有色金属行业周报：美联储降息50bp略超预期，软着陆交易支撑板块反弹

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 09 月 23 日美联储降息 50bp 略超预期，软着陆交易支撑板块反弹——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《美非农就业超预期下行，降息基础继续强化—有色金属行业周报》2024.08.05《长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会—有色行业 2024 年中期策略报告》2024.07.31《“特朗普交易”升温，金属短期调整—有色金属行业周报》2024.07.23摘要：本周（9 月 16 日-9 月 22 日）金属价格在美联储降息靴子落地催化下整体冲高，带动有色板块止跌反弹。美联储降息 50bp 略超市场预期，市场判断美国经济或“软着陆”，利好大宗商品，同时鲍威尔在讲话中偏中性，点阵图显示年内仍有可能降息 50bp。降息通道开启背景下，维持有色板块“推荐”评级。贵金属：北京时间 9 月 19 日，美联储在 9 月议息会议上决定降息 50bp 至 4.75%-5%，降息靴子正式落地。此前市场预期首次降息幅度或为 25bp，实际降息略超预期，美联储主席鲍威尔在讲话中表示，降息 50bp 主要是考虑到防止劳动力市场及经济快速降温，同时也可视作对 7 月份经济数据出炉后未及时降息的“补偿”。降息落地后，美股纳指、标普 500 均于 18 日冲高回落后，19 日大幅走高，显示对美国经济的看好。根据公开市场委员会点阵图，今年年内或仍有 50bp 降息可能，贵金属上升空间有望进一步打开。工业金属：受 9 月 19 日降息 50bp 催化，主要金属价格均有反弹，有色板块整体上扬。过去一个多月，铜、铝等主要工业金属价格冲击历史高位、抑制下游需求，部分资金获利兑现后价格回落，下游厂商拿货意愿逐渐回暖，现货库存逐步去化，整体库存水平较 7 月大幅下降。在此基础上，美联储降息幅度超市场预期，美国经济“软着陆”交易升温，带动工业金属价格止跌反弹。展望后市，工业金属价格中枢或仍系于基本面供需情况，随着中国经济不断复苏、美国经济软着陆逐步兑现，铜等金属供需紧张逻辑长期或仍强化，带动价格中枢不断向上。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/09/20EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.170.210.300.350.4315.110.49.07.4未评级600547.SH山东黄金26.30.420.871.191.4362.630.222.118.4未评级600988.SH赤峰黄金17.90.490.710.800.9436.523.220.417.4增持601168.SH西部矿业15.731.171.511.802.0513.410.48.87.7未评级601899.SH紫金矿业15.880.81.141.391.6019.913.911.49.9未评级603993.SH洛阳钼业7.440.380.530.610.6819.614.012.311.0未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示...................................................................................................................................................8图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅....