北交所信息更新：合成生物带来业务新机会，战略性收购完善温控技术体系

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 新芝生物（430685.BJ） 2024 年 09 月 23 日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/20 当前股价(元) 7.17 一年最高最低(元) 15.98/6.82 总市值(亿元) 6.56 流通市值(亿元) 3.20 总股本(亿股) 0.92 流通股本(亿股) 0.45 近 3 个月换手率(%) 103.15 《2023 年归母净利润预增 47%，生物样品处理仪器高增+新产品持续扩张—北交所信息更新》-2024.3.5 合成生物带来业务新机会，战略性收购完善温控技术体系 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  2024 年 H1/Q2 公司实现营收 0.67/0.39 亿元，实现归母净利润 0.13/0.10 亿元 2024 年 H1 公司营收 0.67 亿元（-24%），归母净利润 0.13 亿元（-54%）。其中生物样品处理仪器营收同比下降 30.88%，系冷冻干燥机产品需求减少所致；华北区域营收同比下降 31.21%，系主要客户药明康德体系公司仪器类销量下降所致；西北区域营收同比下降 65.57%，主要受科研单位仪器需求下降影响。下游生物医药相关行业需求不足，国内医药公司产线和实验室扩建速度放缓影响，我们下调 2024-2025 年、新增 2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.37/0.41（原0.60/0.72）/0.49 亿元，对应 EPS 分别为 0.40/0.45/0.53 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.9/15.9/13.5 倍，看好公司的多产品矩阵+国产替代机会，维持“买入”评级。  2024 年新一代基因导入仪上市，合成生物等新领域有望打开第二增长曲线 公司形成了以生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备为核心三大品类，不断提高新芝“实验室一站式解决方案供应商”的品牌影响力。另外，公司积极开拓合成生物、微生物等新领域，从分子构建的精密工具（基因导入仪）到细胞筛选培养（微生物生长曲线分析仪、平行生物反应器）的智能设备，再到样品处理（超声、均质、研磨）和制备仪器（冷冻干燥机），初步构建了合成生物学应用方案。目前公司厌氧型微生物生长曲线分析仪已经处于客户试用和试生产阶段，并于 2024 年正式上市新一代基因导入仪。未来，公司将逐步从科研领域向工业企业方向拓展，已拥有中试型高压均质机、生产型冷冻干燥机、工艺温控等适用于合成生物产业化场景。  募投项目预计于 2025 年底投产，收购宁波阿弗斯公司寻找新机会 公司积极开展研发工作，2024 年上半年公司研发人员数量较 2023 年增加 3.08%，新增 1 项国家发明专利，6 项实用新型专利，4 项外观设计专利。募投项目预计2025年年底正式投产，生命科学仪器产业化建设项目已完成 48.24%。公司于 2024年 4 月收购了宁波阿弗斯恒温技术有限公司 55%股权，补充高低温工艺流程温控系统产品线，为公司业务寻找新机会。另外，公司的上海子公司已完成工商注册，正处于产品选品阶段，有望推出高附加值新产品。  风险提示：技术落地不及预期、产品拓展不及预期、下游需求不足风险；其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 190 191 166 183 206 YOY(%) 13.1 0.3 -12.8 10.0 12.7 归母净利润(百万元) 40 58 37 41 49 YOY(%) -17.2 45.2 -37.0 12.5 17.9 毛利率(%) 62.6 65.2 63.2 62.9 62.9 净利率(%) 26.3 35.1 26.6 27.1 28.1 ROE(%) 8.6 11.8 7.7 8.4 9.5 EPS(摊薄/元) 0.44 0.64 0.40 0.45 0.53 P/E(倍) 16.4 11.3 17.9 15.9 13.5 P/B(倍) 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 553 500 489 403 408 营业收入 190 191 166 183 206 现金 496 129 203 107 114 营业成本 71 66 61 68 77 应收票据及应收账款 8 10 6 12 8 营业税金及附加 2 3 2 2 3 其他应收款 1 1 1 1 1 营业费用 22 27 21 22 24 预付账款 4 4 2 4 2 管理费用 27 28 24 26 28 存货 45 48 46 47 52 研发费用 16 18 19 20 22 其他流动资产 0 308 231 231 231 财务费用 -3 -3 -1 -1 -1 非流动资产 83 111 133 244 256 资产减值损失 -6 -2 -0 -0 -0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 7 10 7 7 7 固定资产 44 46 52 106 144 公允价值变动收益 0 3 1 1 2 无形资产 22 22 25 29 34 投资净收益 1 3 2 2 2 其他非流动资产 17 43 57 109 78 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 637 611 622 647 664 营业利润 58 65 50 57 66 流动负债 51 42 44 50 51 营业外收入 0 12 1 1 1 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 7 7 6 9 8 利润总额 57 76 51 57 66 其他流动负债 45 35 38 41 42 所得税 7 10 6 7 8 非流动负债 6 2 3 4 3 净利润 50 67 44 50 58 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 10 9 8 8 9 其他非流动负债 6 2 3 4 3 归属母公司净利润 40 58 37 41 49 负债合计 57 45 48 54 54 EBITDA 54 81 54 63 78 少数股东权益 25 29 37 45 54 EPS(元) 0.44 0.64 0.40 0.45 0.53 股本 92 92 92 92 92 资本公积 323 356 356 356 356 主要财务比率