乐观。 ⚫ 2025 年先进制程维持高成长动能，先进封装重要性日增 TrendForce 集邦咨询指出，近两年 3nm 制程产能进入上升阶段，2025年也将成为旗舰 PC CPU 及 mobile AP（移动应用处理器）主流，营收成长空间较大。另外，由于中高端、中端智能手机芯片和 AI GPU、ASIC 仍停在 5/4nm 制程，促使 5/4nm 产能利用率维持在高档。7/6nm制程随着智能手机重启 RF/WiFi 制程转进规划，在 2025 下半年至 2026年可望迎来新需求。TrendForce 集邦咨询预估，2025 年 7/6nm、5/4nm及 3nm 制程将贡献全球晶圆代工营收达 45%。晶圆工厂的工艺制程向7nm 及以下的先进制程升级，有望带动芯片产品的升级换代。 ⚫ 电子板块行情略强于大盘 9 月 16 日至 9 月 20 日，上证指数上涨 1.21%，中信电子板块下跌0.14%。年初至今，上证指数下跌 8%，中信电子板块下跌 19.68%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 9 月 16 日至 9 月 20 日，电子细分行业，涨跌幅排名靠前的是消费电子设备、面板、安防、光学光电、分立器件，分别为：5.89%、2.61%、2.04%、1.33%、0.11%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 9 月 16 日至 9 月 20 日，电子行业涨幅前十的公司：波长光电、慧为智能、声迅股份、深华发 A、电科芯片、卓翼科技、博通集成、传音控股、苏大维格、福日电子；分别上涨 25.3%、18.8%、14.6%、12.4%、11.8%、11.5%、11.2%、10.7%、10.1%、9.5%。 ⚫ 投资建议：推荐关注以算力/存储/PCB 为主的半导体行情。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 -0.4-0.200.214-Sep26-Nov7-Feb20-Apr2-Jul13-Sep电子沪深300 [Table_Title] 预计 2025 年晶圆代工产值增长 20% [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2024.09.23 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 预计 2025 年晶圆代工产值将年增 20% TrendForce 集邦咨询最新调查，2024 年因消费性产品终端市场疲弱，零部件厂商保守备货，导致晶圆代工厂的平均产能利用率低于 80%，仅有 HPC（高性能计算）产品和旗舰智能手机主流采用的 5/4/3nm 等先进制程维持满载。虽然消费性终端市场 2025 年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从 2024 年下半年起逐渐落底，2025 年将重启零星备货，加上 Edge AI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及 Cloud AI 持续布建，预估 2025 年晶圆代工产值将年增 20%，优于 2024 年的 16%。 2025 年晶圆代工产值的增速高于今年，我们对半导体产业明年的表现保持乐观。 2 2025 年先进制程维持高成长动能 TrendForce 集邦咨询指出，近两年 3nm 制程产能进入上升阶段，2025 年也将成为旗舰 PC CPU 及 mobile AP（移动应用处理器）主流，营收成长空间较大。另外，由于中高端、中端智能手机芯片和 AI GPU、ASIC 仍停在 5/4nm 制程，促使 5/4nm 产能利用率维持在高档。7/6nm 制程随着智能手机重启 RF/WiFi 制程转进规划，在 2025 下半年至2026 年可望迎来新需求。TrendForce 集邦咨询预估，2025 年 7/6nm、5/4nm 及 3nm 制程将贡献全球晶圆代工营收达 45%。 晶圆工厂的工艺制程向 7nm 及以下的先进制程升级，有望带动芯片产品的升级换代。 3 周报数据 3.1 电子指数走势 9 月 16 日至 9 月 20 日，上证指数上涨 1.21%，中信电子板块下跌 0.14%。年初至今，上证指数下跌 8%，中信电子板块下跌 19.68%。 图 1 9 月 16 日至 9 月 20 日电子指数走势 图 2 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 3.2 A 股各个行业涨跌幅 9 月 16 日至 9 月 20 日，中信电子板块下跌 0.14%。年初至今，中信电子板块下跌19.68%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 9 月 16 日至 9 月 20 日 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 4 年初至今 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 3.3 电子各细分行业涨跌幅 9 月 16 日至 9 月 20 日，电子细分行业，涨跌幅排名靠前的是消费电子设备、面板、安防、光学光电、分立器件，分别为：5.89%、2.61%、2.04%、1.33%、0.11%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 5 9 月 16 日至 9 月 20 日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券