通信行业数字经济“算力网络”系列17：OpenAI新模型o1发布，推理算力需求重估

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2024 年 09 月 23 日 推荐（维持） OpenAI 新模型 o1 发布，推理算力需求重估 TMT 及中小盘/通信 OpenAI 发布 OpenAI o1-preview，该模型在回答问题前先进行思考，即引入强化学习算法产生一个比较长的内部推理（思维链），可以将复杂任务一步步拆解，给出更加准确的答案。与之前的模型相比 o1 提升了大模型在推理方面的能力，可以处理如数学、代码、科学等方面更加复杂的任务。 ❑相比 gpt，o1 更侧重 Post-Training。就像人类在回答难题之前可能会思考很长时间一样，o1 在尝试解决问题时也会使用思维链（CoT）。o1 通过强化学习能够打磨自己的思维链，并改进自己使用的策略；可以识别并纠正自己的错误；能做到将复杂的步骤分解为更简单的步骤；并实现在现有方法不起作用时尝试不同的方法。这一过程极大地提高了模型的推理能力，在很大程度上解决了以往大模型在逻辑推理方面的不足。 ❑o1 有望带动推理算力需求提升。OpenAI 发现随着更多的强化学习（训练时计算）和更多的思考时间（测试时计算）, o1 的性能也在不断提升。Post-Training 的 Scaling Laws 成为新的值得重点关注的方向，推理环节的算力需求上限被大幅提升。o1 表明推理阶段对于复杂问题的解决起到非常关键的作用，因此未来推理端算力可能非常重要，甚至可能比 Training 端算力更加重要。未来算力投资也可能更多转向推理阶段。 ❑o1 提供更多可训练数据，加速大模型产业发展。由 AI 生成数据的可靠性提升，解决了训练下一代大模型数据不足的问题。目前训练新的大模型不可避免的要用到 AI 生成的数据，但是生成式 AI 往往存在“幻觉”，在逻辑推理方面输出的信息准确度并不高。而 o1 大模型能够在科学问题和逻辑推理方面生成更加可靠的答案，能够为训练能够充分理解现实世界的 AGI 提供可靠数据。 ❑o1 拓宽大模型应用领域，带来新增需求。首先，o1 拓宽人工智能的应用范围。以往 AI 很难解决一些推理方面的复杂问题，因此商业化应用局限于通用的消费者市场。而本次 OpenAI 新模型 o1 对于一些复杂问题回答的表现非常好，未来可能在科研、医疗等复杂应用场景中具有很大的应用潜力。其次，OpenAI o1 有望提供新的 AGI 路径，scaling law 的拓展在 post-training 侧也有更多的提升空间，这也一定程度上影响着未来模型的设计思路与发展方向。 ❑投资建议：OpenAI o1 推理端算力需求增长拉动硬件基础设施建设需求。建议关注：1、光通信产业链【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】等；2、scaling law 未失效，集群规模扩大，networking Capex 占比持续提升，利好交换机产业链【盛科通信】、【紫光股份】、【中兴通讯】、【锐捷网络】、【菲菱科思】等；3、IDC 产业链算力基础设施供需格局持续改善【万国数据】、【润泽科技】、【世纪互联】、【奥飞数据】等；4、海外 AI 算力基础设施龙头【英伟达】、【博通】、【Arista】等； ❑风险提示： o1 模型落地进度不及预期，实际应用效果不及预期，行业竞争格局恶化。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 中兴通讯 000063.SZ 114.5 1.95 2.09 11.4 1.6 强烈推荐 紫光股份 000938.SZ 53.5 0.74 0.76 24.5 1.5 强烈推荐 中际旭创 300308.SZ 123.4 1.94 4.75 23.1 7.6 强烈推荐 行业规模 占比% 股票家数（只） 193 3.8 总市值（十亿元） 2391.3 3.6 流通市值（十亿元） 1794.1 2.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.7 -21.4 -19.8 相对表现 0.1 -10.7 -5.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《前沿科技双周谈系列 1：云电脑方兴未艾》2024-09-19 2、《世纪互联（VNET.O）24Q2 跟踪报告：Q2 净利润扭亏为盈，AI 订单快速增长》2024-09-10 3、《详解通信行业 2024 年中报：数字经济引领与新质生产力为纲，基本面上行趋势延续》2024-09-05 梁程加 S1090522060001 liangchengjia@cmschina.com.cn 孙嘉擎 S1090523040001 sunjiaqing@cmschina.com.cn 刘浩天 S1090523070005 liuhaotian@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Sep/23Jan/24May/24Aug/24(%)通信沪深300-40-2002040Feb/23Jun/23Sep/23Jan/24(%)通信沪深300数字经济“算力网络”系列 17 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 天孚通信 300394.SZ 40.7 1.32 2.72 27.1 11.6 强烈推荐 润泽科技 300442.SZ 39.9 1.02 1.23 18.9 4.2 强烈推荐 奥飞数据 300738.SZ 8.5 0.15 0.16 56.4 2.7 强烈推荐 菲菱科思 301191.SZ 4.4 2.08 2.59 24.4 2.6 强烈推荐 盛科通信 688702.SH 13.5 -0.05 -0.20 -164.0 5.8 增持 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 正文目录 一、 o1 回答问题用到深度思考，比 GPT 更擅长处理复杂任务 ......................... 4 1.1 OpenAI o1 在数学、代码、科学问题方面表现更突出 ................................... 4 1.2 OpenAI o1 在推理侧强化学习，实现 CoT 思考 ............................................. 6 1.2.1 OpenAI o1 的原理 ..................................................................................... 6 1.2.2 以编写一个 bash 脚本为例 ....................................................................... 6 二、 o1 拉动推理算力需求提升 ......................................................................... 8 三、 o1 有望加速大模型产业进程 ...............