煤炭开采行业周报：动力煤继续去库存、涨价格，基本面向好

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 09 月 23 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn[Table_Title]动力煤继续去库存、涨价格，基本面向好——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2024/09/20表现1M3M12M煤炭开采-3.1%-19.3%0.3%沪深 300-4.0%-8.6%-13.6%相关报告《煤炭开采行业动态研究：8 月动力煤行业大幅去库存，火力发电增速转正（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-20《煤炭开采行业周报：动力煤价格小幅上涨，逆市上涨（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-17《煤炭开采行业专题研究：煤炭板块 2024 半年报总结：盈利回归合理水平，资产负债率进一步回落（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-12《煤炭开采行业周报：动力煤产业链持续去库存，打消市场对价格过度调整担忧（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-08《煤炭开采行业周报：动力煤延续去库；焦煤价格探底回升；低位煤炭股值得把握（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2024-09-02投资要点:动力煤产业链方面，目前供应端整体弹性较小，电力需求仍处高位，非电需求环比提升，北方及南方港口库存持续回落，行业结构性缺货问题依然较为严重，上周产地和港口市场价格继续小幅上涨，煤价表现强于预期，十一节前补库需求仍有释放，港口煤价预计仍偏强。焦煤产业链方面，产业链企稳回升，上周铁水产量继续回升，螺纹钢价格有所回升，焦炭提涨落地后有提产预期，外蒙古通关量依然偏低，近两日煤矿竞拍成交有所回升，港口焦煤价格呈现企稳回升迹象。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重视如下几方向的投资机会：（1）全年业绩质量高标的：晋控煤业、电投能源等。（2）稳健型标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业等。（3）煤电一体化标的：新集能源等。（4）低位冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份。（5）低位山西煤企：华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等。动力煤一周小结：产地方面：节后产地开工率略有提升，近期长协户拉运需求稳定，终端冶金化工及站台的采购需求尚可，多数煤矿销售良好，价格稳中上涨。港口方面：港口市场价格延续涨势，最新港口动力煤价格 866 元/吨（9.20），周环比上涨 9 元/吨，电厂日耗仍处高位，非电需求环比改善, 港口货源补充缓慢，北方及南方港口库存继续回落，国内供应端短期难有好转，十一节前补库需求仍有释放，港口煤价预计仍偏强。进口方面：进口方面继续上涨, 受外盘报价持续小幅上涨，投标价格明显提升。需求方面：动力煤市场非电行业需求延续上涨趋势, 电厂日耗下降缓慢，近期长协户拉运需求稳定。整体来看，目前供应端整体弹性较小，电力需求仍处高位，非电需求环比提升，港口库存持续回落，行业结构性缺货问题依然较为严重，上周产地和港口市场价格继续小幅上涨，煤价表现强于预期，未来需要持续关注电厂日耗变动情况、非电行业开工率情况、上游供应情况以及进口波动情况等。焦煤一周小结：产地供应方面，基本维持正常生产。外蒙古方面，甘其毛都通关量依然偏低，截至 9 月 19 日，甘其毛都口岸平均通关量为 663 车（七日平均值），周环比下降 23 车。需求方面，市场情证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/9/21EPSPE投资代码名称股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E评级601088.SH中国神华38.503.002.943.0712.813.112.5买入601225.SH陕西煤业23.492.192.182.3410.710.810.1买入600188.SH兖矿能源13.432.741.551.814.98.67.4买入601898.SH中煤能源12.931.471.391.548.89.38.4买入600256.SH广汇能源5.810.800.620.827.39.47.1买入601699.SH潞安环能13.812.651.511.675.29.18.3买入000983.SZ山西焦煤7.511.230.760.856.19.88.8买入000933.SZ神火股份15.082.652.152.565.77.05.9买入600985.SH淮北矿业13.842.511.932.105.57.26.6买入601666.SH平煤股份8.411.731.071.374.97.86.1买入600123.SH兰花科创7.951.410.921.045.68.67.6买入601918.SH新集能源7.120.810.900.978.77.97.3买入601001.SH晋控煤业14.371.971.731.897.38.37.6买入000552.SZ甘肃能化2.300.370.340.406.26.85.8买入002128.SZ电投能源16.222.112.312.467.77.06.6买入601088.SH中国神华38.503.002.943.0712.813.112.5买入601225.SH陕西煤业23.492.192.182.3410.710.810.1买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所绪好转，节前焦钢企补库需求仍存，下游采购积极性提升，近两日煤矿竞拍成交有所回升。上周焦炭提涨落地，铁水产量继续上升，我们判断焦煤价格筑底企稳回升，未来仍需进一步观察钢材成交量及成材价格变动情况。焦炭一周小结：产地方面，钢材价格连续上涨，钢厂利润有所恢复，市场情绪好转，焦企开启对焦炭的首轮提涨。生产方面, 钢厂补库情绪较强，焦炭仍有继续提涨预期。库存方面，近期铁水产量缓慢回升，且钢材价格及成材库存情况有所改善，钢厂仍有复产预期。综合来看，本周焦炭完成一轮提涨，市场整体偏强运行。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 动力煤：电厂日耗高位震荡，煤价继续上涨.....................................................................................................................51.1、 动力煤价格：国内价格小幅上涨..................................................................................................................................51.2、 动力煤供需：日耗有所回落，北港库存略升.....................