电力设备行业周报：配电网防灾抗灾建设重要性凸显

2024 年 09 月 23 日 配电网防灾抗灾建设重要性凸显 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 2.1 -8.7 -26.8 沪深 300 -3.8 -8.4 -14.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：关注美国大选对新能源产业影响，美国对中国光伏再加关税》2024-09-17 2、《电力设备行业周报：政策密集出台，电力市场建设持续加码》2024-09-09 3、《电力设备行业周报：国家能源局再提配电网建设，配网投资有望 加速》2024-08-19 ▌极端天气频发，配网防灾抗灾建设重要性凸显 9 月 16 日 7 时 30 分左右，台风“贝碧嘉”在上海临港新城登陆后，电网故障攀升，且故障几乎全部集中于低电压等级的配网层面。而在整个台风影响上海期间，上海电网主网架始终保持运行平稳。 同时，在国家能源局 8 月发布的《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027 年）》中，也已经将“针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目”放在第二位（仅次于“供电薄弱区域配电网升级改造项目”）。 配电网与防灾抗灾息息相关，主要原因： 一、由于配电网直接面向用户，配电设备的故障直接影响用户的供电。二、相对于输变电工程规划设计，配电的规划设计和建设标准相对较低，再加上受市政建设要求迁杆移线和用户负荷发展的影响，配电网络结构与设备变动频繁，影响了配电网的规划建设目标的实现。 此前周报中，我们强调近年配网投资占比从 2019 年的 67%逐步下降到 2023 年的 55%。投资建设意愿明显减弱。但配网侧投资建设需求已经非常迫切。 ▌投资建议 对于配网市场，我们认为此前虽然市场规模较大，但投资较为分散，难以形成头部企业的主导地位。特别是传统配电网设备，均为市场相对而言较为成熟的电力设备，市场竞争较为激烈。我们认为针对抗震救灾专题，配电网后续潜在主要发展方向将更加侧重于以二次设备为主的监控类产品，一二次融合设备以及信息化设备。建议关注国电南瑞，许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。 -30-25-20-15-10-505(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-09-23 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000400.SZ 许继电气 30.43 0.99 1.20 1.58 30.74 25.36 19.26 买入 000682.SZ 东方电子 10.45 0.40 0.52 0.62 26.13 20.10 16.85 买入 002028.SZ 思源电气 67.47 2.01 2.70 3.31 33.57 24.99 20.38 买入 301179.SZ 泽宇智能 14.83 1.07 0.96 1.21 13.86 15.45 12.26 买入 600406.SH 国电南瑞 25.74 0.89 1 1.13 24.96 25.68 22.75 未评级 601126.SH 四方股份 17.77 0.75 0.89 1.04 23.69 19.97 17.09 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：配网防灾抗灾建设重要性凸显 ................................................... 4 1.1、 极端天气频发，配网防灾抗灾建设重要性凸显 ........................................ 4 2、 行业动态：光伏董事长齐聚 CCTV 对话， 8 月份全社会用电量同比增长 8.9% ..................... 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.2、 公司动态 ........................................................................ 7 3、 光伏产业链跟踪：硅料新单价格小幅回调 中下游价格暂稳 .................................... 8 4、 上周市场表现：电力设备板块跌幅 0.37%，排名第 25 名 ...................................... 13 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 15 6、 风险提示............................................................................... 16 图表目录 图表 1：配电网抗灾能力面临转变 ......................................................... 4 图表 2：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 3：光伏产业链价格情况 ............................................................. 10 图表 4：光伏辅材价格情况 ............................................................... 12 图表 5：上周（9.16-9.20）申万行业表现 .................................................. 13 图表 6：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 7：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 8：行业平均估值 ................................................................... 14 证券研究报告